似乎自从英国工党当选以来，尤其是党魁和财政大臣，就认为有必要不断发出厄运信息，强调采取严厉的财政行动（即紧缩政策），尽管他们在争取选民支持时声称不会选择“保守党”的选项。当然，他们耍了老把戏，一旦他们上任并查阅了“账簿”，他们就会惊讶地发现，政府财政状况比他们想象的还要糟糕，这意味着一切都是可以预料的，这证明他们采取了比计划更严厉的行动是合理的。从那时起，似乎每个星期，严厉的言论都会变得更加严厉，核心承诺也会被抛弃。保守党的政策与进步政策立场格格不入，例如两个孩子的福利上限，这些政策将继续存在。而其他更像“工党”的保守党政策将被取消，例如冬季燃料补贴，这些政策将被大幅削减。我对财政大臣的立场提出了许多批评（见之前的博客文章），理由是将英国政府的财政问题原则上等同于家庭财政问题的做法很荒谬。但是，除了这些更基本的问题之外，还有另一个问题，我还没有看到主流媒体和实际政客就拟议的紧缩措施进行讨论。整个讨论似乎是在真空中进行的——没有背景。财政大臣声称当前的政策立场令人震惊且不可持续，似乎与英国当前更广泛的经济现实脱节。这种解释意味着将制定糟糕的政策决定，损害国家的物质繁荣。
背景是，冬季燃料补贴由英国工党于 1997 年推出，发放给英国符合条件的养老金领取者，帮助他们度过冬季寒冷。
2022-23年，约有1140万养老金领取者领取了这笔金额为数百英镑的养老金。
即将实施的变化将使英格兰和威尔士目前领取养老金的约 1000 万名养老金领取者被排除在外。
与所有普遍支付的福利一样，人们对其范围存在一些争论——例如，为什么富人应该得到这些福利。
但有证据表明，工党政府计划推行的经济状况审查门槛将使数百万人无法获得贷款，并因此陷入困境。
我最近在博客文章中发布的一些更基本的问题如下：
1. 英国财政大臣未通过基本测试——语言的目的是传达意义（2024 年 8 月 1 日）。
2. 英格兰银行不需要分层储备制度来帮助政府避免紧缩政策（2024 年 8 月 5 日）。
3. 英国新工党政府将不得不放弃财政规则，否则将收效甚微（2024 年 7 月 24 日）。
4. 英国工党再次因其荒谬的财政规则而失败（2024 年 6 月 20 日）。
现在我们回到我今天要强调的主要问题。
2024年8月15日，英国国家评估办公室发布了最新的2024年6月季度国民账户数据——英国GDP第一季度估计值：2024年4月至6月——该数据显示，英国经济在该季度增长了0.6%，此前在2024年第一季度录得相当强劲的0.7%的增长。
它还显示，2024 年第一季度人均 GDP（实际）增长了 0.5%，2024 年 6 月季度增长了 0.3%。
因此，平均而言，英国人的收入较高。
国民账户中的隐含价格指标大幅下降，六月季度为 0.3%。
第一张图表显示了 2005 年至 2024 年 6 月季度的年度和季度增长率（2020 年 3 月至 2022 年 3 月之间的 COVID-19 季度作为异常值排除在外）。
我忽略了大流行时期的数据，因为它会扭曲其余的数据。
在经历了几个季度的极低增长之后，2024 年的增长前景有所改善。
那么必须要问的问题是：推动这一增长的因素是什么？
下图显示了自 2005 年 3 月季度以来（不包括疫情季度）家庭消费支出（实际）的年度和季度增长情况。
过去几个季度，家庭消费支出增长一直很低或为负。
2024 年前两个季度，3 月份季度略有改善，为 0.4%，6 月份季度改善了 0.2%。
私人资本形成（商业投资）怎么样？
近十余年来，投资率基本稳定在GDP的10.5%左右。
英国国家统计局表示：
在 GFCF 中，商业投资预计在 2024 年第二季度下降 0.1%，而上一季度则增长了 0.5%。与去年同期相比，商业投资预计下降了 1.1%。
净贸易部门的赤字相当于“2024 年第二季度名义 GDP 的 2.7%”。
因此，总支出的这些要素无助于增长。
对增长的贡献
在 2024 年 6 月季度记录的 0.57% 的增长中，公共部门（经常性支出和资本支出）的贡献为 0.39 个百分点，占了相当大的比例。
政府经常性支出为整体增长贡献了0.3个百分点，而政府投资（资本支出）贡献了0.09个百分点。
