Investing.com——在周四发布的“2025 年能源展望”报告中，杰富瑞分析师强调了由政策转变、市场动态和地缘政治因素驱动的塑造全球能源格局的十大关键问题。
以劳埃德·伯恩 (Lloyd Byrne) 为首的分析师在报告中表示：“2024 年对于能源来说是过山车般的一年，显着的分散性是该集团的决定性特征。” “我们相信 2025 年也会类似，美国放松管制和全球需求增长将成为该子行业表现的主要驱动力。”
1）'“特朗普贸易”还能继续吗？：杰富瑞指出，投资者预计新政府领导下的“需求拉动”将为天然气和液化天然气带来好处。随着页岩气的成熟和运营商注重回报，“钻探宝贝”的影响可能有限。
天然气基础设施的前景仍然看好，因为许可和开发的改善可能会推动增长。
分析师指出：“我们认为，放松管制的推动最终对北美天然气的基本面有利。” “投资者继续询问上游、服务和中游选择以供考虑。”
2）'北美天然气 – 波动性、液化天然气和需求中心：进入 2025-26 年冬季，液化天然气需求预计将收紧天然气储存。杰富瑞预计，由于需求超过供应，基础设施瓶颈将导致价格混乱。随着电力和数据中心需求的增长，阿巴拉契亚和海恩斯维尔有望受益。
3）'全球石油 宏 (BCBA:)：非欧佩克供应、政治和伊朗与需求：杰富瑞预计 2025 年非 OPEC+ 供应增长将与全球需求增长相匹配。
预计中国和印度将对需求做出重大贡献。然而，伊朗周围的地缘政治风险可能会扰乱市场，美国可能对伊朗出口实施制裁，从而影响供应。
分析师补充说：“伊朗出口的任何下降都可能通过欧佩克+供应的增加来补偿，从而在一定程度上缓解闲置产能过剩。”
4）'美国石油的未来角色：页岩成熟还是增长？：根据商品期货交易委员会的定位，石油情绪“一如既往地消极”。
尽管供应过剩仍然令人担忧，但杰富瑞认为，如果伊朗石油从市场上撤出，市场可能会趋于稳定。美国产量增长正在放缓，焦点转向股东回报。
5）'液化天然气的前景：供应过剩论点向右推？：根据杰富瑞的报告，由于项目延误和需求高于预期，液化天然气余额正在收紧。
该投资银行强调了欧洲和亚洲天然气需求推动下价格上涨的潜力。 2025 年后，美国、卡塔尔和加拿大的额外供应可能会缓解市场压力。
6）'全球炼油S&D：中周期高位发生了什么？：杰富瑞预计全球炼油供需 (S&D) 将在 2025 年下半年小幅收紧。亚太地区产能的关闭将抵消新增产能，从而导致清洁产品平衡趋紧。
7）'能源并购：我们处于哪个阶段？：勘探与生产行业内的整合仍在继续，并有进一步活动的空间。杰富瑞认为，在资本优化和成熟盆地重组的推动下，中游和油田服务有机会效仿。
8）'中游：仍然有很多兴趣——仍然是避风港吗？：'中游仍然是防御性的，液化天然气和电力需求的销量增长强劲。杰富瑞强调二叠纪和阿巴拉契亚等关键盆地的基础设施项目是该行业持续兴趣的驱动力。
杰富瑞分析师强调：“我们预计中游将继续吸引投资者的关注，作为投资销量增长的方式，同时限制因北美存储有限而导致近月价格波动的风险，因为产量持续增加。”
9）'航运：美国会更严格地执行伊朗制裁吗？：杰富瑞将美国“影子舰队”制裁视为一个关键问题。更严格的执法可能会将油轮从市场上剔除，从而提高即期运价和利用率。
“如果在更严格的执法下将观察名单上的 85 艘超大型原油运输船 (VLCC) 从市场上剔除，我们可能会看到油轮的整体利用率从 85% 跃升至 95%，从而导致 VLCC 和油轮的即期运价整体上涨。”报告指出。
10）'国际资本支出——会达到预期吗？：预计离岸资本支出将在 2025 年上升，尽管增速较慢。随着经济增长放缓，投资者的担忧依然存在，但杰富瑞预计全球能源需求将推动增量增长。
关键词：
