免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
信用评级从投资级跌至垃圾级的公司被称为“堕落天使”。波音公司跌入高收益地狱的距离越来越近。飞机交付停滞，以及最近数千名机械师的停工，将使现金流进一步陷入赤字。
然而，尽管波音公司面临一系列运营和财务问题，但其仍拥有价值 4370 亿美元的 5,400 架飞机订单。这足以让股票投资者接受人们日益期待的 100 亿美元股票发行。
波音管理层正试图说服华尔街，它的提款机重新运转只是时间问题。该公司的旗舰 737 窄体飞机项目因安全监管调查而陷入瘫痪，但在工人罢工之前，该项目才刚刚开始恢复生产。777 和 787 分别出现了生产问题。雪上加霜的是，波音的航空航天国防业务目前也陷入困境（其问题包括两名宇航员被困太空）。
但等待组装和交付的飞机已经被占满。目前的问题是，在交付和支付款项之前，手头上是否有足够的现金来满足营运资金需求。波音公司表示，它希望手头有大约 100 亿美元的现金。截至上个季度，在发行了 100 亿美元的债券后，现金已达到 130 亿美元，而总债务为 580 亿美元。
波音公司表示将捍卫其投资级地位——在穆迪上周将其列入降级观察名单后，该地位变得更加岌岌可危。CreditSights 研究公司的分析师计算出，如果波音公司某些债券的票面利率在降级后重置，则将产生 4 亿美元的额外利息支出。在二级市场，如果波音公司的证券不再获得适当评级，许多持有高等级债券的共同基金将被迫出售这些证券。
这意味着波音将选择出售股权作为增加流动性以避免信贷市场混乱的方式。然而，这一选择将是一个痛苦的决定。该公司股价已较 2019 年的峰值下跌了 65%。100 亿美元的发行——波音的现金消耗率和资产负债表偏好表明这是一个可信的规模——意味着出售该公司略多于十分之一的股份，这种绝对和相对规模在资本市场上并不常见。
波音的不利之处在于，尽管该公司坚称好日子即将到来，但其多个运营问题仍将持续存在。不过，订单已满，这表明其持久力值得押注。
关键词：
