作者：艾玛-维多利亚·法尔和安德烈斯·冈萨雷斯
伦敦（路透社）——银行家和投资者表示，欧洲的私募股权基金尽管现金充裕，但在购买可能难以出售的企业时会三思而后行，并在进行更多收购之前仔细制定退出计划。
一位熟悉布鲁克菲尔德战略的消息人士称，由于担心退出选择，布鲁克菲尔德放弃了对西班牙废物处理公司 Urbaser 提出的具有约束力的要约。该人士表示，原因之一是它最终可能太大而无法出售。
布鲁克菲尔德发言人拒绝发表评论。 Urbaser 所有者 Platinum Equity 没有回应置评请求。
瑞银欧洲、中东和非洲地区全球银行业务主管兼全球联席主管内斯特·帕斯-加林多 (Nestor Paz-Galindo) 表示：“在上一个周期中，资金在进入和执行方面都表现出色，但退出则更加困难。”并购。
帕斯-加林多表示，大型交易仍将在欧洲进行，但资金可能会减少。
银行家们告诉路透社，他们预计到 2025 年，私募股权基金将面临压力，不仅要部署创纪录水平的未动用资本，还要出售其持有时间比传统时间更长的资产。
银行家和投资者表示，在欧洲，事实证明，将公司从一个金融投资者转售给另一个金融投资者非常困难，而且私募股权支持的公司拍卖中的竞标者越来越少，出售过程也需要更长的时间。
“有人担心某些资产太大，我们看到赞助商考虑剥离部门或股权以缩小规模，”斯蒂芬·皮克， 巴克莱银行 (LON:)”欧洲、中东和非洲地区并购负责人谈到了一些公司如何试图确保退出。
与此同时，美国私募股权市场更加活跃，预计 2025 年将出现一些规模更大的交易，因为金融赞助商面临着向有限合伙人返还流动性的越来越大的压力。
银行家和律师表示，在当选总统唐纳德·特朗普的第二届政府领导下，预计监管环境将更加有利于商业，预计也将推动大额交易的激增。
积压
全部的 Dealogic 数据显示，今年迄今为止，涉及欧洲、中东和非洲 (EMEA) 金融赞助商的交易价值已达到 2970 亿美元，比 2023 年增长 23%，但仍距离 2021 年 5090 亿美元的峰值还很远。
摩根大通提供的 Dealogic 数据显示，今年迄今为止，包括私募股权在内的所有投资者在公开市场上出售的股票价值仅为 1,460 亿美元，低于 2021 年的 2,940 亿美元。
高盛德国和奥地利投资银行业务联席主管蒂博尔·科萨 (Tibor Kossa) 表示，向另一家私募股权所有者出售产品具有挑战性，因为“私募股权所使用的许多价值驱动因素已经实现”。
向投资者返还现金的压力仍然存在。
德国和奥地利并购主管克里斯托弗·德罗格 (Christopher Droege) 表示：“私募股权退出显然没有暂停，只是推迟了……因此，随着私募股权基金投资者对资本回报的压力持续增加，我们预计还会有更多私募股权退出。”在高盛。
“有大量积压的公司已经被基金持有了相当长的一段时间，”德罗奇补充道。
据知情人士透露，贝恩和 Cinven 正在致力于德国制药商 Stada 的首次公开募股，该公司在向竞争对手金融赞助公司 GTCR 的出售谈判陷入僵局后，其估值可能约为 100 亿欧元（105 亿美元）。
一位知情人士表示，并购解决方案仍可能是一种后备选择。
贝恩、Cinven 和 GTCR 拒绝置评。
目前仍有交易发生，例如瑞士 Partners Group 以 67 亿欧元将德国计量公司 Techem 出售给美国资产管理公司 TPG 和联合投资者 GIC。
帕斯-加林多表示：“鉴于其规模，目前没有适合它们的并购市场，因此有大量大型投资组合公司依靠首次公开募股来退出。”他补充说，股权资本市场仍然是这些公司的退出途径。
尽管今年只有少数大型IPO退出，但有迹象表明股权资本市场已逐渐复苏，银行家表示窗口正在打开，让私募股权公司可以再次考虑出售股票。
Preqin 的数据显示，截至第三季度末，IPO 占私人资本退出总额的比例仅为 9%，高于 2023 年的 7%，为 2008 年以来的最低水平。
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