英伟达 （纳斯达克股票代码：NVDA） 是过去两年市场上表现最好的股票之一，推动其走高的催化剂仍然存在。但在强劲上涨之后，英伟达股票在目前的水平上仍然是明智的买入选择，还是会建议持有股票的人出售并获利了结？
两种观点都有合理的论据。
卖出论点：这种需求浪潮会持续多久？
英伟达的崛起与人工智能（AI）军备竞赛直接相关。其主要产品是图形处理单元（GPU）——并行处理器，擅长处理大型复杂的计算任务，这些任务很容易分解为许多可以独立、同时处理的较小任务。将 GPU 连接到集群中，您最终会得到一个计算平台，该平台可以以极快的速度处理某些类型的极其复杂的工作负载，而这些正是人工智能系统创建的工作负载类型。
随着人工智能公司和云计算提供商争先恐后地满足对处理能力的新兴需求，英伟达的销售额飙升。在过去几年中，季度收入往往同比增长两倍。然而，由于年化比较更加严格，其强劲的增长开始略有放缓。这种增长放缓是有道理的，但更大的问题是，英伟达能否将其整体销售额维持在这样的水平？
由于企业购买这些 GPU 是为了快速构建人工智能计算能力，因此总有一天需求会得到满足。到那时，英伟达的销售额可能会大幅下降，因为公司只会购买替代 GPU 或逐步增加产能。这对英伟达来说可能是一个大问题，因为其最近几个季度的收入水平远远高于过去的水平。
这也凸显了芯片业务的周期性。英伟达作为一家公司，经历了多次繁荣与萧条周期。如果人工智能相关的需求减弱，投资者可能会陷入困境。
但英伟达是否已经建立了足够的销售基础来弥补这种周期性？
购买论点：新技术将在 2025 年之后进一步刺激需求
GPU 不会永远持续下去。它们通常需要在大约三到五年后更换，这意味着如果最近一直在构建计算基础设施的公司想要长期维持这种处理能力，他们将不得不定期花费大量资金在新硬件上。
我们的人工智能建设已经两年了，许多公司仍在扩大其人工智能计算能力，因此 2025 年将是又一个需求强劲的一年。这让投资者到了 2026 年，届时生成式 AI 时代开始时购买的 GPU 的自然更换周期就会开始。但企业升级也可能有更多理由。
首先，这些 Nvidia GPU 中的半导体芯片是由 台积电 （纽约证券交易所代码：TSM）。台积电始终在工艺节点方面不断创新，让 Nvidia 等芯片设计商能够创造出更密集、更高性能的芯片。
台积电预计，在相同速度配置下，使用下一代 N2 工艺节点制造的芯片的能效将比上一代芯片高 25% 至 30%。能源成本对于服务器群来说是一笔巨大的运营支出，因此一些客户可能会因此选择升级，无论他们是否需要更多的计算能力。 N2 生产线预计要到 2025 年才会开始生产，这可能意味着基于这些生产线构建的 Nvidia GPU 要到 2026 年才能批量交付给客户。
与此同时，Nvidia 刚刚推出其 Blackwell 架构 GPU，它将取代其构建当前顶级芯片的 Hopper 架构，其改进令人震惊。 Blackwell 的架构比 Hopper 的架构快四倍，使人工智能公司能够更快地创建更复杂的模型。
所有这些因素综合起来表明需求在 2026 年之后仍将保持强劲。换句话说，市场可能不会很快达到顶峰。这是关键，因为英伟达的预期市盈率已经达到开始看起来合理的水平，至少相对于其增长速度而言是这样。
Nvidia 股票的预期市盈率为 45 倍，远非便宜，但它正在实现强劲的增长，因此这一估值是可以接受的。
投资者今天决定是否购买或出售 Nvidia 股票应基于他们对该公司 2026 年及以后业务表现的预期。有足够的催化剂，Nvidia 的增长应该会持续到 2026 年之后，并且随着升级周期的推移，它应该能够维持新发现的收入水平。
因此，我认为英伟达今天的买入理由大于卖出理由。
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Keithen Drury 在台积电任职。 Motley Fool 持有并推荐 Nvidia 和台积电。 Motley Fool 有披露政策。
您应该购买还是出售 Nvidia 股票？最初由 The Motley Fool 发表
关键词：Nvidia,公司,Nvidia股票
