沃伦·巴菲特（Warren Buffett

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在2月给股东的信中宣布了新的记录 伯克希尔·海瑟薇 （NYSE：BRK.A） （NYSE：BRK.B） 设定于2024年：它的税款比任何公司在一年内支付美国政府支付的税款还要多。尽管近年来的税率明显低于伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的整个税率。

当然，支付大税款意味着您为投资者赚了很多钱。但是，对于伯克希尔·哈瑟韦（Berkshire Hathaway）来说，这些收入中的许多收入都以资本收益的形式出售，出售公开交易的股票。总的来说，巴菲特和他的投资组合经理从伯克希尔的投资组合出售了价值1430亿美元的股票。这导致了101亿美元的应税收益，使公司过去意识到的任何数额以及其正常营业收入相形见,，

第四季度，巴菲特出售了他在金融股中的大部分股份 美国银行 和 花旗集团。同时，在伯克希尔（Berkshire）大规模税收法案进行一项高收益投资之后，他堆放了任何现金剩余。

这是投资者需要知道的。

在2024年的过程中，巴菲特至少出售了大约一半的股票和ETFS伯克希尔的一半股，并在年初售出。 苹果 投资组合中最大的削减是最大的，但是伯克希尔在科技股中的股份仍然仍然是其最大的整体位置。伯克希尔（Berkshire）淘汰了其三分之二以上的股份之后，似乎很高兴保留其剩余的3亿股股票。他在第四季度不再出售苹果股。

取而代之的是，他将注意力转移到伯克希尔的金融库存上。到目前为止，美国银行和花旗集团看到的是最大的削减。但是伯克希尔也修剪了它的股份 Capital One Financial 和巴西金融科技库存 NU控股。

伯克希尔（Berkshire）最初通过收到的认股权证在2011年收购了价值50亿美元的优先股时收到了美国银行的股票。巴菲特在2017年以购买7亿股的股息行使了这些认股权证，而美国银行增加了其股息，以至于拥有该普通股的支付比持有优先股的股票还要多。伯斯克郡·海瑟薇（Berskshire Hathaway）在2020年之前加入了该职位，但截至2024年底，现在持有的股份少于2017年最初购买的7亿股股票。

有些人推测，伯克希尔在2025年初继续出售美国银行。在给股东的信中，巴菲特在“带有家喻户晓的盈利企业”的简短清单中明显不存在该公司的名字。

伯克希尔在花旗集团（Citigroup）的地位相对较新，在2022年初获得了该地位。该金融股在2022年和2023年陷入困境，因为它面临监管机构的同意命令，开始了重大的重组努力，并同时面临着一个具有挑战性的经济环境。巴菲特和历史队可能对花旗周转的进展并不印象深刻，并决定开始切割它。

巴菲特建议2024年和2025年是开始出售伯克希尔一些最大持股的好时机。在估值方面，市场上许多最大的公司不仅昂贵，而且由于历史上较低的税率，伯克希尔还可以保留更多的收入。伯克希尔（Berkshire）的100亿美元收益在2024年仅征收21％的税。2017年之前，这些收益将产生35％的税。那是额外的140亿美元伯克希尔的金库。

巴菲特可能会在2025年继续出售，因为估值仍然很高，国会尚未将当前的减税量扩大到年底。截至2024年底，伯克希尔的投资组合的价值为2716亿美元，未实现的资本收益为1960亿美元。如果他继续出售，他显然有一个最喜欢的地方可以立即投入这笔现金。

虽然伯克希尔在2024年售出了价值约1430亿美元的股票，但该年度的股票总额仅为92亿美元。巴菲特和他的团队也没有买太多其他东西，这些东西也出现在伯克希尔的公共股票投资组合之外。首席执行官在5月停止了回购伯克希尔的股票，并在非售票的股票中投资有限的资金，例如飞行员旅行中心的股份和伯克希尔·哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。

巴菲特没有任何良好的股权投资，他手上有大量现金。

他认为，他现在可以做的最好的事情是购买短期美国国库账单。巴菲特倾向于短期政府债券作为保持多余资本的地方。他向股东写的每个季度都会写道：“我们继续相信，维持充足的流动性至关重要，我们坚持在短期投资方面的安全性超过收益率。”

巴菲特在1970年代被长期债券烧毁，从那以后一直赞成短期债券。短期债券通常的收益率较低，但它们确保了资本保存，因为它们不容易受到我们在1970年代以及近年来看到的利率风险的影响。

巴菲特在2024年将伯克希尔的国库券控股公司提高了1660亿美元。尽管他坚持短期账单，但巴菲特目前仍对这些财政账单获得了可观的收益。目前六个月内成熟的T票与10年的财政部票据相吻合 – 截至撰写本文时约为4.3％。结果，伯克希尔（Berkshire）获得了丰厚的报酬，而巴菲特（Buffett）等待着吸引人的股票投资。

但是巴菲特表示，即使他们没有提供如此吸引人的收益，他也很乐意持有国债。他在去年的股东会议上发表讲话时说：“我认为这里的任何人都不知道如何有效使用（现金），因此我们不使用它。”

巴菲特和伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的团队面临着一个独特的挑战：超过3340亿美元的可投资资本，只有少数股票仍然可行，可以为伯克希尔的投资组合提供针头。巴菲特在过去一年，尤其是上个季度的偏爱倾向于较小的公司。但是，即使在这些股票上投资了数十亿美元，购买了所有这些股票，也几乎无法抵消巴菲特公司的巨型公司的销售额，也决定不值得以今天的价格持有。

因此，巴菲特将资金堆入了国库账单，并可能会在2025年继续这样做，直到Megacap股票（Buffett真正可以采取行动），开始再次向股东展示良好的价值。

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花旗集团是Motley Fool Money的广告合作伙伴。美国银行是Motley Fool Money的广告合作伙伴。亚当·利维（Adam Levy）在苹果公司（Apple）有职位。 Motley傻瓜在位置并推荐苹果，美国银行和伯克希尔·海瑟薇。 Motley Fool推荐Nu Holdings。 Motley傻瓜有披露政策。

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