Netflix 股票 (NFLX) 自今年年初以来已大幅上涨 50%，目前其股价接近 52 周区间的上限。
但现在先不要破灭泡沫：该公司的下一个重大挑战是保持高且稳定的收视水平。
Netflix 最近发布了最新版的半年收视报告，该流媒体巨头透露，从 1 月到 6 月，订阅者在该平台上的观看时间超过 940 亿小时。
也许更值得注意的是，这是第一份让投资者了解 Netflix 全球参与度逐年趋势的报告。在此之前，该流媒体在截至 6 月的 12 个月内增加了超过 3900 万订阅者。
这些订阅用户增长的大部分源于 Netflix 持续推出的密码共享打击措施，以及更便宜的广告支持层的推出。但该公司本身表示，参与度，即在 Netflix 平台上花费的观看时长，是比实际订户数量更重要的指标，尤其是随着越来越多的竞争对手进入该领域。
问题？在分析汇总报告时，该平台的同比参与度几乎持平。目前还不清楚具体原因。但如果这种趋势持续下去，可能会对流媒体的未来产生持久的影响。
MoffettNathanson 分析师罗伯特·菲什曼 (Robert Fishman) 在上周的数据分析中写道：“出于多种原因，Netflix 的增长乏力可能令人担忧。” “首先，如果缺乏参与度增长是由于缺乏实际用户增长，那么这意味着我们所看到的用户增长只是现有基础的货币化程度的提高，换句话说，是事实上的价格上涨。”
数据显示，1 月至 6 月，平台总观看时长微升至 940 亿小时，仅比去年同期的 935 亿小时增长了 1%。尽管去年订户数量激增了 3900 万以上，但这一数字还是出现了。
与此同时，平台上每名订阅者的平均每日观看时长有所下降，同比下降 13%，至 2024 年迄今为 1.9 小时，低于去年同期的 2.1 小时。
就 Netflix 而言，它并不那么担心。一位公司发言人告诉雅虎财经，尽管最近因打击密码共享者而遇到阻力，但参与度是健康的。正如尼尔森计量报告所示，该公司还提到其在整体电视收视率方面持续占据主导地位。
不过，菲什曼表示，缺乏显着增长可能意味着定价能力不足，即该公司在不减少需求的情况下提高流媒体价格的能力。分析师猜测 Netflix 可能正在准备今年晚些时候的另一轮涨价。
定价上限？
随着消费者变得更加挑剔，定价能力对于流媒体公司来说变得尤为重要。根据德勤最新的数字媒体趋势报告，美国消费者平均订阅四种流媒体服务，每月花费约 61 美元。这意味着随着时间的推移，留住忠实订阅者的机会越来越少。
最重要的是，根据消费者测量平台 Antenna 的最新数据，与去年同期相比，8 月份的订户流失率（即付费用户取消流媒体计划的行为）有所增加。
在所有流媒体平台中，8 月份的流失率为 5.2%，高于去年同月的 4.7%，因为更多平台实施了密码共享打击措施并提高了各自的价格。 Netflix 的客户流失率从 2023 年 8 月的 1.8% 上升至 2%，但低于该公司逐步淘汰其基本层后 7 月份的 2.8%。
好消息？在所有主要流媒体播放器中，Netflix 的流失率仍然最低。但 CFRA 分析师肯·莱昂 (Ken Leon) 告诉雅虎财经，“与 12 或 18 个月前相比，未来的定价上限可能更大。”
Netflix 向美国消费者提供的“Basic”套餐价格为每月 11.99 美元。取消该计划之际，Netflix 宣扬其推出不到两年的广告支持服务取得了成功，该服务每月费用为 6.99 美元。对于无广告体验，Netflix 提供每月 15.49 美元起的套餐。
但如果参与度无法维持，增长乏力可能会波及其刚刚起步的广告业务，并抑制整体收入。
“参与度对 Netflix 不断增长的广告层产生的收入有直接影响，”菲什曼说。 “现在参与度增长停滞可能也意味着广告库存增长（每个订阅者）停滞不前。”
实现强劲的营收增长已成为该公司的首要任务，尤其是在预期仍然较高的情况下。华尔街分析师预计，Netflix 在 10 月 17 日公布第三季度财报时，收入将实现近 15% 的增长。据彭博社最新预测，盈利预计将同比飙升约 40%。
就全年而言，Netflix 的盈利预计将同比增长约 60% 至每股 19.08 美元，而全年收入将达到 387.3 亿美元，同比增长约 15%。
CFRA 的 Leon 告诉雅虎财经：“该股票的估值表明它是一只成长型股票。” “因此，如果突然实现 8% 到 10% 的增长而不是 15%，那就是个问题，股票就会下跌。”
“这是大数定律，”他补充道。 “Netflix 能否提供强劲的收入数据确实很重要。”
亚历山德拉是雅虎财经的高级记者。在 X 上关注她 @alliecanal8193 并发送电子邮件至 [email protected]
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关键词：Netflix,罗伯特·菲什曼
