通货膨胀、油价和利率预期是相互联系的——德国商业银行

欧元区的通胀预期已经崩溃。市场曾一度预计一年内通胀率仅略高于 1.5%，远低于欧洲央行的通胀目标。然而，这可能只是短暂地进入如此低的地区。德国商业银行外汇分析师 Michael Pfister 指出，过去几天，预期再次修正，一年后通胀预计将接近 8 月底的水平。

实体经济是进一步降息的关键因素

“调整可能主要是由石油价格大幅上涨推动的。上周，由于中东地缘政治紧张局势加剧，油价每桶上涨近8美元，这很好地解释了通胀预期的上升。这种联系也是可以理解的：当油价上涨时，通货膨胀也会上涨。现在油价大致回到了8月底的水平。”

“最近几天利率预期确实有所调整，但并不是在油价上涨期间出现调整。在此期间，利率预期基本保持不变。利率预期仅在周五令人惊讶的非农就业数据公布后才得到修正，此后市场消化了降息约 25 个基点的可能性。然而，这往往会影响长期的结果；对于接下来的 2-4 次会议，每次会议降息似乎仍然是基本情况。”

“通胀预期并非因就业人数上升而上升，而是受油价推动。与此同时，利率预期并未因通胀预期上升而修正，而只是因美国非农就业数据而修正。现在市场似乎已经完全相信实体经济而不是通胀才是进一步降息的关键因素。”