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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
距离圣诞节只有几天了，现在是盘点购物季的好时机。我对奢侈品零售市场有一定的看法，因为富人引领的地方，市场——甚至整个经济——往往会跟随。过去的一年是奢侈品行业自 2007-09 年大衰退以来最糟糕的一年。
虽然超级富豪的消费方式仍然如同存在于独立的引力轨道上，但构成市场中最重要的“大众奢侈品”部分的有抱负的消费者正在缩减开支。这在很大程度上解释了为什么许多全球最大的奢侈品公司最近表现不佳。毕竟，只有百分之一的人能够购买的手表和手袋有限。
而能够负担得起这种事情的人数正在减少。贝恩公司去年11月发布的最新奢侈品市场报告发现，过去两年奢侈品市场的消费者数量减少了约5000万，部分原因是年轻消费者正在远离传统奢侈品。我怀疑这就是你（最终）在广告甚至时尚逃亡中看到老年人，特别是老年女性的原因之一。他们是唯一买东西的人。
但奢侈品失去光泽还有其他原因，其中值得注意的是，尽管市场繁荣，但人们普遍认为经济不安全可能即将来临。
如果你不考虑新冠疫情带来的 V 型短暂现象，那么我们早在六年前就陷入了经济衰退。与此同时，美国股市的奇异世界，定价完美，让纽约晚宴上的每个人都在谈论他们何时（以及是否）计划将至少部分投资组合兑现。
尽管如此，或者也许正因为如此，超级富豪仍然可以花钱。奢侈品市场的超级富豪群体——即那些将多余现金花在游艇和飞机上的人（这两个行业表现都相当不错）——已经看到他们的净资产受到资产市场两位数增长的支撑。超高端邮轮业务船队规模大幅扩张，豪华汽车和酒店增长依然强劲。
但曾经准备花大钱购买 500 美元手提包的不太富裕的人现在变得更加谨慎。这是因为，与超级富豪不同，他们仍然需要担心工作。贝恩公司的研究显示，由于职位空缺减少和自愿离职率上升，有抱负的消费者的可支配收入下降了。这就是为什么 2024 年奢侈品整体销量预计将下降约 2%，并在明年保持平稳。
那么，这一切告诉我们 2025 年更广泛的经济会发生什么？有三个重要的教训。
首先，美国股市可能会出现调整，也许是今年，也许是明年。但与我交谈过的富人中几乎没有人怀疑它正在发生。事实上，即使是富人也在减少对优质葡萄酒、珠宝、手表和艺术品的购买，这意味着许多资产丰富的消费者预计经济放缓和某种市场调整，即使我们没有看到全面的市场调整。贸易战爆发。
其次，如果后者真的成为现实，以高价值欧洲商品为主的奢侈品行业将比其他领域下滑得更快、更严重。欧洲没有科技巨头，但有奢侈品集团——按市值计算，欧洲最大的五家公司中的两家是路威酩轩集团(LVMH)和爱马仕(Hermès)。
如果特朗普对非洲大陆持批评态度，人们很容易想象这些公司生产的产品将成为关税目标。还记得欧盟为了报复特朗普的钢铁和铝关税而对摩托车征收关税，使哈雷戴维森的价格上涨了 2,200 美元吗？欧洲奢侈品牌——包括德国汽车制造商和法国时装公司——将很容易成为政治选择。
最后，奢侈品行业越来越意识到，我们过去几年看到的一些价格上涨根本无法持续。目前，只有任何特定个人奢侈品类别中的顶级品牌才能保持其价格点，因为有抱负的客户开始转向更便宜的手表或烈酒。
旅行和休闲也是如此。我最近与美国酒店业的两位私募股权投资者交谈，他们预测，虽然杰克逊霍尔、楠塔基特岛和玛莎葡萄园岛等一流市场在经济低迷时期可能会表现良好，但四星级酒店的客房价格却会令人垂涎欲滴。周二晚上休斯顿的股市一旦出现市场调整迹象就会下跌。
对于我们这些注意到美国主要城市的酒店房间价格 500 美元似乎成为新的 300 美元的人来说，这是个好消息。但当我们等待利率下降时，总会有人在高端美容产品上小幅挥霍。
“口红指数”是美容巨头伦纳德·劳德 (Leonard Lauder) 创造的术语，它认为，当新化妆品等小型奢侈品的购买量增加时，经济衰退就迫在眉睫。 2024 年，随着消费者寻求小额挥霍，美容成为少数实现正增长的奢侈品类别之一。
如果我丈夫正在读这篇文章，我希望袜子里能放一管 Celine 的凯旋红。
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