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如果Walgreens Boots Alliance的股东将出售给私募股权公司Sycamore Partners，将获得63％的保费。但是，该公司的一些债权人可能会符合类似的债权人。
当药房连锁店（包括英国高街的坚定靴子）以数万美元的价格吹嘘市值时，它会经常发行高度评价的债务，利用低利率，它会定期发行高额债务。 2020年4月的一笔债券的优惠券为4.1％，到期30年。几周前，这些债券仅以美元的价格交易65美分，反映了谦虚的优惠券和公司的豪华前景。
梧桐的报价可以节省这些债券持有人的一天。投资者和律师正在努力查看文件，以查看Walgreens可以留下的借贷，哪些必须以面值退休，以便用更昂贵的纸进行再融资。从本质上讲，如果沃尔格林的信用评级降至“垃圾”状态，债券持有人可以迫使公司在PAR上回购债券。
投资者似乎认为Sycamore将被迫将其购买，因为评级机构已经警告过降级。 2050年票据的价格已上涨至90美分。不过，Sycamore有自己的游戏可以玩：Walgreens的现金越少，越多，就越能加强其潜在的所有者权益回报。
到目前为止，Sycamore的披露表明其融资结构非常积极。 Sycamore在237亿美元的全部成本中只有25亿美元的股权。主席Stefano Pessina已承诺将其现有的17％股份推出，价值高达21亿美元。
Sycamore表示，它已获得大约200亿美元的公司债务，并从一系列大型银行和著名的私人信贷公司中获得了股票承诺。假设平均利率为10％，公司需要每年找到20亿美元。据LSEG称，大约是现金分析师期望该公司在取出资本支出后在下一个财政年度的运营将产生的一半。
有花哨的步法的空间。其中一些债务是可能不会提取的信用额度。沃尔格林（Walgreens）将尝试出售可能削减其债务的资产，尽管也牺牲了所附的现金流。它也可能在更多债务中偿还债务 – 所谓的付款贷款，尽管从长远来看，这些债务可能会成本高昂。 Sycamore甚至可以投入更多的股权，以避免触发债务降级。
Sycamore很可能只会购买现有的债券，并尝试获得最佳的交易，尽管债务更昂贵，但债务也更加灵活。在过去五年中，股东损失了大约三分之二的投资，他们可能会很高兴看到达成协议，即使这是一群债券持有人带回家最可爱的保费。
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