黄金创下历史新高：评估该资产的长期前景：作者：Prakash Bhudia

金价（XAU/美元）飙升至 2,700 美元大关，在周五亚洲时段创下历史新高。在央行货币宽松、地缘政治风险和美元疲软的共同推动下，贵金属在过去一周保持了强劲的上涨趋势。随着全球不确定性持续存在，黄金作为避险资产继续大放异彩，吸引了整个市场投资者的兴趣。

货币宽松和地缘政治风险提供支撑

黄金的反弹主要是由各国央行大幅宽松的货币政策推动的，各国央行纷纷降息以应对全球经济增长放缓。这种低利率环境有利于黄金，因为与生息资产相比，黄金更具吸引力。美联储、欧洲央行和其他央行今年已多次降息，预计还会有更多降息。

地缘政治紧张局势，特别是中东冲突，也刺激了黄金需求 作为避险资产。此外，在市场波动的预期下，围绕竞争激烈的美国总统选举的不确定性进一步增强了黄金的吸引力。

美元疲软提振金价

推动金价上涨的另一个因素是近期美元（USD）的回调。本周早些时候，美元触及八月以来的最高水平，但此后有所回落，为黄金提供了额外的推动力。美元疲软使得以美元计价的黄金对于其他货币持有者来说更便宜，从而刺激了需求的增加。

然而，尽管美元下跌，市场参与者不再预期美联储在 11 月再次大幅降息。降息前景的缓和导致美国国债收益率上升，这可能会限制美元的下行幅度，并可能减缓黄金的进一步上涨。

黄金长期回报的新模式

尽管黄金的避险地位众所周知，但其对投资组合回报的贡献却难以量化。最近的一个
世界黄金协会
（世界黄金协会）的研究挑战了传统模型，这些模型通过使用过时的假设来低估黄金的价值，例如关注金本位时代并忽略非金融需求。

早期模型根据黄金作为与通胀 (CPI) 挂钩的保值手段的作用，估计黄金的长期回报率为 0% 至 1%。 然而，世界黄金协会的研究显示，黄金的长期回报与全球GDP增长密切相关，远超过去50年的通胀。

为了抓住这一点，世界黄金协会引入了黄金长期预期回报（GLTER）模型，其中包括金融和经济因素。该模型发现，黄金的回报主要由全球GDP增长驱动，同时也受到投资组合增长（股票和债券）的影响。

回归分析显示，从长远来看，黄金受到 GDP 和全球投资组合的影响

资料来源：世界黄金协会

世界黄金协会预计，未来15年黄金的平均年回报率将超过5%，高于通胀挂钩模型预测的2.4%，但由于全球GDP增长预期放缓，低于历史平均水平。预计所有资产类别的回报率都会下降，而不仅仅是黄金。

资料来源：世界黄金协会

GLTER 模型还有助于解释为什么黄金的长期回报率一直超过通胀率，并且预计将继续如此。通过将黄金的表现与经济扩张（而不仅仅是通货膨胀或金融市场行为）联系起来，世界黄金协会的模型提供了对推动黄金价格的因素的更全面的看法。这一观点挑战了黄金的唯一作用是对冲通胀的传统假设，展示了其在多元化投资组合中更广泛的价值。

对经济增长的重视，而不仅仅是金融因素，凸显了黄金在不断变化的全球经济格局中的作用。正如世界黄金协会指出的那样，“任何未能同时考虑经济增长和金融因素的模型都将不足以确定黄金的长期预期回报。”

技术展望：黄金的下一步是什么？

尽管黄金取得了令人瞩目的涨幅，但短期前景仍然喜忧参半。美联储没有再次大幅降息可能会限制美元进一步走软，从而限制黄金的额外上涨潜力。此外，美国债券收益率上升可能会削弱黄金等非收益资产的吸引力，导致交易员采取更加谨慎的态度。

尽管如此，由于地缘政治风险持续存在以及央行持续宽松的可能性，许多分析师认为黄金的长期前景依然强劲。世界黄金协会的新 GLTER 模型预测未来 15 年年回报率将超过 5%，强调了黄金作为投资的持久价值。在最近举行的伦敦金银市场协​​会 (LBMA) 年度聚会上，代表们预测未来 12 个月金价可能上涨至每盎司 2,941 美元，这反映出人们对金价未来走势的乐观态度。

截至撰写本文时，金价维持在 2,700 美元上方，日线图上有明显的上行动能。然而，RSI 微升至 70 以上，且价格触及布林带上限，暗示超买状况，以及动能可能即将放缓。

买家可能会面临 2,760 美元阻力位的阻力，而卖家可能会在 2,643 美元和 2,616 美元的支撑位处受阻。

来源：Deriv MT5

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