Investing.com — 中国在 70 年代末放开地方政府权力的举措曾一度成为中国经济力量的源泉，推动了区域竞争和投资，从而引发了房地产繁荣，并从土地出售中获得了大量收入。但是，现在随着房地产危机的加剧，这些“援助之手”已经变成了“掠夺之手”，野村证券表示，这促使中国需要进行财政改革来抑制第二波冲击。
北京在20世纪70年代末启动了改革开放，掀起了财政联邦主义浪潮，赋予地方政府财政自主权，促进了市场发展，促进了区域竞争，并在过去40年里推动了中国的经济增长。
野村证券的分析师表示，在经济繁荣的年代，巨额的土地出售收入使得地方政府能够在基于绩效的晋升体系下，通过促进增长和吸引企业，发挥‘助手’的作用。
2021年土地出让总收入最高达到8.7万亿元，占当年GDP的7.6%。
但房地产危机严重影响了土地出售收入，债务压力不断升级，迫使地方政府争夺现金以维持基本运营和工资支付。
野村表示，在此背景下，越来越多曾经被视为促进增长“助手”的地方政府，现在却变成了“攫取资源的手”，通过收取高昂的费用、频繁罚款和过度加强税收。
野村警告称，这种转变破坏了“中国经济成功的基础”。
然而，正如财政分权的黄金时代成为推动强劲增长的导火索一样，改革可能再次帮助中国走出经济泥潭。
但分析人士表示，首先需要解决的是这些“攫取资金”的问题，并呼吁中央政府提供直接资金来稳定房地产市场，并增加对地方政府的财政转移支付。
他们补充道，扑灭住房危机的火焰可能会为长期解决方案铺平道路，包括“精简财政体系，将转移支付与地方增长挂钩，限制地方政府规模，以及促进法治，以在后住房危机时代重建财政联邦制”。
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