Investing.com——美国银行的萨维塔·萨勃拉曼尼安(Savita Subramanian)对目前的估值表示担忧，称按照历史标准衡量，其估值昂贵。
萨勃拉曼尼亚在周五的一份报告中表示：“从几乎所有估值指标来看，标准普尔 500 指数的交易价格均高于历史水平。”
她强调，股权风险溢价（ERP），即投资者持有股票相对于无风险资产所需的额外回报，目前处于历史低位。
Subramanian 指出，ERP 目前不到 200 个基点，而过去十年的平均水平约为 500 个基点。
她警告说：“如果股票风险溢价均值回归到长期平均水平，那么在其他条件相同的情况下，该指数将下跌 50%。”
然而，Subramanian 认为，由于标准普尔 500 指数成分发生变化，当前市场的 ERP 应该较低。
美国银行表示，与 70 年代和 80 年代主导该指数的资产密集型制造公司不同，如今的标普 500 指数主要侧重于科技、媒体和医疗保健等轻资产行业。
萨勃拉曼尼亚写道：“标准普尔 500 指数与之前的周期不同。”他补充说，与大多数之前的周期相比，杠杆率也较低。
此外，萨勃拉曼尼亚还发现当前的市场环境与 80 年代和 90 年代的效率繁荣之间存在相似之处。
“公司通过提高效率支出来适应更昂贵的投入成本，”她解释道，并提到了生产力和效率的提高。
萨勃拉曼尼亚还指出了进一步提高效率的潜力，特别是通过自动化和生成人工智能等技术进步。
这些改进可以提高盈利可见性并减少波动性，因为“用流程取代人员可以提高每股收益可见性”。
尽管估值很高，但萨勃拉曼尼亚认为标准普尔 500 指数有持续效率驱动增长的潜力，特别是在金融等有望受益于监管宽松和技术创新的行业。
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