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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
特朗普政府的政策选择强调使美元全球储备金地位的统治地位。最大的问题是，是否还准备好忍受懈怠。
几个月前，谈论美国对自己的避风港状态的谈论是野生眼睛的老式金虫Twitter帐户的东西。 （事实证明，黄金虫子已经开始了。）现在，这个话题已经从禁忌转变为完全合理的，而支持它的证据只会不断出现 – 最新的是对穆迪的政府债务降级。
2011年，当标准普尔全球收视率成为降级Sam叔叔的三个大型机构中的第一个时，这对市场产生了巨大的震惊。但是，美元和美国政府的债券当时是避风势，甚至是本土的债券。十四年后，穆迪（Moody's）大跌眼镜，以令人垂涎的三重A在令人垂涎的相似理由上剥夺了美国的评级，这是政治上无力驯服财政失禁的。
但是，这次避免了避风港功能。穆迪（Moody）的降级增加了对已经吱吱作响的国债的压力，使30年的收益率降至5％以上，尽管唐纳德·特朗普（Donald Trump）周五提出的建议，他可能会对欧盟（EU）打击50％的关税。现在，这些债券的状况要比4月初在美国总统关税公告时看到的混乱场面要差。
我们的降级非常罕见，很难在此处确定一种模式。 （惠誉（Fitch）在2023年在其他市场力量中丢失了更多。）但是，很明显，坏消息不再是美元和美国债券的好消息。现在，人们渴望在市场压力时，尤其是欧元时急切地施加更大的磁力。
投资者告诉我他们已经准备好了。欧洲债券市场管道的人们告诉我，他们已经准备好了。欧洲官员说，他们至少意识到了这个机会。但是使它实际上实现很困难。
在最近的一篇论文中，两位学者，阿姆斯特丹大学的Jens Van'T Klooster和现在在柏林全球气候论坛上的Steffen Murau绘制了类似“如何建立储备货币”指南之类的东西。这大大吸引了一个不受欢迎的相关问题：欧元在全球贸易和付款中的作用。他们写道，目前，欧洲在这一领域表现出“令人困惑的缺乏影响力”。
正如他们的论文指出的那样，直到2018年，当时的欧洲委员会主席让·克劳德·容克（Jean-Claude Juncker）对此表示哀悼。他说：“荒谬的是，欧洲以每年3000亿欧元的价格支付其80％的能源进口账单，而我们的能源进口大约只有2％来自美国。”
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这是重要的一点。当然，联合借贷很难。但是Van'T Klooster和Murau认为这只是挑战的一部分。取而代之的是，在他们看来，各种欧洲当局应该更加积极地将欧元推向全球贸易单位，并且更愿意鼓励使用欧元远远超出其边界。
他们敦促欧洲成为贸易协定的欧元发票的一部分，并做更多的事情来促进其在供应链中的使用。现在，欧洲公司可以轻松地借入海上创造的美元来支付来自沙特阿拉伯的石油。该油仅在汽油泵上变成欧元。例如，在清洁能源出口或进口技术服务的进口中播种欧元的使用将使货币更牢固地嵌入世界金融体系的胆量中。在危机时期，在危机时期，欧洲互换线路也应该认为，这也应该更慷慨，这是提高其全球作用的措施的一部分。
他们认为，所有这些都应该与更明显的努力一起进行，以增加大量安全，可交易的欧元工具。德国政府债券是欧洲债务体系的骨干，尚未足够丰富，无法填补开放的空白。法国和意大利的纽带缺乏德国被认为是借款人的安全。
建立一个易于交易的债券市场，以欧元计数，该市场在各种不同的成员国中汇集风险听起来很棒。但是，以一种可以为美国国库提供有意义替代方案的规模做到这一点很难。
作为警告，它也将涉及工业争论。欧盟成员国之间的共同借贷大幅上升将因集团的零散税收政策和各种优先级而引起并发症。德国可能会以任何提高其借贷成本的安排，使欧元州较弱的州能够以其感知的状态背负。行会突破收益的分配和使用方式。
这都不容易，但是，正如范·克鲁斯特（Van t Klooster）和穆拉（Murau）写道的那样，“欧洲演员的综合活动灰心，而不是激励欧元创造的海上欧元创造，从而破坏了欧元国际化的目标”。作者敦促政策制定者加紧表达更多的政治意愿。提供的潜在奖品很大。
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