德国的长期停滞不前

问候。美国的“解放日”已经过去了，所有的宣布前都消失了。坦率地说，在我们看到华盛顿释放的关税之前，几乎没有什么用。因此，在等待时，我一直在考虑欧洲，尤其是德国经济，这是当今作品的主题。对于唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税，请阅读我的同事亚历山德拉·斯卡格斯（Alexandra Scaggs）在华盛顿烹制的“原始”方法，以设定所谓的互惠关税，并为特朗普“美丽的贸易战”的外交后层进行外交后果。

但是：德国。我们是在这里免费午餐时热衷于德国经济的追随者。研究我们过去的著作，我们甚至可能被指控是啦啦队 – 嘿，这都是相对的，因为这个国家经常习惯于从FT和类似的英语出版物的读者那里获取Flak。四年前，我对三方联盟协议表示了巨大的希望（希望该国的宪法法院取消了与三方优先事项和解的财政技巧的取缔）。上个月，我对即将上任的弗里德里希·梅尔斯（Friedrich Merz）的大胆改革提案对宪法“债务制动”提出了热情。我的同事特吉·帕里克（Tej Parikh）对德国被低估的经济优势的看涨文章在梅尔兹（Merz）与竞争对手奥拉夫·索尔茨（Olaf Scholz）的辩论中被纳入了最近的竞选活动。

几周前访问柏林时，我交谈的一些人鼓励我缓解自己的热情。因此，我决定寻求加州大学伯克利分校教授Ulrike Malmendier的建议，也是德国经济专家理事会的成员，该独立机构与该国的经济祭司一样接近。我刚刚接受了FT的经济节目播客采访，这是我的共同主持人，而Soumaya Keynes请假。我们的对话现在在线 – 请聆听（或在此处阅读成绩单）并考虑订阅播客，并通过[email protected]将您的评论和反应发送给我。

我的总体收获是，Malmendier比英语媒体的标准票价更为乐观，更悲观。她对那些责备上一届政府政策的人不耐烦，并且认为德国的经济不需要根本和分支机构大修。

我不是一个人之一，从根本上说，我们必须改变与许多不同国家的交流商业模式，成为出口市场的据点等等。

那么，什么使德国经济退缩了（并且比您想象的要长 – 在我的采访中，我强调了关于制造经济衰退的谈论已经开始于2018年左右）？答案是结构性因素的清单 – 这就是我更加悲观的选择，因为改善这些因素要困难得多，并且需要更深层的政策变化，而不仅仅是放松借贷限制并在经济上浪费更多的钱。

马尔门迪尔（Malmendier）名单的顶部是数量和质量缺乏劳动力。没有足够的工人 –

我们在德国没有足够的劳动人口，这是10年前的10年前可预测的。而且还没有解决。我们需要更多外国出生的劳动力。我们需要对来自国外的工人有吸引力。

– 德国需要在教育年轻人的教育方式上做得更好：

坦率地说，很多事情实际上是在初等教育中，为人们提供了数学和写作的良好起点，依此类推，我认为可以做到奇迹。一旦您升高，并且可以肯定的是，当您上大学时，我认为德国实际上做得很好，尤其是在工程领域。

其他结构性挑战包括高能价和使用人工智能软件等知识工具的无准备之处。 （您可以在2月的Malmendier合着的一篇文章中找到有关所有这些逆风的更多信息。）还有一个欧洲规模的问题，那就是，初创企业很难找到认真扩大规模所需的大联盟财务：

我们在一个需要允许新技术的世界中，无论是在生命科学，人工智能中，您都知道气候技术。我们需要接管越来越多的角色，不仅可以让他们组成凉爽的初创企业，而且实际上可以在德国进行扩展和发展，而不是在他们成功并想扩展时出国。

（一旦初创企业表现出承诺，他们）不仅需要500,000欧元，而且不需要一百万。他们可能需要20、50，也许1亿。不知何故，我们没有风险投资资金深度来支持这些公司。发生的事情是，充其量是外国投资者进来的。美国投资者随后携带这些人来交往美国，尝试在那里可用的更大的市场。 。 。在过去的五年中，我认为德国已经成长为0.1％。美国增长了12％。他们最重要的是，樱桃挑选了那些在德国和欧洲以未来为导向的方向发展的公司，并在所有公共共同基金会后将其带走。因此系统必须更改。

