每日新闻掘金 | 今日黄金和白银投资者的头条新闻
10月20日th2025
黄金在 4,300 美元附近喘息
在周四触及 4,326 美元（今年第 45 个历史新高）后，金价在 4,260 美元附近稍作喘息。此次回调是在金属价格在 2025 年大幅上涨近 60% 后出现的。 在短短 36 天内从 3,500 美元涨到 4,300 美元以上。
但没有人称其为顶级。美联储降息预期、央行购买以及贸易紧张局势和政府关门期间的避险需求继续刺激投资者兴趣。问题不在于金价的涨势是否有支撑，而在于价格是否会在测试 4,400 美元之前在此盘整，或者我们是否会首先看到更深的回调。不管怎样，黄金的历史性飙升重新定义了投资者对黄金的“正常”定义。
一位华尔街策略师表示，波动可能会比多头预期的更早到来。
摩根士丹利：不要太舒服
黄金的史诗般的上涨令人兴奋，但摩根士丹利的艾米·高尔敦促投资者保持脚踏实地。在最近接受彭博社采访时，这位金属策略师警告称 黄金也无法免受更广泛市场回调的影响 ——尤其是如果股市下跌的话。
担心的是什么？这次集会有所不同。黄金与股票、债券和几乎所有其他商品一起上涨，使得资产的相关性比平时更强。如果风险偏好消退，投资者急于筹集现金，尽管黄金具有避险地位，但它可能会陷入抛售之中。高尔的信息是：庆祝收益，但也要做好波动的准备。下一站上涨可能不会像上一站那么顺利。
推动黄金反弹的部分原因是什么？华盛顿危机没有结束的迹象。
政府关门已进入第三周
联邦政府关门目前是美国历史上第三长的关门，目前还没有解决方案。在周五， 联邦工作人员将错过本周期的第一笔全额薪水，而经济学家警告称，经济损失可能会从这里加速 ——可能会拖累 GDP 每周下降 0.25%，而不是之前估计的 0.1%。
市场面临的更大问题是什么？数据完全中断。 9月份的就业报告从未发布，美联储在权衡下一步利率举措时基本上是盲目的。周五，9 月份通胀数据终于下降，但这只是失踪的更大谜题的一小部分。
对于贵金属投资者来说，从历史上看，停产会刺激避险需求，而这次停产则满足了所有条件。经济不确定性正在上升，美联储无法获得可靠的数据，政治僵局没有任何打破的迹象。双方仍在医疗保健资金问题上纠缠不休，一些分析师现在预测政府关门可能会持续到 11 月。这就是黄金和白银往往蓬勃发展的背景。
尽管不确定性推动了西方的避险资金流，但东方的实物买家正在证明需求比恐惧更深入。
印度黄金买家在排灯节期间用装饰品换取金条
创纪录的金价正在改写印度的传统。据行业官员称，周六的 Dhanteras 节日（一年中最繁忙的黄金购买日之一）期间，珠宝需求比去年下降了近 30%，而金币和金条“被抢购一空”。
数学讲述了这个故事。自去年 Dhanteras 以来，当地金价上涨了 60% 以上， 买家对装饰性珠宝所带来的 10-20% 的额外制造费用犹豫不决。 总体销量下降了 10-15%，但由于价格上涨，卢比总销量实际上有所上升。
令人震惊的不是需求减弱，而是印度人的适应方式。消费者并没有放弃在排灯节期间购买黄金的具有重要文化意义的传统，而是转向投资级产品，这些产品可以让他们在没有加价的情况下接触纯金属。印度经销商目前的报价较国内价格高出每盎司 25 美元，为十多年来的最高水平。这是一个明确的信号：即使在如此高的水平上，世界第二大黄金市场的实物需求仍然非常有弹性。
黄金并不是唯一应对供需紧张的贵金属。
随着美国和中国出货量的增加，白银供应紧张状况有所缓解
来自美国和中国的大量白银流入缓解了伦敦场外现货白银市场的严重短缺—— 仅美国就生产了约 15-2000 万金衡盎司（约 311-467 吨），两国总计约 1,000 吨。
紧缩非常激烈，将白银推至近 54.50 美元，然后随着借贷利率下降和库存重建而降温。对于投资者来说，这意味着近期价格上涨的催化剂已经减弱。
但这里有一个更大的结论：供应紧缩的发生凸显了实物白银市场的紧张程度。与黄金不同，白银作为工业金属和投资资产都走钢丝。随着太阳能制造业的需求保持强劲以及投资者寻求通胀对冲，这些供应瓶颈可能会成为一个反复出现的主题，而不仅仅是一次性的紧缩。
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