在最近的报道背景下思考这个问题——由工党内阁部长的声明推动——政府将“做出进一步的艰难决定”，而不是已经宣布的决定（来源）。
所引文章援引内阁办公室部长的话说：
这是艰难的决定，因为我们看到了几年前公共财政失控的情形。我们不想重演那样的悲剧，而这些正是财政大臣现在必须做出的艰难决定。
现在我们回到基本无知的问题。
失去对公共财政的控制权意味着什么？
这是那些愚蠢空洞的声明之一，公众对此感到惊慌，但这些声明毫无意义。
数据显示，财政状况并无异常，其涨跌受非政府部门支出决策的影响。
该图表来自 OBR 出版物《公共财政简介》（2024 年 4 月 25 日发布），是在选举前制作的。
OBR 写道：
2024-25 年，我们预计赤字将达到 872 亿英镑，占国民收入的 3.1%。这与 2020-21 年 3147 亿英镑的峰值相比大幅下降，后者是二战以来的最高水平。在五年预测中，我们预计收入的增长将超过支出的增长，赤字将下降……
预算赤字的变动部分是经济起伏的结果。当经济强劲时，赤字会随着税收增加和福利支出成本减少而降低。当经济疲软时，情况则相反。
OBR还指出：
1.“英国政府的收入与国民收入之比略高于美国、日本和加拿大，但低于德国和丹麦、挪威等斯堪的纳维亚国家。”
2、“英国公共支出占国民收入的比例略高于其他工业国家的平均水平——英国的公共支出超过美国和日本，但远低于意大利或法国。”
3. 英国的赤字略高于经合组织国家的平均水平——但差距并不大。
因此，即使我们只考虑这些狭窄的数据，“失控”也不是我们能想到的描述词。
然后思考一下与其他主要宏观经济部门——外部部门和国内私营部门的关系。
下图显示了 1980 年至 2023 年所谓的部门平衡（使用 IMF WEO 数据）。
如果您不确定如何理解这些数据，请阅读这篇博客文章，它从第一原理推导出部门平衡——第 714 次也是最后一次周末测验——2022 年 12 月 31 日——答案和讨论（2022 年 12 月 31 日）——参考问题 3 的答案。
总结起来的关系是：
（G-T）=（（S-I）-CAB）
或者用文字表达就是政府财政状况（G-T）必须等于私人国内收支平衡（S-I）与外部收支平衡（CAB）之间的差额。
这不是一个观点。
它是从国民账户数据的收集和呈现方式中得出的会计事实。
另一种说法是，部门平衡方程表明，总私人储蓄（S）减去私人投资（I）必须等于公共赤字（支出G减去税收T）加上净出口（出口（X）减去进口（M））加上净收入转移。
关键在于，如果存在外部赤字，例如英国自 1998 年以来一直存在外部赤字，那么外部部门就会消耗经济的需求（支出）。
此外，私人国内盈余（净总储蓄）也会消耗经济需求。
只有财政收支赤字大于其他两个部门的支出消耗，经济才有可能增长。
不难发现，在全球金融危机期间出现相对较大的财政赤字之后，私人国内部门提供了GDP（收入）支持，从而增加了整体储蓄，而外部部门则出现了赤字。
由于保守党在全球金融危机和新冠疫情之间的时期推行财政紧缩政策，外部收支赤字略有上升，国内私营部门的整体储蓄能力消失了。
私营部门债务大幅上升，这是在财政紧缩政策下仍能实现增长的唯一原因。
这当然是一条不可持续的增长道路，因为私人资产负债表最终会变得过于不稳定，必须削减私人支出以降低破产风险。
您还可以看到，由于外部头寸仍然处于赤字状态，保守党试图减少财政状况的举措导致私营部门储蓄状况的下降。
目前，英国经济在计划的财政削减下维持增长的唯一办法是让国内私营部门陷入赤字并不断增加债务水平。
这是灾难的根源。
结论
关键在于宏观经济部门之间存在内在联系，虽然政府庆祝 2024 年前两个季度的积极增长表现，但却没有意识到这种表现只有在财政设置下才有可能实现。
换句话说，财政状况一直在推动经济增长，如果没有持续的 GDP 增长，政府根本就不可能接近其财政规则目标。
一旦取消已经宣布的财政支持，英国经济将很快重回衰退。
月度 GDP 数据显示，由于早期的政策选择，6 月份的经济增长率为零。
今天就到此为止！
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