约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）曾经称其为“野蛮的遗物”，这是一种古老的金属，在现代世界中几乎没有意义。 1970年代初，当黄金支持的全球货币建筑结束时，中央银行开始出售其持股 – 他们继续这样做了数十年。
对于全球经济的守护者来说，黄金（自数千年前在美索不达米亚创建的第一批黄金棒以来）似乎注定是无关紧要的。
然而，金条又卷起了，不仅在投机者和所谓的黄金虫中，这些虫子不信任现代纸币，甚至在世界上最保守的投资者中。
本周发布的新数据显示，在购买创纪录的狂欢之后，黄金去年通过了欧元，成为全球中央银行中全球第二大储备金的资产。
在一个高热的政治时代，当许多关于全球经济的核心假设受到质疑时，黄金再次成为锚点。
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美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）追求的贸易战争，加上地缘政治紧张局势的上升和关于美元长期作用的疑问，都促成了一场狂热的黄金集会 – 甚至令人惊讶的是金牌的助推器。
金条的价格在4月实际上飙升至创纪录的盘中高价，通过了1980年创下的以前的记录，今年已上涨约30％。周五，当投资者对以色列对伊朗的袭击做出反应时，价格再次接近这一记录。
自从特朗普上任以来，承诺为美国成为“黄金时代”，黄金一直是股票，能源和主要货币在内的资产类别中表现最好的人。
对于某些投资者而言，黄金从未失去作为全球金融体系最终避风港之一的作用。即便如此，最近的集会因其纯粹的凶猛而脱颖而出，尤其是在高科技竞争者（例如比特币）（被加密货币爱好者标记为“数字黄金”）之类的高科技竞争者也在3月。
“人们经常说比特币是新的黄金。我说，'不，黄金是新黄金。'”哈佛大学教授兼前国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗戈夫（Kenneth Rogoff）喊道。
随着今年的黄金上升到每盎司的3,000美元，交易者被提醒以前的市场冲击。在2008年全球金融危机中，金条通过了1,000美元，并在19日期大流行期间经历了2,000美元。
Pictet Asset Management的首席策略师Luca Paolini说：“黄金是最终的混乱贸易，当一切似乎都摇摇欲坠时，要拥有的东西。”
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与其他金融资产不同，黄金没有对手风险，政府很难对其进行制裁。在极端，您可以将其埋在后院。
当投资者质疑美元的健康状况，仍然是事实上的储备货币以及美国政府债券的前景时，全球传统的避风港资产正在享受一天。
黄金集会的关键原因？世界黄金委员会首席市场策略师约翰·雷德（John Reade）说：“这是特朗普。” “这是美国新政府的风险和不确定性。”
黄金是前面的 并以飞往安全的航班为中心，该航班在特朗普第二学期开始时重塑了全球市场。
投资者已经堆积在诸如德国外行之类的珍贵金属和安全的主权债务等资产中，因为他们寻求庇护总统的“解放日”关税之后的戏剧性市场后果。
在一年中的头五个月中，净流入金额的交易所交易基金为322.4吨，这是自大流行以来的最高水平。
但是有第二个关键因素。美元和美国政府债券通常会在如此全球的冲击下集会，而是通过美国政策动荡进行了测试。
评论员长期以来一直质疑全球贸易和金融体系中的美元至高无上是否可以无限期地继续。但是特朗普提出了压力测试。外国投资者之间日益增长的担忧，从潜在的投资税到对美联储独立的问题，与对美国债务可持续性的担忧增加，以激发人们对美元资产的重新评估。
“黄金的崛起部分反映了政府对美元支配支配的财产的破坏，”前美国财政部官员兼智囊团OMFIF主席马克·索贝尔（Mark Sobel）说。
美元跌至对阵同行的三年低点，包括本周的英镑和欧元，大投资者正公开重新思考他们的美元曝光率。
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索贝尔认为，“攻击美联储和法院等攻击机构威胁要通过'大而美丽的账单'大大增加债务和赤字，并成为我们盟友和合作伙伴的不可靠合作伙伴”，这都削弱了美元的地位。
在全球投资者中涌入黄金的情况下，即使按照历史标准，一些投资者认为市场变得过于泡沫。
