担忧与月饼——德国商业银行

今天和明天是中国中秋节，8 月份的月度经济数据已于周六公布。对一些人来说，这可能影响了他们对月饼的胃口。德国商业银行外汇策略师 Volkmar Baur 指出，这些数据几乎全面令人失望，描绘了一幅中国经济疲软的图景。

人民币兑欧元可能小幅贬值

“生产方面，工业指数降温幅度超预期，同比仅增长 4.5%，服务业指数则增长 4.6%。需求方面，零售销售甚至低于预期，同比仅增长 2.1%。投资也好不到哪里去，8 月份仅增长 2% 左右，房地产市场问题继续拖累建筑投资。房地产行业仍然是中国最令人头疼的行业，新屋开工和新屋销售同比下降约 20%。房地产市场仍未出现触底迹象，房价也未出现企稳迹象。”

“所有这些因素继续对中国金融市场造成压力，尤其是债券收益率。结果，截至上周末，10 年期中国国债的现行利率跌至历史新低 2.07%。几周前，中国央行曾提到 10 年期国债收益率的“目标”为 2.25%，并已对市场进行了干预。然而，尽管收益率最近有所下降，但并未提及采取进一步行动。”

“这一限制更多的是为了防止与美国的利差过大，以支撑人民币，当时人民币兑美元汇率约为 7.27。然而，随着美国利率下降，这一利差已大幅缩小。这反过来又减轻了美元兑人民币的压力，最近美元兑人民币汇率徘徊在 7.1 左右。因此，利率下降对中国人民银行来说不再是一个大问题。因此，我预计中国疲软的经济将在未来几个月继续对利率造成压力。因此，美元走弱导致的人民币兑美元上行潜力应该有限。因此，未来几个月人民币兑欧元可能会小幅贬值。