您的算法执行模型可能会带来 5 个合规性挑战：作者：Dmytro Spilka

算法交易，简称算法交易，是一项最新的技术发展，有助于为几乎每个金融市场的市场准入和交易效率的革命性水平铺平道路。但与许多尖端技术一样，合规性是否会成为机构投资者需要克服的问题？

算法执行模型利用复杂计算机算法的力量来执行交易订单，其速度远远快于人类交易者所能跟上的速度。这有助于带来前所未有的交易效率，同时也带来合规方面的全新挑战。

人工智能和机器学习 (ML) 都因提高交易效率而受到关注，但快速发展的技术也导致监管机构开始担心跟上人工智能带来的市场变化速度。

快速交易、更高的精确度和成本效益的诱惑使算法交易成为机构和散户投资者非常渴望的技术，但是您的机构正在使用的算法是否会面临合规性挑战？

监管机构努力跟上

监管和合规风险是各种规模机构应优先考虑的问题。由于不遵守法律、法规和商定的行业标准相关问题而造成的潜在损失可能会破坏先进算法交易工具的有效性。

随着监管机构争先恐后地跟上这些快速发展的算法执行模型，机构交易者将需要越来越意识到他们的技术在未来和现在可能带来的合规威胁。

这就要求对冲基金和经纪交易商等使用算法执行软件的公司立即实施更严格的合规监控。部署人工智能来监控国际监管变化、立法修订和建议的行业实践可以极大地帮助建立有利且可持续的合规框架。

但您的算法执行模型带来的最大合规性挑战是什么？让我们更深入地研究可能引起监管审查的五个关键问题：

1. 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 合规性

在期货和衍生品市场运营的算法交易者需要在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册。

CFTC 注册流程的重点是提供有关交易活动、风险管理实践以及交易策略中的合规程序的详细信息。

算法执行模型不断受到 CFTC 的关注，2015 年，该委员会最初计划引入一系列严格的规则来密切监控算法活动。

尽管这些规则已于 2017 年废除，但 CFTC 继续对算法执行模型进行严格审查，这意味着机构在使用算法模型时应始终寻求遵守委员会的规定。

2. 美国证券交易委员会报告

算法执行模型的另一个关键合规问题涉及 SEC 报告。美国证券交易委员会要求交易者经常报告其交易活动。

此过程通常需要提交有关交易策略、订单类型和执行时间的详细报告。

对于算法执行模型来说，这些报告要求意味着交易需要以透明的方式进行和报告，尽管其具有自主性。

它还要求机构以符合其指定交易策略的方式使用算法交易平台，否则可能会发现 SEC 报告与公司交易模式之间的不一致。

3. 市场操纵

人工智能在算法交易中发挥着关键作用，监管机构担心人工智能交易的大容量功能可能会导致市场滥用。

算法执行的一个核心方面是人工智能驱动的高频交易（HFT），人们担心这可能会通过在短时间内大幅改变资产价格的方式推动大量交易而导致市场操纵。

在过去的十年中，欺骗行为是一种涉及对单一资产或衍生品下大批量订单，使其出现在订单簿上，然后在履行之前取消的行为，导致了与闪电市场崩盘相关的指控。

欺骗可能会对市场产生影响，因为其他交易者可以查看这些虚假交易并影响他们的投资决策。

2015 年，纳温德·辛格·萨劳 (Navinder Singh Sarao) 被指控与 2010 年的一次闪电崩盘有关的市场操纵行为，这场崩盘在几分钟内使美国股市市值蒸发了近 1 万亿美元。

考虑到算法执行模型的速度，类似的操纵策略可能被用来获取不正当的市场收益，这是一个更大的威胁。

4. 零售业面临的风险

另一个关键的监管问题源于算法执行模型给散户投资者带来的风险。

尽管算法交易模型如今已广泛供散户投资者使用，并且可以进行不同程度的定制，但为机构交易者提供的灵活性远远大于散户交易者，这可能会导致货币价值减弱以及对算法交易真正影响的监管审查。

这些限制以及低成本、简化的算法执行模型的激增可能会给零售交易者带来重大风险，他们可能会面临有缺陷的软件，从而导致更大的损失，并可能在未来对人工智能交易平台的开发进行制裁。

正是出于这个原因，机构投资者最好利用一级主要经纪商服务提供的工具来获得最佳服务，这些工具可以代表他们管理其模型的合规影响。

5. 风险管理的影响

当机构适应快速移动的算法执行算法时，风险管理可能会成为一个问题。

算法交易模型的人工智能框架需要设计来处理无数的市场场景和不利的经济条件，以准确地管理风险。

风险管理模型需要具有适应性并提供足够的监督，以便检测算法中的异常或基本错误，从而防止重大损失。

同样，这需要全天候的合规监控，不仅要安抚监管机构，还要确保所采用的模型继续以预期的方式运行，而不会出现不可预测的结果，因为在无意义的投资策略上投入资金而加剧痛苦。

建设可持续的未来

尽管算法交易合规性的未来取决于全球监管机构的适应性，但我们肯定会看到技术、人工智能和机器学习方面的更多进步，增强机构以高效、合规的方式成功进行大规模交易的能力。

未来充满机遇和风险，不断变化的法规和市场动态将严重影响算法交易在实现市场效率方面所发挥的作用。

为了享受快速利用机会的好处，更多机构可以使用主要经纪商提供透明的交易执行模型以及更强大的内部合规协议，以最可持续地使用自主算法交易工具。当负责任且有效地利用人工智能时，各种规模和野心的交易者都可以享受到他们的策略在人工智能的帮助下变得更加高效。