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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
Burberry 会成为收购目标吗？不难看出为什么交易传闻——本周以意大利品牌 Moncler 为主角——开始流传。这家英国奢侈品集团的扭亏为盈导致其股价在过去 12 个月内下跌了一半。巴宝莉 (Burberry) 的市值高达 30 亿英镑，在这个日益被巨头主导的世界中，巴宝莉 (Burberry) 已成为小菜一碟。然而，即使是现在，潜在的掠夺者也很难让数量增加。
问题不在于巴宝莉品牌缺乏潜力。但在试图“提升”价格（即提价）的过程中，该集团却成功地降低了销售额。分析师预计今年收入将下降近 20%，运营利润几乎消失。
摆脱这种低迷的方法可能需要降低价格并放弃滑稽的美学，转而选择经典的英国外套，比如该公司闻名的风衣。新任老板乔什·舒尔曼将于下周公布他的战略。但伯恩斯坦公司 (Bernstein) 的卢卡·索尔卡 (Luca Solca) 表示，从 2024 年中期开始，该公司的新产品已经将平均售价降低了 27%。
专注于价格实惠、优质的产品是 Burberry 的明智之举。高端奢侈品集团的价格上涨幅度如此之大，必然导致下层的需求未能得到满足。问题在于，Tapestry 和 Capri 等中端市场奢侈品公司的交易价格比高端集团低 15-20%。 Burberry 的估值已经与 LVMH 出现了差异。但放弃品牌提升就消除了估值提升的希望，让任何买家都依赖于利润的大幅提高来创造价值。
对于此处所需的乐观态度：假设买家必须为 Burberry 支付约 50 亿英镑，其中包括 30% 的收购溢价和 11 亿英镑的债务。即使假设更便宜的产品从 2025 年到 2030 年推动年均销售额增长 10%，并且 EBITDA 利润率稳定在十几岁左右，到本世纪末，巴宝莉 (Burberry) 的价值可能会达到 70 亿英镑（以经济实惠的奢侈品倍数计算）。这意味着五年内增长了 40%，但假设在当前低迷的奢侈品环境中这将具有挑战性。
战略买家也许能够通过合并供应链和优化商店来削减一些成本，但很难看出这会如何扭转局面。与此同时，潜在的私募股权掠夺者需要向该集团承担债务以提高回报——考虑到该集团目前的情况，这是另一个艰巨的任务。任何希望获得巨额支票的巴宝莉股东可能会失望。
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