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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
卖车比出租更好吗？赫兹和卡瓦纳是大流行汽车短缺期间及其后果的大赢家。但近两年，他们却走向了不同的方向。
二手车在线销售商 Carvana 在濒临破产后，其股价从 4 美元飙升至 200 多美元，市值超过 400 亿美元。与此同时，赫兹 (Hertz) 在被一家私人股本集团从破产中收购后，股价在 2021 年飙升，该集团认为该公司的租赁车队应该走向绿色。它花费数十亿美元购买特斯拉电动汽车，却发现消费者需求疲软，维修成本过高，转售价值过低。赫兹的市值现已跌至略高于 11 亿美元，而其债务却超过 40 亿美元。
2025 年可能会出现第二次破产。消费汽车公司往往拥有复杂且长期的供应链，而这些供应链依赖于债务市场的平静。按下正确的按钮和现金流蘑菇。犯一个错误，这个洞几乎不可能挖出来。
就 Carvana 而言，整个 2010 年代，它需要建设一个可以在全国范围内快速交付车辆的国家基础设施。其网络和库存越大，就越多的消费者会考虑在线购买二手车。它投入了大量资金来建设该网络以及营销其品牌。华尔街并不关心损失，并很乐意为销售的快速增长提供资金。
但到了 2022 年，随着利率飙升，消费者对汽车的需求因高价而崩溃，Carvana 被迫转向。此后，该公司已将营销和管理费用削减了三分之一。到 2024 年，过去对其网络的投资得到了回报：其精益的成本结构并没有妨碍单位销售增长的恢复。预计它在美国每年 4000 万辆二手车市场中的份额将从目前的 1% 继续增长。
至于赫兹，其业务从根本上来说是由其在汽车买卖时机方面的技能驱动的（讽刺的是，它与 Carvana 有合作伙伴关系）。赫兹在 2024 年迄今为止在这项任务上的表现非常糟糕，以至于它已经从 2023 年的现金流中性转向到 2024 年三个季度的高达 15 亿美元的赤字。其负债累累的资产负债表可能无法再经历一年的失误。
两家公司的教训是，成功是脆弱的。但是，通过选择正确的车道，可以快速到达目的地。
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