日落市场评论 – 行动外汇

市场

在过去的几周中，美国总统特朗普一直在极端悬念，尤其是他所谓的“大人物”。这是指一项重大的关税政策计划，几乎可以肯定地胜过今年早些时候已经引入的所有税款。大揭幕几乎在那里，市场急于知道结果。然而，在“解放日”之前的几个小时，据报道，我们写的许多未知数仍在讨论中。媒体提出的提案包括一个分层系统，所有国家 /地区的价格均持平10％或20％，并且更定制的互惠计划，但没有指定的关税水平。基准是“（我们）向他们收取他们的收费”，但特朗普表示，他们将超越某些国家也可以包括非宣传障碍的明显关税障碍。例如，他对欧洲的增值税制度猛烈抨击，他说，他说，比外国公司（即我们）有利于国内公司。目前尚不清楚特朗普政府计划在哪些国家以范围为目标的国家，而不是仅仅是与美国贸易盈余的国家更广泛。最后，我们不知道是否计划立即开始关税（根据白宫新闻秘书Leavitt的“理解”），还是是否还有一些时间进行谈判来试图避免它们。最终，在最初的Pavlov风险脱离市场反应之后，有讽刺意味的是，他们的答案最终会带来讽刺意味。

在公告中，无论美国稳定但第二阶段的数据如何，市场都可以理解地误导了谨慎。 ADP的非正式工作报告在3月份印刷了15.5万起就业增长，从8.4K开始，并击败了120k的共识。 “尽管政策不确定性和消费者的政策不确定性，但最重要的是：三月的顶峰人数对经济和各种规模的雇主来说是一个不错的选择，即使不一定是所有部门。” ADP的首席经济学家总结了。欧洲的股票下降了约1％，华尔街的开放量在0.7-1.2％之间。核心债券获得了良好的出价，避风港流动，推动我们的财政部在整个曲线上下降了2.1-3.8 bps。自2月初以来，德国曲线公牛以欧元区货币市场定价以最低的年终欧洲央行政策利率（+/- 1.75％）变平。每日净变化为-0.8至2.8 bps。货币市场与典型的风险规避脱节，尽管尤其是一笔低迷的美元引起了人们的关注。越来越多的停滞叙事一直在压制绿色，关税显然并没有舒缓任何担忧。 DXY重新访问104，欧元/美元顶部1.08（2）。 FX向下和高高向北的强劲表现令人震惊。 EUR/SEK在10.74左右的新2.5年低下。

新闻与观点

匈牙利债务局（AKK）更新了其2025年的资金计划。在第1季度结束时，他们完成了计划的年度总签发的38％（HUF 43780亿），该总收入从HUF筹集到10 096亿美元至HUF 12 503亿。在今年剩余时间里，AKK计划增加机构政府拍卖，同时降低家庭的净融资。 HGB拍卖的计划量从HUF 474.2亿增加到51.51亿。 Tenorwise，AKK希望更多地专注于5年债券，而根据投资者的需求，则更少地关注10年债券。净零售融资减少了408亿惠夫，从HUF 1323亿到HUF 91.5亿。匈牙利中央政府债务的平均期限为5。6年，在HUF债务的情况下为4。2年，而在FX债务中为8.7年。到年底，FX债务份额将从目前的30.3％降至30％以下。 AKK计划今年晚些时候在中国市场上一些最终的FX-ISSUANCE（90％）。

捷克统计局宣布，政府赤字从2023年的GDP的3.7％下降到2024年的GDP的2.2％。以名义，赤字为CZK 177.2亿。在Yoy征服的情况下，总收入（主要获得社会贡献）的总收入比支出增长（+6.8％）（同比+2.9％）。政府债务比率从GDP的42.5％增加到43.6％或czk 34922亿。