美国个人收入继续强劲上升，但支出在2月失望

个人收入和支出都在2月上升。个人收入以0.8％的月超月（m/m）为止，这比对0.4％m/m增益的共识期望强。

消费者的支出在当月增加了0.4％ – 一月份表现不足之后的加速度（将其修改为-0.3％m/m）。尽管有反弹，但2月的浪费比市场预期的0.6％的收益均高。随着收入超过上个月的支出，储蓄率连续第二个月增加到了4.3％的先前4.6％。

支出的大部分收益是由于价格较高。实际上（不包括通货膨胀的影响）支出的支出仅为0.1％。这种温和的增长在一月份下降-0.6％之后。商品支出上涨了0.7％，耐用物品和不可耐用物品的销售量更高。同时，服务支出减少了0.1％m/m。

通货膨胀加热了一点。美联储的首选通货膨胀度量，核心PCE价格缩放器，上升0.4％m/m – 略有加速度，而1月份的增长率为0.3％。按年同期，核心PCE通货膨胀率从前一个月的2.7％上升到2.8％。

关键含义

2月收入继续增长，但支出收益失望。 1月份回调后，2月的真正消费者支出几乎没有变化。尽管到目前为止的收入和就业增长仍然具有弹性，但诸如消费者信心之类的软指标都表明消费者越来越紧张，对通货膨胀和经济不确定性感到焦虑。鉴于本年度的柔和开始和对消费者的信心受到打击，我们预计真正的消费者支出在第一季度会失去动力，增长不到0.5％（年龄），而2024年第四季度为4.2％。

在过去的四个月中，消费者的信心已经下降，而一年的通货膨胀预期已经飙升至自2022年11月的PCE通货膨胀率超过5％（现在为2.8％）以来的水平。消费者有理由担心价格。例如，对本周宣布的进口车辆的关税可能会平均将已经高的车辆价格提高5,000美元（报告）。在过去的三个月中，酒吧和餐馆的支出停滞不前，而储蓄率在2月份持续提高，这表明消费者可能已经削减了可酌情支出以节省现金。这种谨慎的方法可能是必要的，因为我们最新的预测预计未来几个月的失业率和通货膨胀率会更高。