(彭博社)——日本央行行长上田和夫上周发出了明确的信息——日元疲软是一种风险，利率可能会继续上升。
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交易员们对上田明显转为鹰派的反应非常强烈。日元兑美元汇率飙升逾 3%，日本股市出现 1987 年以来最大跌幅。作为回应，他的副手内田信一本周发出了新的信息 — — 只要市场动荡，就不可能加息。
此举达到了预期效果，即削减了日元的部分大幅升值并帮助平息了市场。但也让投资者对日本央行言论的可信度感到困惑，并凸显出央行在退出多年来实施的非常规货币刺激措施时，限制市场冲击的难度有多大。
盛宝银行外汇策略主管 Charu Chanana 表示：“日本央行的混合沟通只会引发更多波动。只要他们保持沟通一致，至少可以避免恐慌性举动以及日元和股票不必要的波动。”
央行 7 月会议的意见摘要显示，9 名董事会成员中，部分成员强调货币政策将保持宽松。然而，日本加息的可能性摧毁了套利交易，即投资者借入低利率货币，并将资金投入回报率更高的市场。摩根大通表示，全球四分之三的套利交易现已被消除。
内田表示，他的观点与老板并不矛盾。央行决定后市场剧烈波动，营造出与政策会议期间不同的环境。内田表示，央行仍打算在市场足够平静后考虑加息。这一解释并未让一些海外投资者满意。
瑞银驻伦敦宏观策略师詹姆斯·马尔科姆表示：“沟通需要更加清晰、更加直接。全球投资者没有时间、意愿或背景去理解日本央行沟通的细微差别。”
澳大利亚联邦银行外汇策略师卡罗尔孔 (Carol Kong) 表示，内田的言论是“日本央行的损害控制”。
她表示：“最近的市场动荡提醒日本央行，鉴于其持有的日元巨额头寸，他们的行动和言论都可能产生巨大影响。”
截至周五上午，隔夜指数掉期数据显示，今年年底前加息 25 个基点的可能性为 31%，而上周会议召开时这一可能性超过 60%。第一生命经济研究所经济学家、前日本央行官员熊野秀夫表示，尽管最近的市场动荡可能会导致加息延迟，但可能不会阻止央行再次加息。
熊野表示：“一旦市场稳定下来，日本央行将逐步向市场发出下一次加息的信号。我相信日本央行在沟通方面会更加谨慎，因此下一次加息的时间可能会被推迟。”
其他交易员对上田的立场表示同情。通货膨胀率一直高于央行 2% 的目标，部分原因是日元疲软。加息显然是提振货币的一种方式，而对交易员的影响并不属于央行的职责范围。
大和证券驻东京高级外汇市场策略师 Yukio Ishizuki 表示：“尽管日本央行的沟通有些随意，但他们不可能预料到市场波动会如此之大。上田决心纠正日元的疲软，因此我认为这次会议的时机是不可避免的。”
此外，央行经常面临传递清晰信息的挑战，因为市场预期可能与央行的实际意图不同，导致对官方声明或政策信号的误解。例如，今年对美国降息的押注因数据波动和美联储官员的谨慎信息而大幅波动。
标普全球市场情报首席经济学家 Harumi Taguchi 表示：“日本央行本身的表态并没有太大变化，但市场对其语气和受到关注的部分反应过度。沟通非常困难。”
——在 Daisuke Sakai 的协助下。
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