美元试图突破第一个阻力位的尝试失败了

市场

随着关键指数测试关键支撑位（10 月低点和 100 日移动平均线的组合；EuroStoxx50 和 S&P 500/Nasdaq 等），股市上出现了逢低买家。我们必须补充一点，目前在这些关键水平之上的喘息空间仍然极其渺茫。一点火花就足以再次扭转平衡。除了技术方面的考虑之外，乌克兰和谈（按目前的条件可能无法接受，但也是谈判的起点）、11 月美国采购经理人指数（综合指数 55，预期为 54.8，预期为 54.6）以及纽约联储威廉姆斯的评论也提供了一些安慰。 PMI 预览显示经济增长加快，但价格压力也加剧。投入成本的增长速度是过去三年来最快的之一，推动销售价格通胀再次加速。成本和价格上涨再次普遍归因于关税。与此同时，创造就业机会的步伐仍然不大，这主要是由于成本问题。经济好转的推动因素是企业收到的新订单出现自去年 12 月以来的最大增幅（也是 2022 年 4 月以来的第二大增幅），这表明需求增长连续第二个月有所改善。 10 月和 11 月的调查数据与第四季度经济以年化 2.5% 的速度扩张相一致，表明进入年底时经济增长强劲且富有弹性。纽约联储威廉姆斯认为近期有降息空间，将 12 月降息预期（我们的首选情景）再次提高至 65%。美国收益率曲线显示温和的牛市陡峭化，当日收益率下降 2.5 个基点至 1 个基点。 （贸易加权）美元试图突破第一个阻力位的尝试失败了，但今天上午美元继续推向100.25区域。欧元/美元目前在 1.1520 换手，但有恢复至 8 月底部 1.1392 的风险。

今天上午，亚洲股市的风险情绪普遍具有建设性，日本市场因劳动感恩节休市。今天的生态日历很少，只有德国 Ifo 商业情绪。假期缩短的美国一周（周四感恩节）的关键主题是美国斡旋的乌克兰和平谈判（周四作为第一个截止日期；今天早上天然气价格跌至 2024 年 5 月以来的最低水平）、总体风险情绪、明天的生态数据（零售销售和消费者信心）以及周三英国财政大臣里夫斯的预算。今天早上我们还关注比利时 OLO 与法国 OAT 的信心。比利时总理德韦弗今天上午宣布了一项多年期联邦预算，其细节仍不清楚。另一方面，法国立法者否决了 2026 年预算初稿。

新闻与观点

评级机构穆迪周五将意大利信用评级从 Baa3 上调至 Baa2（展望稳定）。此次升级反映了政治和政策稳定的一贯记录，这提高了国家复苏和韧性计划下实施的经济和财政改革和投资的有效性。此次评级上调还表明，在该计划明年 8 月的最后期限之后，可能会采取进一步的政策行动来支持增长和财政整顿。在财政前景方面，穆迪表示，税收整理一直在改善，自2021年以来税收收入超过了名义GDP增长。在政治和政策稳定的环境下，穆迪预计政府将能够通过收入和支出措施继续巩固财政。基本盈余的上升预计将支持政府债务比率从 2027 年开始逐步下降。预计到 2034 年，债务占 GDP 的比例将从 2025 年估计的 136.5% 降至略高于 130%。即便如此，该机构仍认为债务仍将保持在高位，随着利率上升意味着再融资成本上升，债务承受能力将逐渐减弱。

据知情人士透露，印度储备银行（RBI）今天上午对汇市进行了干预。印度央行采取行动之前，印度货币周五大幅下跌，将其兑美元汇率推至美元/印度卢比89.5附近的历史新低。据消息人士透露，印度央行在海外和当地市场出售美元。近期，美国对这些国家输美商品加征50%关税后，中国对美出口大幅下降，导致中国贸易逆差上升。卢比进一步贬值包含资本进一步外流的风险，并随着时间的推移通过进口价格上涨而增加通胀风险。