人工智能支出正在提振经济，许多企业处于生存模式

对于阿拉巴马州伯明翰诺顿花店的老板卡梅伦·帕帕斯来说，人工智能的繁荣是一个遥远的世界。

虽然公司喜欢 英伟达, 字母 和 博通 正在将股市推向新高并提振 GDP 的同时，帕帕斯正在经历实体经济中正在发生的事情，而实体经济与华尔街和硅谷相去甚远。

像诺顿这样的小企业，以及各种规模的零售、建筑和酒店业公司，都在因特朗普政府全面关税带来的成本上升以及悲观的消费者减少支出而苦苦挣扎。

36 岁的帕帕斯在接受 CNBC 采访时表示：“我们对所有成本都有敏锐的洞察力。”

诺顿去年通过向当地人出售鲜花、植物和礼品创造了 400 万美元的收入。为了避免提价导致顾客流失，帕帕斯被迫发挥创意，重新设计了一些设计。

“如果一束花中有 25 根茎，如果你减少三到四根茎，那么你就可以保持价格不变，”帕帕斯说。 “这确实迫使我们专注于这一点，并确保我们尽可能地定价。”

帕帕斯的故事和许多类似的故事正在被人工智能的力量掩盖在宏观数据中。根据9月份的报告，今年上半年，人工智能相关的资本支出对GDP增长的贡献率为1.1% 摩根大通。报告称，这一支出超过了美国消费者，“成为经济扩张的引擎”。

美国商务部表示，美国 GDP 总额在第一季度下降 0.5% 后，2025 年第二季度按年率增长 3.8%。

根据供应管理协会的数据，美国制造业支出已连续七个月收缩。由于高利率和成本上升，建筑支出一直持平甚至下降。高纬环球在本月的一份报告中表示，由于建筑材料关税的影响，第四季度的建筑项目总成本将同比增长 4.6%。

股市也显示出人工智能与其他人之间存在类似的脱节。

八家科技公司的估值达到或超过 1 万亿美元，并且都在不同程度上与人工智能相关。这些公司——英伟达、 微软, 苹果字母表, 亚马逊, 元, 特斯拉 和博通——约占标准普尔 500 指数的 37%。英伟达的市值为 4.5 万亿美元，其本身就占该基准指数价值的 7% 以上。

投资者对人工智能基础设施领域的巨额投资感到兴奋。博通 (Broadcom) 股价在前两年每年都翻倍多后，今年上涨了 50% 以上，而英伟达 (Nvidia) 和 Alphabet 到 2025 年股价上涨了近 40%。

这解释了为什么标准普尔 500 指数和纳斯达克指数在周五分别上涨 15% 和 20%，创下历史新高，尽管政府关门继续造成经济焦虑。

与此同时，包括非必需消费品和必需消费品公司在内的标准普尔 500 指数子集团今年迄今的涨幅不到 5%。

消费市场最新的令人不安的迹象出现在周四，当时 目标 表示将裁员 1,800 名企业员工，这是该零售商十年来的第一轮大规模裁员。 Target股价今年以来已暴跌30%。

纽约大学斯特恩商学院教授阿伦·桑达拉拉扬 (Arun Sundararajan) 在接受 CNBC 采访时表示：“我认为人工智能经济在某种程度上推高 GDP 数字的说法是正确的。” “其他经济领域可能疲软，也可能不疲软，但增长可能更为温和。”

投资者将在未来几天听到有关人工智能的所有信息，这是本季度科技盈利最繁忙的时期，并将密切关注有关资本支出的额外指导。 Meta、微软和 Alphabet 将在周三发布报告，苹果和亚马逊将在周四发布报告。

上个月，英伟达宣布向估值 5000 亿美元的初创公司 OpenAI 投资 1000 亿美元。这笔资金将帮助OpenAI部署至少10吉瓦的Nvidia系统，大致相当于800万个美国家庭一年的用电量。