顺便说一下，关于欧盟初创企业所吸引的较低资金金额的观点也在企业家布伦特·霍伯曼（Brent Hoberman）最近的一份FT意见文章中得到了强调。他将手指指向从就业标准到对公证人的需求的复杂和不同的国家规则，将欧盟公司创始人的翅膀夹住。他和许多其他创始人都赞成的解决方案（我也认可了布鲁塞尔承诺要追求的解决方案）是一个“第28个制度”，是公司可以选择并获得在欧盟所有国家的直接权利的简单规则。

马尔门迪尔（Malmendier）也批评了欧盟国家之间业务规则的巨大差异。

我们如何在各国获得资金？我们如何允许跨境投资，如何使欧洲资本市场成为一个资本市场？好吧，我们有ESMA，我们有一个欧洲监督机构，但是我们拥有所有国家监管机构，他们对事物进行了特殊的看法，并且具有特殊的决策权。因此，对于一个我认为将其放到欧洲水平并拥有一个共同的决策机构以减少官僚主义的情况下，这也许是一个很好的例子，这将带来巨大的变化，并真正有助于提供资金可用性。

有了这样的诊断，马尔门迪耶（Malmendier）对我的兴奋不那么兴奋，这不足为奇（从所有人的身边）就经济利益所期望的是柏林新发现的赤字支出的期望。她不是在抱怨 – “我认为有些变化是必要的” – 但她的重点是钱的花费。

我真的对试图将这种失败归因于即将离任的政府所做的事情的人或意见领袖感到不满。我确定有批评的东西，但这不是问题……

我不相信债务刹车的严格限制本身就是主要的罪魁祸首。如果您回顾过去十年，那么实际上我们很少会完全打击债务上限。在我看来，主要问题是，我们提供的资金在真正面向未来的长期投资上的花费还不够。

我将大型基础设施投资作为其中的一部分，国防支出，当然，我们最终谈论的是比我们最近想到的更多，但也更多。 （这就是）为什么在11月我们出来说我们需要类似基础设施基金之类的东西。我们需要每名学生最低支出在教育方面和国防上的最低支出。

我选择充满希望。柏林在10年内以500亿欧元的价格选择了基础设施基金，这表明了对所需资金进行投资的新意愿。国防支出也有助于有益的溢出效应。 Ethan Ilzetzki对基尔研究所的最新报告表明，内置于国防支出的研发支出可能对广泛的经济生产力产生巨大的永久影响。以及关于美国军事采购如何产生从微波炉到互联网的一切的故事。

实际上，最大的障碍可能不是经济文化。 Malmendier证实了我的印象，即德国社会的很大一部分并没有准备或渴望将德国的经济魔力带回来所需的改变。

在最让我感动的段落中，马尔门迪尔（Malmendier）谈到了她的研究，即人们在成长时代的体验如何塑造他们对余生的态度和行为，包括他们的经济生活。因此，生活在德国民主共和国倒塌的铁幕以东的德国人：

实际上，我对自己一生的经历如何对我们看待世界以及我们在世界上所做的事情产生长期影响的研究对我的影响很大……

您在一个国家（GDR）中长大的事实，并且您知道，也许并非一切都很完美，也许有些事情在该政权下实际上是彻头彻尾的可怕，但是您扮演了一定的角色，您有一定的工作，希望您在这份工作中有用，突然间，您告诉您，哦，哦，这一切都不值得。这是您一生中一直留在您身边的事情，并会引起非常消极的前景。

我们完成了有关当今年轻的采访，这也将以一个危险而动荡的世界为标志，几乎没有设计出来。我们所有人都必须改善他们的困境或持续后果。最重要的是 – 这就是Malmendier的分析与Tej和My Take相匹配的地方 – 德国人必须自己选择更多的创造性破坏。

其他读数