人工智能的繁荣给美国市场带来新的风险，并为并购带来更多资金

黎明·科佩基

纽约（路透社） – 两位高级财务高管警告说，随着投资者涌向科技股，高管们支付高昂的溢价来购买他们无法内部开发的人工智能技术，人工智能的繁荣给金融市场带来了新的风险。

投资银行 Lazard 董事总经理 Matthew Danzig 本周在纽约举行的路透社 Momentum AI 2026 会议上与 Citadel 首席风险官 Joanna Welsh 进行小组讨论时表示，人工智能已成为投资者和企业高管的“头号话题”。这位科技银行家表示，公司正在争先恐后地制定人工智能战略，通常会获取能力或专有数据集以保持竞争力。

“每家成为潜在目标的公司都在弄清楚他们的人工智能角度，”他说。他表示，由于投资者押注于潜在利润而不是当前基本面，估值正被推至历史高位。 “市场愿意为未来买单。”

英伟达 (NVIDIA) 财报后飙升

麦肯锡公司表示，到 2030 年，该行业将需要大约 7 万亿美元的资本来为其增长提供资金，而这仅仅是数据中心的资金。然而，投资者基本上忽视了对系统中杠杆率不断增加以及缺乏收入来支持为增长提供资金所需的所有债务的担忧。

芯片制造商英伟达 (Nvidia) 的股价周四在盘前交易中飙升超过 5%，此前这家价值 4.5 万亿美元的公司公布了创纪录的营收，第三财季净利润同比飙升 65%。

然而，在疯狂的背后，隐藏着结构性漏洞，裂缝开始显现。

威尔士表示，Citadel 管理着 710 亿美元的资产，已做好随时可能撤资的准备。对冲基金的风险模型表明，现代市场会放大冲击。

“市场速度更快，”她说。 “这些波动性尖峰和脉冲，冲击力更大，消退得更快，重复得更频繁。”

风险“开始趋同”

威尔士表示，随着人工智能的蓬勃发展，信贷市场的风险“开始汇聚和叠加”，并指出优质企业发行的 30 年期和 40 年期债券的数量有所增加，这些债券的贬值周期约为 4 年。这意味着，在资产可能过时之后，公司还要在很长一段时间内偿还债务。债务到期日与折旧周期之间的不匹配也是风险增加的标志，因为它会导致现金流紧张。

她表示，在企业信用较低端，发行人和投资者对信用较差的科技公司发行的零息可转换债券有着“同样的热情”。零息可转换债券被认为是较高风险的投资，如果公司表现良好，投资者将获得股票，并在破产时优先向债券持有人付款，但他们不支付息票。