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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
白银中有金。平均而言，年长的英国人比年轻的同龄人富有得多。一个专注于 50 岁以上人群的知名品牌应该有很多优势。但《传奇》的传奇故事让人读起来很遗憾。尽管这家伦敦上市公司的股价本周在与比利时保险公司 Ageas 进行谈判的消息传出后有所上涨，但在过去五年里，该公司的市值已缩水了 95%。
有些痛苦是由于运气不好。疫情对佐贺的邮轮业务造成了沉重打击。有些痛苦是自己造成的。就在一轮高通胀打击其利润之前，该保险部门推出了三年期固定价格保险交易。
但该公司本身将其归咎于私募股权所有权十年来留下的遗产。这始于 2004 年 Charterhouse 13.5 亿英镑的出价，随后于 2017 年以 62 亿英镑的交易与 CVC 和 Permira 旗下的 AA 合并。 （私募股权公司拒绝置评）。 2014 年，该集团被分拆，当时 Saga 的股本价值为 21 亿英镑，净债务是 EBITDA 的三倍。
目前，其税息折旧及摊销前利润 (EBITDA) 的净债务大约是这个数字的两倍。 Peel Hunt 的分析师预计，未来三年杠杆率将逐渐降至三倍。尽管增长受到限制，但利润可能会改善。邮轮业务表现良好，但缺乏增长源泉的能力。保险利润率正在恢复，但监管变化削弱了该部门的竞争力。该业务的疲弱前景反映在其市盈率仅为 4.5 倍。
但到 2026 年，现金紧缩迫在眉睫，届时 2.5 亿英镑的公司债券到期，主席罗杰·德哈恩 (Roger De Haan) 也延长了一项融资期限。这解释了为什么佐贺正在考虑达成合作协议，以换取预付款，从而使其能够偿还部分债务。它还可能必须通过其游轮筹集现金，也许是通过销售和合作协议。无法保证它能够达成任何交易。标准普尔认为资本结构的可持续性仍存在重大风险。
尽管私募股权支持的买家在 2020 年提出了报价，但遭到拒绝，但不太可能出现竞购者。相反，该业务得到了德哈恩 (De Haan) 1 亿英镑注资的支撑，德哈恩 (De Haan) 经营该业务 20 年，然后将其出售给2004 年查特豪斯 (Charterhouse)。德哈恩 (De Haan) 的父亲于 1951 年创立了这家公司，当时的名字是老年人旅游局 (Old People's Travel Bureau)，他不想第二次将其出售给私募股权公司。过去十年的太多问题都可以追溯到上一个十年债务驱动的繁荣。
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