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摩根士丹利下调了对欧洲最大石油和天然气公司的预测，预测价格下跌将给明年的股东回报带来更大压力。
该银行分析师将 BP、道达尔能源、壳牌、Equinor 和 Repsol 的目标股价下调了 9% 至 14%，并警告称，明年该行业盈利和现金流预测存在 10% 的下行风险。
摩根士丹利在一份研究报告中表示，从历史上看，能源公司的股价曾在四种情况下繁荣：当石油和天然气价格、利率和通胀预期上升时，以及其他市场低迷时。
“查看清单后，我们发现目前这些因素都还未到位。事实上，大多数因素都指向了相反的方向，”分析师表示。
过去一年，基准布伦特原油价格下跌逾 9%，至每桶 76 美元左右，需求放缓在很大程度上是因为中国经济增长放缓。
摩根士丹利认为，明年石油需求将增加 120 万桶/日，但随着欧佩克和非欧佩克国家增加产量，供应量将增加 260 万桶/日，超过需求量。该公司预测，到 2025 年底，布伦特原油价格将达到每桶 75 美元，而由于类似的产量过剩，天然气价格将降至 25 欧元/兆瓦时。
因此，摩根士丹利的分析师表示，他们怀疑“股票回购目前已达到极限”，并因此导致能源股表现落后于欧洲市场其他股票。
壳牌和英国石油近几个季度都注重股东回报，试图向投资者展示其稳定性和可靠性。过去 11 个季度，壳牌每个季度都回购了至少 30 亿美元的股票，首席执行官瓦埃尔·萨万 (Wael Sawan) 在 6 月份表示，他将“不仅在顺境中保持一致性，而且在一些更具挑战性的时期也保持一致性”。
他补充说，壳牌在过去四个季度中已向股东返还了 43% 的自由现金流，即使油价跌至每桶 50 美元，该公司仍计划继续保持 30% 至 40% 的回报率。
摩根士丹利表示，尽管壳牌的负债率较低且运营业绩强劲，但其长期战略仍不集中，股东回报也较为谨慎。该行表示，即使股息增长 10%，“我们也很难看到上涨空间”。该行将壳牌 2025 年的目标价从 3,150 便士下调至 2,775 便士。壳牌股价周四报 2,688 便士，今年迄今上涨逾 4%。
摩根士丹利表示，BP 的股东分红不太可能由自由现金流支付，该公司的运营“财务框架相对紧张”。摩根士丹利将 BP 的目标价从 540 便士下调至 490 便士。BP 周四的交易价格为 431 便士，今年以来其股价已下跌逾 8%。
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