全球市场对日本债券收益率飙升的反应
加密货币市场昨天遭受了重大打击，而问题的根源并不是大多数交易者所关注的。消息来自东京，日本10年期政府债券收益率跃升至1.84%。这是自 2008 年以来的最高水平，并引发了连锁反应，波及到数字资产。
根据 Coinglass 的数据，超过 217,000 名交易者被清算。平仓头寸总计近 6.4 亿美元。比特币和以太坊在 24 小时内均下跌超过 5%，更广泛的加密货币市值也下跌了大约相同的金额。
日元套利交易平仓
我认为，这里发生的事情不仅仅是债券市场的技术变动。大约三十年来，日本一直维持接近于零的利率。这就产生了交易员所说的“日元套利交易”——投资者可以廉价借入日元，并将这些资金投入到其他地方的高收益资产中。
现在日本的收益率正在上升，整个体系可能正在发生逆转。资本可能开始回流日本，这意味着全球市场流动性减少。 X 的一位分析师直言不讳地说：“日本扭转了这一转变。利率攀升。日元走强。而世界上最受欢迎的 ATM 机刚刚变成了收债机。”
加密货币就像煤矿里的金丝雀
当全球流动性收紧时，加密货币市场往往首先做出反应。它们就是你所说的“高贝塔值”——当条件发生变化时，它们的波动比传统市场更加剧烈。昨天的清算规模表明有多少杠杆交易者对债券波动感到措手不及。
不过，这实际上并不是一个特定于加密货币的问题。更重要的是所有风险资产都发生更广泛的重估。当全球借贷成本发生变化时，一切都会重新定价——股票、债券、大宗商品，当然还有数字资产。
对全球金融的更广泛影响
这里的时机很有趣，甚至可能令人担忧。美联储刚刚结束其量化紧缩计划。美国政府正在发行创纪录数量的国债。如今，多年来一直是全球流动性主要来源的日本可能会退出。
中国最近也放缓了购买美国国债的速度。因此，美国最大的两个外部资金来源正在同时退出。正如一位策略师指出的那样，“当世界债权国停止以人为压低的利率向世界债务国提供资金时，整个 2008 年后的金融架构必须重新定价。”
交易者现在可能应该关注的是日本债券收益率是否继续攀升。如果他们这样做，我们可能会看到今年剩余时间全球流动性面临持续压力。加密货币抛售可能只是整个金融市场发生更大规模调整的第一个迹象。
日本政府债券和比特币之间的联系可能看起来很遥远，但昨天表明一切实际上是相互关联的。有时，最重要的市场走势来自您甚至没有注意到的地方。
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