美国道琼斯工业平均指数：FOMC 会议临近，道琼斯工业平均指数超越标普 500 指数和纳斯达克 100 指数

• 道琼斯工业指数 (DJIA) 9 月份创下历史新高，而标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数尚未突破 7 月份的历史高点。
• 美国国债收益率曲线牛市趋陡化，强化了美国股市的防御性轮动走势。
• 关注道琼斯工业平均指数 40,030 的关键中期支撑位。

自我们上次发布报告以来，道琼斯工业平均指数 (DJIA) 已上涨 6%，突破了我们报告中提到的第一个 41,440 点中期阻力位。此外，在今天晚些时候公布关键的美联储货币政策决定结果之前，该指数在 9 月 16 日星期一创下了 41,622 点的历史新高。

人们普遍预计，美联储将启动降息周期，将联邦基金利率下调 25 个基点或 50 个基点，目前联邦基金利率为 5.25%-5.00%，此前美联储已将联邦基金利率上调至近二十年来的最高水平，并连续 13 个月保持不变。

降息 50 个基点现已被纳入利率市场

图 1：截至 2024 年 9 月 18 日，FOMC 会议降息/加息的汇总概率（来源：CME FedWatch 工具，点击放大图表）

基于芝加哥商品交易所 (CME) FedWatch 工具的数据，联邦基金期货市场在撰写本文时已将美联储今天可能大幅降息 50 个基点的可能性定为很高（可能性为 65%），而且对更大幅度降息的预期已从一周前的 14% 上升（见图 1）。

总体而言，联邦基金期货市场还预计美联储可能在一年内总共降息250个基点，到2025年9月17日的FOMC会议上将联邦基金利率从当前的5.25%-5.50%降至2.75%-3.00%。

美国国债收益率曲线趋陡，强化了防御性板块的轮动

图 2：截至 2024 年 9 月 18 日，标准普尔主要板块、七大指数加 Netflix、美国半导体和道琼斯工业平均指数相对于标准普尔 500 指数的相对强度（来源：TradingView，点击放大图表）

预计降息步伐将在一年内将联邦基金利率降至 2.75％-3.00％，略高于 6 月份 FOMC 会议上发布的经济“点图”预测中确定的 2.5％的长期预测中值，这表明美国正陷入衰退。

美国国债收益率曲线（10 年期减 2 年期）在 9 月 6 日结束两年多倒挂后已不再倒挂，当时 2 年期美国国债收益率的下跌速度快于较长期 10 年期国债收益率的下跌速度。

同时，自 2024 年 7 月 16 日标准普尔 500 指数创下历史新高以来，在过去两年标准普尔 500 指数牛市中处于领先地位的高贝塔信息技术板块、大型市值七大股指加上 Netflix 以及半导体行业集团现在表现不佳（见图 2）。

相比之下，防御性板块——公用事业、房地产、必需消费品和医疗保健——的表现优于标准普尔 500 指数，而道琼斯工业平均指数在七大超级股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉）中的三只的综合权重较低，而这七只股票在标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数中占有相当大的权重。

道琼斯工业平均指数自 8 月 5 日低点以来的冲动性上涨序列保持不变

图 3：截至 2024 年 9 月 18 日美国华尔街 30 条主要和中期趋势（来源：TradingView，点击放大图表）

根据美国华尔街 30 差价合约指数（道琼斯工业平均指数期货的代理）当前的价格走势，自 2023 年 10 月 27 日低点以来的主要上升趋势阶段的 2024 年 8 月 5 日低点以来的冲动性上行序列保持不变。

此外，每日 RSI 动量指标继续闪现出看涨动量条件，强化了冲动性的价格行动走势。

如果 40,030 关键的中期枢轴支撑位保持不变，则该指数可能会看到下一个中​​期阻力位在 42,900/43,170 和 43,930（也是自 2023 年 10 月 27 日低点以来的主要上升通道的上边界）（见图 3）。

另一方面，跌破 40,030 将使看涨情景失效，引发潜在的中期修正性下跌，可能暴露下一个中期支撑位 38,390 和 37,165。