股份 超微半导体公司 在这家芯片制造商宣布与 OpenAI 达成协议后，该公司的股价今年翻了一番，本月早些时候飙升了 20% 以上，而甲骨文最近由于与 OpenAI 的联系和更广泛的基础设施建设而表现强劲。

“我们现在是否在让经济膨胀，从而为未来的崩溃做好准备？”孙达拉拉詹说。他补充说，他没有看到对人工智能基础设施的需求会很快放缓的迹象。

对于本地企业来说，大多数人只从新闻头条中了解人工智能淘金热。根据 KeyBank 9 月份的一项调查，四分之一的小企业主在应对成本和关税上涨等挑战时陷入“生存模式”。它是经济的一部分，通常占国家 GDP 的 40% 左右。

帕帕斯的花店成立于 1921 年，并于 2002 年被他的父亲收购。该店在大萧条、第二次世界大战和新冠疫情期间幸存下来。帕帕斯说，他于 2022 年去世的父亲提醒他，这些时期对诺顿来说“只是另一个季节”，而且这种挑战也伴随着领土而来。

但特朗普的关税造成了一系列全新的限制，根据美国农业部的数据，美国大约 80% 的切花是从哥伦比亚和厄瓜多尔等国家进口的。

诺顿公司无法避免更高的进口成本，但帕帕斯表示，他已经开始直接从南美种植者那里购买一些花卉，这比通过收取额外费用的分销商节省了钱。

帕帕斯表示，这是他“关税价格管理”努力的一部分。

S&P Global 表示，今年特朗普的关税将使全球企业损失超过 1.2 万亿美元，其中大部分成本将转嫁给消费者。

随着假期的临近，消费者情绪尤为重要。前景一片黯淡。

在德勤本月发布的一项调查中，大多数美国消费者（57%）表示，他们预计未来一年经济将疲软，高于一年前的 30%。它是 这是该咨询公司自 1997 年开始追踪情绪以来最负面的展望。

调查将 Z 世代消费者定义为 18 岁至 28 岁，他们表示，与去年相比，他们计划在今年假期期间的平均支出减少 34%。 29 岁至 44 岁之间的千禧一代表示，他们预计这个假期的支出平均会减少 13%。

此外，根据就业安置公司 Challenger, Gray & Christmas 9 月份的一份报告，零售业的季节性招聘预计将降至 2009 年经济衰退以来的最低水平。

该公司本月早些时候发布的另一份报告显示，今年迄今为止美国新招聘的员工总数略低于 205,000 人，比去年同期下降了 58%。

星巴克 九月份宣布了一项 10 亿美元的重组计划，其中包括关闭北美的几家商店。作为该计划的一部分，该公司解雇了约 900 名非零售员工，今年早些时候，该公司又解雇了 1,100 名企业员工。

今年星巴克股价下跌约 6%。

股份 温德姆酒店及度假村 在这家连锁酒店发布令人失望的第三季度业绩后，周四股价暴跌。首席执行官杰夫·巴洛蒂(Geoff Ballotti)在公司财报中提到了“充满挑战的宏观背景”。今年迄今为止，该股已下跌约 25%。

即使在从人工智能热潮中受益最多的科技行业中，公司也一直在进行裁员。微软7月份宣布计划裁员约9,000人，该公司部分原因是减少了管理层。 销售人员 是众多宣布裁员的科技公司之一，并表示人工智能现在可以处理这项工作。

但西北大学凯洛格管理学院专门研究人工智能的副教授哈蒂姆·拉赫曼表示，大多数使用人工智能来提高效率的企业不会立即找到它们。因此，公司不能指望技术来应对收入下降，拉赫曼说，“未来的道路将会崎岖不平。”

“人工智能不是即插即用的解决方案，”拉赫曼说。 “对于许多组织来说，这将涉及人员、流程、文化和工具的参与，才能获得收益。总的来说，这需要时间。”

手表： 人工智能的繁荣正在提振股市，但它可能掩盖了经济疲软