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白宫竞选中有关金钱和政治的重要故事
全球股市刚刚经历了自 11 月以来最强劲的一周，投资者们抛开了 8 月初对经济衰退和日元汇率的担忧。几乎没有什么实质性的变化来推动本月初的复苏，或者说崩盘。除了夏季市场清淡外，这表明人们对全球疫情后经济和未来前景存在着深深的不确定性。
发达经济体和新兴经济体的通胀率有所改善，但仍然过高，失业率普遍较低，增长率不稳定，公共财政捉襟见肘，甚至在考虑地缘政治紧张和人口老龄化成本之前也是如此。这些都不是实现稳定的条件，因为已知的锚点设定了实际利率的基准点，从而在充分就业的情况下稳定通胀。
本世纪头二十年，金融市场定价长期实际利率和名义利率不断走低，这是抵消亚洲储蓄过剩、全球金融危机、低生产率和人口增长、预算整合和低通胀所必需的。全球经济的许多潜在驱动因素仍然存在，但它们被对反复冲击、脆弱的全球供应链和偶尔出现的过度需求的担忧所抵消，导致世界更具通胀潜力，充满不确定性。
高盛的一项研究表明，金融市场目前预计需要提高长期利率来稳定经济，但很少有人相信这种市场评估会持续下去。这项研究的第二个发现更为确定——各国可以通过实施有效的经济稳定政策来改善其自身的实际长期融资成本。保持低而稳定的通胀和改善经常账户赤字是实现相对经济成功的途径。
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尽管高盛通过比较各国相对于美国的长期实际利率得出了这些结果，但可以毫不夸张地认为，对其他国家有利的事情对美国和全球其他经济体也同样重要。良好的美国经济政策降低了全球实际借贷成本，维持了更快的经济增长并改善了生活。因此，美国总统大选对美国和其他国家的重要性怎么强调都不为过。
在准备本周接受民主党提名之际，卡马拉·哈里斯一直在阐述她的经济前景。她全力支持美联储独立，以实现其实现最大就业和物价稳定的双重使命。她还宣布了一项令人欣喜的雄心，即打破住房建设障碍。然而，后一项政策并不像表面上看起来那么简单。承诺确保在四年内为中产阶级额外建造 300 万套“经济适用房”令人失望，但表现得非常谨慎。自 2020 年以来，美国新增了 600 万套住房，目前每年的住房完工率为 150 万套。
与历届总统选举中的民主党候选人一样，哈里斯希望对超级富豪征收更多税，用所得收入减轻中产阶级家庭（尤其是有孩子的家庭）的负担。这一目标能否实现，将取决于国会的权力平衡。
更令人担忧的是，她选择向左翼经济民粹主义靠拢。她含糊其辞地谈论的政策相当于食品杂货价格管制和租金管制，代表着希望战胜了长期失败的经验，这是一种危险的胜利。我们可以把她的言论解读为，她将利用标准竞争政策工具坚决打击反竞争行为，但她选择保持含糊其辞的事实一定令人担忧。
与唐纳德·特朗普连任的风险相比，哈里斯担任总统的风险微不足道。这位前总统明确表示，他希望在货币政策决策中拥有发言权，因为这些决策取决于“直觉”，而他有勇气做出正确的决策。由于特朗普在任期间一直主张低利率，并且在 11 月大选前不降息，因此美国通胀控制肯定会在今年秋天成为选举议题。
不仅如此，他的经济民粹主义还延伸到一些众所周知且被驳斥的概念，例如提高关税会打击美国消费者并进一步推高价格。上周，他呼吁“对多年来一直在剥削我们的外国征收 10% 至 20% 的关税”，这对美国和全球经济来说都是危险的。由于共和党人更热衷于减税而不是控制支出，即使特朗普的许多直觉可以受到国会的制约，也没人能确定特朗普担任总统后美国经济会保持稳定。
当面临一个候选人和一个候选人之间做出选择时，金融市场会出现波动，一个本能地将通货膨胀归咎于市场体系内的企业过度行为和剥削，另一个候选人则相信自己的直觉和自己喜欢的理论，而不顾几十年的经验，因此金融市场出现波动也就不足为奇了。
选举后的结果非常不确定，不仅取决于谁会获胜，还取决于他们将寻求实施什么以及他们是否有立法权。未来几个月肯定会出现更多动荡。如果你认为这些都不能让人放心，那你就对了。
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