特朗普的“真相社交”股票正在走下坡路

唐纳德·特朗普的真相社交平台母公司发布的第一份年度报告中，隐藏着一份无可逃避的真相声明。

特朗普媒体与科技集团 (TMTG) 于 4 月 1 日发布了这份或许恰如其分的报告，报告称：“如果特朗普总统的声望受损，TMTG 的品牌价值可能会缩水。”这被认为是持有该公司股票的“风险因素”。

我们现在的情况就是这样。自 7 月 21 日总统乔·拜登结束竞选连任并支持副总统卡马拉·哈里斯与特朗普竞选以来，该股一直在下跌。

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从那时到周二，以特朗普的姓名首字母缩写 (DJT) 作为股票代码的公司股价已下跌近 39%。（以标准普尔 500 指数衡量的大盘在同一时期上涨了近 2%。）

在此期间，该股日价值仅上涨五次，并有 17 次下跌。周二该股收于 21.42 美元，下跌 82 美分，跌幅 3.71%，而前一天则下跌 3.56%。

在 DJT 作为一家上市公司的辉煌历史背景下，这并不那么引人注目。以 3 月 26 日上市时的收盘价 57.99 美元计算，该股下跌了约 63%。以当天回落前达到的 79.38 美元的最高点计算，跌幅为 73%。选择您希望的计算方式；任何一种都符合字典中“丑陋”的定义。

DJT 周二交易结束时完全或部分收复了当天的跌幅，甚至有可能摆脱目前似乎被困的长期困境。该股的波动性让 GameStop 看起来像是一种冷静、稳定的金融资产。

尽管如此，逆风正在积聚——这并不是什么秘密。

当然，主要的阻力是年度报告中提到的那个：特朗普本人。自从拜登退出竞选颠覆了总统竞选，并让卡马拉·哈里斯脱颖而出以来，特朗普在 11 月大选中获胜的前景明显黯淡。

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故事还在继续

与此同时，特朗普在竞选演讲中的言辞和行为变得更加疯狂和激烈。他在“让美国再次伟大”支持者中的地位可能依然稳固，但他对独立选民的吸引力似乎已经减弱——当然没有增强。由于 DJT 被视为特朗普竞选活动的代表，其价值下滑并不令人意外。

但其他制衡因素则变得更加重要。其中一个问题是特朗普打算如何处理自己持有的该公司股份。根据该公司的财务披露，截至 7 月中旬，他的股份占该公司总股份的 59.9%。从 9 月中旬开始，六个月的禁售期将到期，届时特朗普将有权出售部分或全部这些股份。

任何迹象表明特朗普正在采取行动清算其在道琼工业集团的投资，几乎肯定会导致该股价格暴跌；人们预期特朗普正密谋让外部投资者陷入困境，就像他对待其他企业的投资者、合作伙伴和客户一样，这或许是该股疲软的部分原因。

特朗普拥有该公司如此多的股份，以至于在其他股东有机会不受损失地退出之前，他可能能够通过出售股票获得 10 亿美元甚至更多的收益。

特朗普已经表明他没有认真对待支持 Truth Social 的责任。在 1 月 6 日的暴乱之后，他被 Twitter 赶下台，之后他创建了该平台作为 Twitter（现为 Twitter X）的品牌替代品。但并没有合同要求特朗普必须使用 Truth Social 作为他的独家社交媒体渠道。

他与 DJT 签订的许可协议中有一项规定，要求他在其他平台上发布个人社交媒体信息之前六小时在 Truth Social 上发布。

但他与该公司的协议允许他在自己选择的任何平台上发布“政治相关”信息——他拥有唯一决定哪些帖子属于这一类别的权利。该公司表示，如果不同意他将帖子归类为“政治相关”，它“就没有任何有意义的补救措施”。

埃隆·马斯克于 11 月恢复了特朗普在 X 上的账户；他很少在那里发帖，直到最近他的活动才有所增加。特朗普在该平台上发布了一些推文。更值得注意的是，8 月 12 日，他与马斯克一起在 X（而不是 Truth Social）上进行了长达两小时的漫无边际、漏洞百出的“采访”。

然后是公司持续经营的状况。它发布了美国上市公司所需的所有披露信息，但任何阅读这些信息的人最好先打开一扇窗户。

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从财务角度来看，尽管该公司的市值仍达 40 亿美元，但与价值投资先驱本杰明·格雷厄姆和戴维·多德想象的任何企业都大相径庭。该公司在 8 月 12 日发布的最新季度报告中称，今年前六个月亏损 3.44 亿美元，营收 140 万美元。

任何关注过特朗普职业生涯的人都不会对这些数据感到震惊——或者事实上，尽管有这些数据，特朗普的股价仍然表现良好。

Truth Social 从成立之初就是一个笑话——它嘲笑那些仍在自家前院悬挂“特朗普赢了”旗帜或在混合场合戴红色 MAGA 帽子的人。正如我在 IPO 之前所写的那样，它是通过特殊目的收购公司 (SPAC) 上市的，这一过程通常用于规避政府对投资者的披露规则。由于许多此类交易都破产了，SPAC 已经失宠；Truth Social 是其中知名度最高的，但它的命运可能也一样。

在愚人节发布的第一份年度报告中，该公司透露，它几乎不认为自己是一家真正的社交媒体公司。该公司表示，它没有计划“收集、监控或报告”其他社交媒体平台使用的传统指标，例如“每位用户的平均收入、广告展示和定价……每月和每日活跃用户”——换句话说，所有统计数据都告诉社交媒体公司谁在使用其服务（如果有的话），以及他们的参与价值多少。

报道称，掌握这些信息只会“分散”公司的管理注意力，但目前尚不清楚，如果管理层不知道公司目前的状况，包括有多少用户，他们将如何制定未来的战略。

2021 年，当 SPAC 交易首次宣布将 Truth Social 上市时，我曾写道，这笔投资计划将创下新高，而在 4 月份，也就是 IPO 一个月后，特朗普可能会一路笑着去银行，但他的投资者只会留下眼泪。

我们即将迎来那个辉煌的时刻，到那时，我可以说：“我早就告诉过你了。”或者也许我们已经到了那里。

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这个故事最初刊登在《洛杉矶时报》。