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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
想象一下新的股票市场上市设置。一种变革型的新技术引发了基础设施支出繁荣。来自科技行业以外的企业家发现了有机会大量借用建立一家新型的基础设施公司的机会，狭窄地专注于满足新需求。随着华尔街渴望投资新技术的纯种方式，IPO的条件似乎很合适。
这可能是对AI计算能力的批发商CoreWeave的描述。它的股票将于周五在华尔街开始交易，以针对AI资本支出繁荣的状态测试。
但这也可以描述全球穿越，这是1990年代后期的热门电信初创公司。在金融市场被早期互联网的潜力所束缚的时候，全球交叉杂交的海底光纤电缆能够处理交通涌动的速度 – 就像Coreweave积累了NVIDIA制造的强大图形处理单元一样。
随着互联网热情的起步，全球穿越蓬勃发展，直到启动四年后才破产。互联网需求很慢，电信公司的产能过剩。四分之一世纪前，网络中的泡沫的回声很难避免，因为AI基础设施繁荣持续了迅速。但是，与所有比较一样，对于差异而言，这与相似之处一样多。
与全球交叉不同的CoreWeave到达华尔街的需求量很大：其收入率很高，去年八倍，达到19亿美元。它的未来收入又有265亿美元的合同，其中大部分来自具有强大资产负债表且似乎不太可能抛弃的巨型科技公司。但是，像全球过境一样，它是批发商，容易受到少数客户的支出决策。其中一些建立了自己的大多数数据中心，这意味着他们希望从Coreweave等公司租赁设备，以作为其过剩需求的释放阀。这使其成为GPU的套利。而且，最终，它的命运取决于其客户的客户迅速找到所有新计算能力的富有成效和有利可图的用途 – 否则，其GPU将像本世纪初那些海底电缆一样不必要。
到目前为止，该公司表现出令人羡慕的时机，从最初的加密矿业开采业务转移到AI基础设施中，就像Chatgpt Fever持续下去一样。而且，它在科技巨头之间机动了敏捷：就像它满足了像Microsoft这样的大型云参与者的需求一样，它占了去年的大部分收入，它也为NVIDIA提供了战略目的，它为NVIDIA提供了一个战略目的，它有理由将稀缺的GPU传播给像新公司一样，例如诸如Coreweave的新公司，以减少对最大云的依赖。
两个大的时机问题迫在眉睫。一个是NVIDIA的技术发展的速度，有可能使其GPU的老一代过时。 CoreWeave最近扩大了其AI服务器的折旧时间表，将其预期寿命延长至六年。在Microsoft和Google等公司的会计惯例中，这可能会使它拥有无生产性和未剥夺资产的资产。但是，Coreweave声称，以现金方式，其在技术设备上的支出在两年半内就为自己支付。相对较快的回报反映了令人羡慕的定价能力 – 如果供应最热门的GPU会赶上需求，这将难以维持。
另一个时机问题与生成AI是否可以足够快地实现其炒作以证明容量的飞跃是有关系的。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）最近告诉一位面试官，他很高兴在2027年和2028年租赁公司的许多基础设施，而不是直接拥有它。他说：“所有计算构建的唯一发生的事情是价格将下跌。”
聪明的交易员可能会看到将他们的一些筹码从桌子上拿走的感觉。创立全球过境点的加里·温尼克（Gary Winnick）在乘坐高处时在公司中卖出了价值数亿美元的股票。来自能源交易界的Coreweave的三位创始人，甚至在公司公开之前也出售了近5亿美元的股票。许多投资者可能欢迎有一个新的机会押注AI繁荣，但价格合适。
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