上个月在美国银行的一项调查中，基金经理的比例说，现在被高估了黄金的净值，这是返回2008年的数据的记录。在连续第二个月，投资者将黄金价格上涨却更高，而投资者则将其视为“最拥挤的”贸易。
避风港购买 在中央银行的购买中，尤其是在新兴市场中，已经增加了一场集会。
中央银行将储备金作为一种雨天的基金持有，以通过经济动荡时期看到自己。与其他大型投资者不同，他们不希望用提供巨额回报的资产进行投资，而是那些将在危机中拥有价值并易于销售的资产。
几十年来，这一直是美元资产，因为$ 29TN的美国国债市场是世界上最大，最液体债券的市场。但是近年来，中央银行的储备经理一直在努力减少其美元敞口。
专家引用的一个关键原因是他们从美国制裁中持有美元持有的风险。在俄罗斯全面入侵乌克兰之后，2022年，债务的趋势加速了。当美国针对俄罗斯进入金融市场的目标时，许多国家开始询问自己的美元股票是否也可能很脆弱。
在过去的三年中，中央银行净购买黄金每年超过1000吨 – 创纪录的水平。购买中最大的增长来自新兴市场的国家，这些国家与西方（包括中国，印度和土耳其）没有紧密相符。
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加利福尼亚大学伯克利分校的经济历史学家巴里·艾辛格雷（Barry Eichengreen）说：“中央银行储备金和货币体系的黄金越来越重要反映了新兴市场的兴起。”
从中央银行的角度来看，他认为，与纪念品相比，相对缺乏可投资资产的欧元限制，诸如欧元的替代方案的替代方案正在推动朝向金条的转变。他说：“与替代方案的局限性相比，黄金作为储备资产的内在优点少。”
今天，中央银行的黄金持有量几乎在布雷顿伍兹时代（Bretton Woods Era）的1965年峰值（以吨位为单位），尽管它们仍然远小于以前的总资产的百分比。
伦敦金条市场协会首席执行官露丝·克罗威尔（Ruth Crowell）说：“我们开始遇到央行的黄金储备，该储备接近有史以来最高水平。对于黄金，欧元超过了欧元，这确实是改变游戏规则的人。”
“我认为我们正处于一个新时代，”克罗威尔补充说。 “因为在主流投资者中，人们对黄金在不确定性时期所扮演的作用有认可。”
鉴于Greenback对全球金融和贸易体系的中心地位及其更大的流动性，大多数投资者和经济学家都不认为黄金将取代美元持股是最重要的储备资产。
相比之下，黄金具有物理缺点。这些在年初时突出了，当时我们对美国关税的担忧导致了纽约的实物黄金的创纪录，随着贸易商竞赛领先于潜在的进口税。随后的跨大西洋争夺引发了一个数周的队列，从英格兰银行（世界第二大存储库）的金库中撤出黄金，因为银行工作人员无法满足要求的激增。
这些担心现在已经缓解了，因为特朗普明确表示，关税不会适用于金条。
汇丰银行（HSBC）首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）将戈尔德（Gold）的卷土重来视为“大型投资组合变化”，其中一些中央银行可能“衍生了他们所拥有的美元水平，但没有搬出它们”。
人们担心政府在美国和其他地方借贷的担忧也在加剧淘金热。随着特朗普的预算法案将在未来十年内将美国债务水平增加2.4吨，一些投资者担心危机损害了传统货币。
对于那些相信世界不应该脱离黄金标准的人来说，今天的财政大规模对辩护感觉就像是辩护。他们认为，这种挥霍性是可以随意打印的法定货币的固有的。
采矿皇室公司惠顿贵金属首席执行官兰迪·斯莫特伍德（Randy Smallwood）说：“我们需要拥有一个非政治的价值存储，这不受政治影响力。”
“如果在20年中，当您参加经济学课程时，就会对1970年至2030年有关法定货币的60年实验以及它的失败进行讨论，这不会感到惊讶。”
但是经济学家指出，国家有充分的理由摆脱一种加剧1930年代抑郁症经济痛苦的货币制度，部分原因是使各国更难增加其货币供应来支持经济活动。他们认为，将货币与实物黄金联系起来通常是波动的根源，而不是稳定性的来源，部分原因是它限制了中央银行和政府的行动。
然而，即使是那些认为纪录的黄金价格很难维持的投资者，仍然倡导它作为树篱。 Pictet的Paolini说：“黄金的表现不会像最近的过去那样胜过，但值得在全球多资产组合中以几乎任何价格的价格胜过。”
这表明黄金的中心魅力是在风暴中的港口，仍然很强大。
“黄金是'舒适金属'，”小伍德说。 “每当有压力时，人们都会寻求安慰，现在世界各地都有很多压力。”
数据可视化 雷·道格拉斯
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