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当一个人操纵自己的角落时，疯狂的蠕动只会引起进一步的刮擦。这可以合理地描述泰晤士河的困境。有消息称，私募股权集团KKR已经退出了一项计划，以向其提供40亿英镑的新鲜股权，这重点介绍了寻求基于市场的解决方案的努力是为陷入困境的英国公用事业。
从理论上讲，几乎可以使Thames Water可以投资。目前，它拥有约200亿英镑的监管资产和180亿英镑的债务。在接下来的五年中，收入虽然增长，但比流出的收入要慢。与罚款和其他小鬼一起，这将使它的自由现现金流量为5亿英镑。但是，好消息是，计划的投资将把其规范的资本价值提高到约32亿英镑，这是价值创造的主要来源。
在这些非常粗略的假设上，Lex计算出注入40亿英镑股权的投资者可以将其金钱翻倍。也就是说，如果他们可以对现有债务施加30％的发型，并且 – 最具挑战性的债务会改变公用事业的绩效。鉴于泰晤士河水的历史，这是合理的，而不是巨大的投资回报。
债务上的尖锐理发可以邀请新的股票投资者救援。但是，高级债券持有人（包括埃利奥特管理层，阿伯丁等人在内的团体）需要批准实践中的任何自愿资本重组，因此强加惩罚性条件的空间可能受到限制。
这使政府和监管机构的责任提供了一个适当宽松的环境 – 就账单，罚款和绩效指标而言，以使投资堆积。据推测，在当前条件下，它不是针对KKR的，KKR现在已经走到日落。
其他有关方面可能会面临类似的挑战。另一个“市场”替代方案是泰晤士河水遵循债券持有人自己提出的重组计划，该计划还以新的股权形式设想发型和初级资本注射。
但是，尽管尚未披露该提案的细节，并且游戏中现有债务的持有人可能会提供支持，但对于只有一个选择的公司而言，很少有一个可以获得最好的交易。
当然还有另一条路线。将泰晤士河水纳入特殊管理（一种暂时的重新国际化形式）不会受到公用事业债权人的欢迎。这也将在政治上充满困境，进一步抵御公共财政，并可能向那些希望投资于英国基础设施的人发出糟糕的信号，政府需要在英国基础设施。
但是，通过一系列错误的步骤，英国已经机动了一个不舒服的空间。同时，泰晤士河水正在努力增加昂贵的紧急债务，支付大量顾问费用和运行拍卖过程，最终几乎没有认真的竞标者。在公众所有权下进行重组的机会看起来像是一群不好的选择。
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