杰伊·鲍威尔本周表示，美联储在启动降息周期时并没有“落后”。
如果就业市场持续降温、经济恶化，未来几个月他面临的主要挑战是如何保持这种说法的完整性。
美联储主席在周三决定自 2020 年以来首次降息后举行的新闻发布会上表示：“我们认为我们没有落后。”“我们认为这是及时的，但我认为你可以将此视为我们致力于不落后的标志。”
一些华尔街人士仍心存疑虑，他们认为本周宣布的 50 个基点的巨额降息举措是为了迎头赶上，未来降息的路径可能太浅。
安永首席经济学家格雷戈里·达科表示，美联储采取的是“被动”措施，而不是主动出击。他指出，鲍威尔承认，如果美联储决策者首先看到 7 月份的就业数据，美联储可能就会在 7 月份降息。
这些数据是在美联储 7 月 31 日会议两天后发布的，显示失业率已升至 4.3%，引发人们对美联储等待时间过长的担忧。
8月份该利率下降至4.2%，但未来几个月的再次上升可能会再次引发同样的担忧。
达科表示：“美联储决策者必须采取强有力的前瞻性框架，放弃对数据的依赖。不幸的是，目前情况并非如此。”
Nationwide 首席经济学家凯西·博斯蒂安契奇 (Kathy Bostjancic) 周四向雅虎财经表示，美国经济仍存在无法实现软着陆的“真正风险”，尤其是如果劳动力市场恶化的话。
“鲍威尔主席正试图领先一步……但他们在这方面行动可能有点太慢了。”
美联储官员本周预测，今年失业率将升至 4.4%，并在明年保持这一水平。
鲍威尔面临的另一个障碍是，华尔街预计未来降息幅度将超过央行政策制定者的预测。央行政策制定者本周预计，2024 年剩余时间内将再两次小幅降息 25 个基点，2025 年将再四次小幅降息。
提出更激进预测的华尔街公司之一是美国银行全球研究公司，该公司将今年剩余时间内的降息预期上调至 75 个基点。
摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利也表示，他仍预计降息步伐将快于美联储的共识。
费罗利预计，在 11 月初的下次会议上，美联储将降息 50 个基点，前提是目前到那时两份就业报告将进一步走软。
威尔明顿信托公司首席经济学家卢克·蒂利表示，对于就业市场已经正常化、通胀率很可能在 2025 年第一季度达到美联储 2% 目标的经济体来说，美联储预测的路径过于缓慢。
因此，蒂利预计明年利率将降息 200 个基点——是美联储预测的两倍——并且到明年秋季利率将降至中性水平——既不会促进也不会减缓经济增长的水平。
他说：“更重要的是长期路径，而美联储在这方面仍有点落后，因为市场平均预期明年仅降息 100 个基点。”
分裂的迹象
但美联储预计经济将继续保持强劲，这与他们较浅的降息预期一致。官员们预计今年经济增长率为 2%，与之前预测的 2.1% 大致一致，未来几年将保持这一水平。
目标是在不引发通货膨胀的情况下保持经济增长。官员们预测，今年年底通货膨胀率将从之前的 2.8% 降至 2.6%，明年将降至 2.2%。
无论发生什么，鲍威尔还必须应对未来道路上内部分裂的迹象。
美联储利率制定委员会对于今年预期额外降息次数的看法几乎各执一词，其中七名委员赞成在年底前额外降息 25 个基点，九名委员赞成额外降息 50 个基点。
两位政策制定者预计不会再降息。
这样的路径意味着，本周几位官员原本可能支持降息 25 个基点，但他们决定谨慎行事，以免对就业市场的进一步恶化感到后悔。
美联储理事米歇尔·鲍曼甚至投票反对降息 50 个基点，而是主张降息幅度更小的四分之一个百分点。这是自 2005 年以来美联储首次投反对票。
安永经济学家达科表示：“美联储主席现在被认为对联邦公开市场委员会具有重大影响力，因为他成功说服大多数官员，前期降息是最佳做法。”
“交易的结果可能是，政策制定者在接下来的两次政策会议上可能会更加抵制快速放松政策。”
Nationwide 首席经济学家 Bostjancic 表示，她认为美联储应该在 11 月的下次会议上再次降息 50 个基点，尽管这并不是她所在公司的预测。
但若要再减息 50%，美联储官员之间“必须达成共识”。“这是一个障碍，必须得到广泛认同。”
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