日落市场评论 – 行动外汇

市场

在“正常时间”中，新月/季度的第一个（交易）当天将使投资者寻找知名数据，以为即将到来的交易趋势设定基调。同样，今天，总体波动率保持升高，但这肯定是/不是由于数据所致。明天将在白宫玫瑰花园活动中宣布的美国关税的各种谣言和分析，欧盟委员会主席冯·德·莱恩（Von der Leyen）的强烈措辞继续困扰着全球市场。核心债券市场与黄金同行，仍然是避风港流量的主要受益者。目前，德国收益率在4.5 bps（2-y）和7.5 bps（10-y）之间下降。 EMU 3月通货膨胀数据接近/略高于预期（标题为0.6％m/m和2.2％y/y，核心2.4％从2.6％和预期的2.5％）。当然，对于欧洲央行来说，通货膨胀率会按预期的方式缓解。即使这样，从长期的角度来看，三月数据可能不会在今年晚些时候决定欧洲央行的货币政策方法。在昨天削减4月的机会的“犹豫”之后，市场目前再次折扣了4月25个基点的80％。在我们看来，这是有道理的。即使我们很清楚，贸易冲突（包括其他）可能会出乎意料的转变，我们也不太确信欧洲央行将能够将利率降低到2.0％（甚至更低），因为市场目前再次考虑。风险情绪超过了大多数其他考虑因素，但是技术人员还与2年的德国收益率一起发挥了2.0％的支持区域，而在2.65区域附近的10-Y（3月早期，3月初的差距）附近的10-Y。美国的产量在0.6 bps（2-y）和4.0 bps（30-y）之间降低。 2-Y（3.87％）的持有在3月更正低点（3.82区域）的范围内。下面的休息将表明，美联储采取行动支持增长，这远非最近的调查通货膨胀期望的涨幅。 LT US产量的下降仍然主要是由于实际产量进一步下降（风险降低和/或担心步履蹒跚的增长）。完成这份报告后，美国震动工作空缺和美国制造业ISM可能会表明美国经济状况进入关税的公告。即便如此，任何反应至少都会说出投资者的情绪/市场定位与数据实质一样多。欧洲股票（Eurostoxx50 +0.75％）正在“捕获”昨天的晚期WS篮板美国指数再次失去“适度”的地面（S＆P -0.4％）。在高度不确定的环境中，这看起来很像不稳定的交易。在FX市场上，美元的表现略高，DXY交易接近104.3。但是，自3月初以来，该指数仍然保持着相当紧密的侧向范围。总体趋势掩盖了对欧元（欧元/1.0795欧元）的谦虚（每日）美元的表现，但对日元的表现不佳（USD/JPY 149.5）。这些交叉速率也保持在ST固结/观察方式中。在EMU的郊区中，瑞士法郎（Eur/Chf 0.953）和Scandi Currencies（Eur/Sek 10.82; Eur/Nok 11.31）的表现扎实。

新闻与观点

欧盟准备以针对美国服务出口（包括大型科技公司）的措施进行报复潜在的美国关税。欧盟委员会主席厄休拉·冯·莱恩（Ursula von der Leyen）强调欧盟准备从优势立场进行谈判，并在必要时采取坚定的对策。目前，欧盟将多达260亿欧元的商品的额外关税推迟了，尚未对汽车的25％的关税做出反应。潜在行动可能包括暂停知识产权，并将美国公司排除在公共采购合同之外。该集团还可以使用“反润滑”仪器进行更严格的措施。欧盟的目标是首先谈判，以避免关税升级，这可能会损害这两种经济体（加油，使工作累计并通过新的定制程序创造更多的官僚机构）。美国的需求比关税水平更广泛，包括欧盟税率和健康标准的变化，以及对美国科技公司的数字税收。

波兰统计局表示，政府的预算赤字从2023年的GDP的5.3％扩大到2024年的GDP的6.6％。10月，财政部估计该差距为GDP的5.7％。财政部长多姆斯基（Domanski）表示，加速资金用于重建防御能力（​​根据欧盟方法），转化为较低增值税的收入和与洪水相关的费用的预期消费低于预期的消费（较高的储蓄），这是2024年较高赤字的主要原因。波兰债务比率较高。债务比率从2023％的49.5％GDP中升至55.3％gdp.3％gdp.3％gdp.3％。