Investing.com——美国银行分析师恢复对 Sirius XM（纳斯达克股票代码：）的评级，给予其“跑输大市”评级和 23 美元的目标价，理由是多种不利因素可能会限制这家卫星广播提供商近期的增长和盈利能力。
据美国银行称，Sirius XM 现在面临“前方充满挑战的道路”，并已成为投资者的“展示故事”。
美国银行认为，由于多种因素，用户增长将保持低迷。
他们表示，该公司正在努力吸引年轻听众，他们越来越青睐流媒体平台。此外，美国银行认为，Apple（纳斯达克：）CarPlay 和 Android Auto 的广泛采用削弱了 Sirius XM 的车载优势，导致新车转化率降低。
美国银行估计 Sirius XM 目前的转化率约为 30%，而早年约为 40%。分析师进一步指出，该公司维持用户基础的能力在很大程度上取决于历史上较低的用户流失率。
尽管 Sirius XM 已成功通过成本控制来支持其盈利，但美国银行警告称，这种战略作为长期股票上涨的驱动力是不可持续的。
分析师写道：“多重扩张很少是由成本基础降低推动的。”他们强调了成本压力可能重新出现的风险，特别是与播客人才和内容节目相关的费用上涨。
美国银行还将 Sirius XM 旗下的流媒体服务 Pandora (OTC:) 视为一个弱点，预计活跃用户和收听时间将持续下降。
尽管广告市场趋于稳定，美国银行预计 Pandora 的收听时间将下降 3%，从而限制了其广告收入增长的潜力。
随着 Sirius XM 资本支出的增加，包括对技术和广播基础设施的 450-5 亿美元投资，美国银行预计更高的杠杆率将限制股票回购，直到 2026 年或 2027 年。
分析师得出结论：“我们 23 美元的 PO 是使用 DCF 框架得出的，这意味着约 6.5 倍 EV/' 25E EBITDA 倍数。”
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