美国政府关闭对加密货币流动性的影响分析

最近美国政府关门严重影响了包括加密货币行业在内的整个金融市场的流动性。根据 HTX 的最新宏观报告，财政部普通账户 (TGA) 余额从约 8000 亿美元飙升至超过 1 万亿美元，实际上从市场上撤走了约 2000 亿美元，从而收紧了整个银行体​​系的融资。

市场动态和资产表现

在这个不断发展的格局中，比特币（BTC）越来越被视为基础抵押品层，而以太坊（ETH）继续充当主要结算中心。新的资本流动正倾向于第 2 层解决方案、人工智能 (AI)、机器人技术和去中心化物理基础设施网络 (DePIN) 等。

报告强调，加密货币市场目前处于结构性牛市阶段，而不是全面牛市。投资者现在关注的是具有可验证现金流和可扩展技术曲线的资产，更看重效率和技术创新，而不是单纯的估值。

宏观经济前景

HTX 的分析表明，当前情况不是防御性下降趋势，而是宏观交接阶段。经过两年新冠疫情后的财政扩张，随着私人市场重新夺回对资本配置的控制权，公共部门的流动性正在减少。这种转变正在推动人们对植根于真实技术和可验证价值的资产的偏好。

全球加密货币市值已增至约 3.37 万亿美元，反映出从近期低点的复苏。恐惧与贪婪指数为29，表明风险偏好较低，但也存在长期资本积累的潜在机会。

流动性调整和行业轮动

报告指出，随着通胀结构性缓解，美联储“长期较高”的利率立场正在减弱。然而，美国政府关闭导致的流动性撤回给高贝塔周期性股票带来了压力，而人工智能和与生产力相关的技术则继续跑赢大盘。

在机构持有和 ETF 流入的支持下，比特币的波动性正在下降，因为它演变成加密行业的“无风险”抵押品基础。与此同时，以太坊仍然是流动性流入更高贝塔生态系统的关键。

加密货币中的新兴机会

HTX 概述了投资者感兴趣的几个领域，包括快速创新的第 2 层网络、人工智能和机器人、信息金融 (InfoFi) 和模因币。这些行业的特点是快速创新、低交易成本和积极的激励措施。此外，该报告将预售视为具有巨大上升潜力的关键结构性举措。

挑战与未来展望

尽管前景光明，加密货币行业仍面临监管不确定性、链上复杂性和叙事波动等挑战。尽管如此，在科技和金融创新周期同步推动下，“结构性牛市”依然完好无损。

随着市场从单核向多核模式转变，扇区轮换将成为产生阿尔法的主导策略。报告的结论是，下一个周期的成功将取决于掌握宏观、叙事、机制、流动性和分配的循环。

如需进一步了解，请访问 HTX 的完整报告。

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