一周以越来越多的衰退恐惧进入

今天的重点

在欧元区，重点转向了2月的四月和零售销售的Sentix投资者信心指标。投资者的信心在三月份的德国支出套餐后面急剧上升。在特朗普的“解放日”情绪之后，预计将受到打击，尽管这可能没有完全反映在本月的数据中。在过去的几个月中，零售业一直在下降，与去年下半年的强劲反弹后，消费者的信心下降。尽管消费量增加的条件有利，例如强劲的劳动力市场，实际工资上涨和降低利率，但地缘政治不确定性可能会抑制当前的消费者情绪。

在瑞典，债务局在三月份发布了中央政府债务的结果。今年的偏差为47亿瑞典克朗，表明净贷款要求高于计划。同时，与潜在的未来变化（例如国防投资）相比，偏差很小。寻求进一步的见解。

在整个一周中，焦点仍在贸易战中，并进行了潜在的交易或报复计划。预计欧盟将在周一举行投票，预计将在周三进行投票。此外，在2月令人放心的数据之后，将发布一系列CPI数据，最终在美国CPI。本周以周五的密歇根州消费者情绪报告结束，通货膨胀期望将是关键的。

经济和市场新闻

一夜之间发生了什么

在股票和商品领域中，白宫官员没有从关税计划中退缩的迹象，导致500指数期货下降了3％以上，因为经济衰退的担忧加剧了。美联储资金期货现在折扣了50％的50％的概率，即5月份降低了25bp的利率。肮脏的转弯使美国国库的收益率继续集会，石油价格在2021年以来的最弱3％左右，布伦特现货交易在今天早上的63-64/桶范围内。
周五和周末发生了什么事

在美国，周五的3月份报道显示，NFP预计将增加228K。但是，修订比前几个月剃光了48K，参与率从62.4％上升到62.5％，失业率从4.1％略高于4.2％。这些元素为鹰派工作数字增添了一些肮脏的口味。市场将在未来几个月内寻找贸易战升级升级的迹象。经济衰退的担忧继续支持对更肮脏的美联储的期望，现在50％的市场可能性降低了25bp。近期不确定性仍然很高，但可持续强大的美元的案例削弱了长期欧元/美元的驱动力。现在，我们调整欧元/美元的预测，目标为1.14，分别为6m和12m。

乔布斯报告后，美联储主席鲍威尔周五强调，美联储致力于在持续的市场波动中保持锚定通货膨胀期望，同时警告说，确定中央银行的适当反应还为时过早，而美联储还没有急于。

在瑞典，三月的闪存通货膨胀数据令人惊讶。 CPIF和CPIF DERP。能量分别为2.3％y/y（缺点：2.8％）和3.0％y/y（缺点：3.2％）。 CPI以0.5％y/y（缺点：0.7％）的速度进度。在星期五，我们将获得进一步的通货膨胀详细信息，这对于了解未来的价格发展至关重要。我们预计，由于1月份观察到的篮子效应使Riksbank的政策决策复杂化，因此在整个2025年中，Y/Y数字将超过目标，这使得恢复较弱（进一步受到关税的挑战）可能证明了进一步的降低速度。

在中国，由于回应特朗普的“解放日”关税，于4月10日宣布了34％的报复性关税。这一举动加上对稀土矿物出口的限制以及对杜邦的反垄断探测，这标志着中国在正在进行的贸易战争中最艰难的反应。中国的行动表明其愿意面对美国的压力，而进一步升级的风险。有关更多见解，请参阅《研究中国：特朗普的关税锤》，4月3日在4月3日击中中国增长，股票和CNY LEAST。

股票：股票在第二天的自由下降。美国会议上的损失恶化，一日会使标准普尔500-6％降低。这是2月高点的-17％。如果您从2020年3月开始获得闪回，那么这是从那以后最糟糕的两天期间。令人惊讶的是，抛售仍然是如此广泛：欧洲，美国和北欧股权指数在一周中都下降了8-9％。投资者发现自己掌握在特朗普的手中，没有人知道他将走多远，投资者的安全性比后悔更好，总体上出售风险。因此，这还不是一个选择性的旋转故事，而是彻底的贬低。在星期五，有价值的周期性转弯击中了这一打击。银行以较低的收益率出售，而能源遭到了较低的增长预期和欧佩克提高产量的双重打击。较低的费率并未从这次抛售中释放“ Mag” 7个名称，但是房屋建筑商和房地产相对表现优于球员。还可以注意，比特币中的风险胃口返回，增长了3％。

今天早上，由于卖出的订单太大，今天早上的断路器短暂暂停了日本交易，这是一个新极端的风险。周五假期之后，亚洲市场以赫·森（Hang Seng）和台湾（Hang Seng）和台湾（Hang Seng）和台湾（Hang Seng）和台湾（Taiwan）下跌10-12％的销售。在西方市场上继续进行狂欢，今天早上美国和欧洲期货跌幅为3-4％。

FI＆FX：宽阔的美元指数DXY在周五的3月份就业报告和鲍威尔的评论中说，美联储不急于降低利率。风险情绪继续恶化，标准普尔500指数在整个课程中下降了6％，自2月中旬以来该指数中现在的累积累积17.5％。 UST的收益率在整个曲线上移动了约3-4 bp，但是5月FOMC会议的降价仅为13bp的市场。星期五，沙茨产量（-13bp）又有很大的下降，而外滩产量下降了7BP。现在，欧洲央行的定价今年可以额外提供75bp的裁员。欧元/美元下降了0.8％至1.096，低于1.10分，而欧元/诺克和欧元/欧元上涨了2.5-3.0％。石油价格（布伦特）下降了6％，今早损失了3％，到63.75美元/bbl的新4年低点。一夜之间，中国股票对周五宣布的报复措施做出了反应，跨指数下降了6-10％，美国股票期货下跌了2-3％，避风港货币（JPY，CHF）均出价。