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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
作者是一名经济学家，也是中国银行（英国）的董事会成员。他以个人身份写作
中国面临货币三元素。它的政策是否应该是人民币加强，贬值或稳定的政策？有立即反对每个选项的论点，因此需要长期的方法。
北京应鼓励更强大的人民人，并调整国内政策，因此这被金融市场认为是可信的。这将适合中国对人民币对未来角色的长期野心，并转移到多极货币体系。
由于中国和美元弱点的增长缓慢，因此这一三元素很明显。
北京对该国当前的经济环境的赞赏保持警惕，而激烈的国内竞争的影响是政策的关注。生产者的价格下跌。消费者价格通胀约为零。恐惧是一种更强大的货币会导致通货紧缩，不鼓励消费，破坏货币政策的有效性，并在对债务的担忧持续存在时胆怯。
取而代之的是，货币稳定性受到青睐，但这是有问题的。中国对一篮子货币进行了管理的浮标，并具有使市场发挥决定性作用的长期政策。市场的重点是对美元的利率。
面对最近的波动，北京使人民币马stable与美元保持不变。反过来，当公司和机构对冲美元敞口时，它反对区域货币削弱了区域货币。如果美元进一步削弱，则区域货币不稳定会加剧，并影响增长。
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稳定人民币的政策有可能在国内需求迟钝时将国内政策征收为汇率政策。中国的货币政策是适应性的，与美国相比，差异差异可能会使人民币较弱。
也应避免贬值。去年有时，市场情绪推动了与日元和胜利等区域同行的一致的人民人折旧，而国际货币基金组织则回应了这一点。那是今年四月关税达到关注的重点。市场的看法是，如果国内需求缺乏动力，那么较弱的人民也可以促进出口和增长。
但这将加剧贸易紧张局势并引发整个亚洲的竞争贬值。中国的内部竞争可能会在其他地方降低进口价格。相反，欣赏是有道理的。
就全球贸易失衡而言，持续的贸易盈余（例如中国）的国家应该看到他们的货币欣赏，储蓄下降和消费量增加。
人民币目前被低估了。国际定居银行的数据显示，中国的真正广泛有效汇率已经下降了三年以上。
但是，如果人民币加强，将需要转移国内政策。中国的储蓄率提高了。增加消费者支出将有助于平衡这一点。尽管它以稳定的速度增长，但消费量的GDP份额仍然很低。最近增加支出的补贴是有道理的。中央政府具有更多的范围，因为债务问题在财产和地方政府中。
由于投资与GDP的比率如此之高，以上超过40％，因此很难想象所有这些都是有生产力的。一个更强大的人民人将支持中国的野心攀登价值链，转向对绿色技术和人工智能的更多增值投资。
更强大的货币将支持北京对人民币国际化的渴望。对海上债券的需求将增加，外国对国内债券的持有的需求与低水平的需求增加。
它将影响思考多阶段系统的未来信誉。尽管趋势下降，但美元占全球储量的58％。在全球付款中，其5月份的份额为49％，欧元为23.6％。人民币为2.9％。
人民币的全球角色被低估了。尽管对资本账户进行了控制，但自2001年进入WTO以来，其使用量仍在增加。中国已成为许多国家的主要贸易伙伴，并且在人民币中有更多的双边贸易和投资定居。中国拥有自己的跨境银行支付系统（CIPS），并大量使用双边掉期线。它与其他人开发的中央银行数字货币将降低跨境支付的成本。
与中国打交道的公司现在可能会发现，贸易融资比美元要比美元便宜。为了抵消人民族的上升，北京可以鼓励，通过确保在人民币借来的新兴国家以对冲的基础这样做，同时受益于低利率。
市场的重点是美国货币政策以及美元贬值是否与其在贸易和付款中的主要作用一致。北京对人民币的政策将有助于塑造结果。
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