rbnz四月货币政策审查更新

明天，我们继续看到RBNZ将OCR 25BP降低至3.5％。但是展望周围的风险有所增加，尤其是由于全球前景变黑。

要点：

• 明天，我们继续看到RBNZ将OCR 25bps降低至3.5％。
• 当今的QSBO和黑暗的全球展望意味着不那么积极的前瞻性观点。
• 有较大切割的风险 – 但是不确定性应该看到rbnz保持这种粉末干燥。
• 我们预计评论表明，有坚定的意图使OCR很快将其提高到3％。
• 3％OCR低于3％的风险是真实的，但是明天不会做出判断。

最近的发展

上周三，我们发布了货币政策审查的预览，并预测OCR的25bps降至3.5％。我们还表示有暂停的风险，允许皇家兰布评估过去缓解的影响。在短短一周内，风险的平衡就发生了很大变化。因此，重要的是要更新视图。

由于美国政府在全球贸易回荡中引爆的炸弹，市场已在2025年以上的OCR降低的风险下跌。中国与美国之间报复的新闻意味着全球增长风险非常高。对于新西兰的前景来说，这是巨大的。

今天，我们还收到了最可靠的国内业务调查之一的结果。我们预计活动指标会反弹不错，定价压力增加。实际上，增长指标看起来仍然相当平坦。我们的GDP现成GDP增长指标固定在0.2％左右，比我们的0.4％的预测稍弱，肯定低于RBNZ的0.6％预期。

我们继续期望卢比明天将OCR 25bps降低到3.5％。但是，风险的平衡明显存在于现在的缺点，尤其是在4月MPR之后。

从这里开始，新西兰利息和汇率有各种各样的结果。 RBNZ很可能会非常热衷于将OCR提高到他们对中立的3％的估计。他们可能会在明天的声明中表明这一意图。记录的会议声明还可能包含讨论在某个时候将OCR低于中立的潜在需求的讨论。但是，MPC可能不会在这一点上得出任何结论，并在5月的货币政策声明中就此进行讨论。

在这种情况下，中央银行必须尽可能地定位政策，并确保实现财务稳定目标。我们怀疑皇家银行在2月份的货币政策声明中削减了25个基点之后，不想在政策上如此明确的政策转变吓到马。触发大量的利率预期和汇率的进一步趋势，两者都朝着正确的方向发展，并提出猜测经济前景急剧较弱将是不受欢迎的。

我们怀疑大型更新将在5月份进行，其中各种结果看起来更可行（当时还将知道2025年预算的结果）。当然，到那时，国内和全球前景可能会大不相同。风险确实在两个方向上。当一切都说完之后，NZ Inc可能会脱颖而出 – 但这并不意味着我们也会彻底赢得胜利。皇家银行可能会在五月留下这一评估。当我们在5月的经济概述中审查我们的预测时，我们将更新自己的OCR预测。但是，我们目前的3.25％OCR预测槽存在明显的下行风险。