城市经济放缓了吗？这是企业信号

尽管大多数高频指标——包括商品及服务税清理、采购经理人指数的扩张趋势以及航空和港口货运的增长——都表明九月季度经济活动强劲且持续扩张，但领头羊的季度业绩并不鼓舞人心。一些消费领域的情况并不乐观。

从汽车、服装到面条，城市需求疲软的迹象随处可见，表明城市地区的需求放缓。

许多人希望，随着节日旺季的到来，城市地区的放缓，尤其是汽车和快速消费品（FMCG）销售的放缓可能只是暂时的，预计节日旺季将提振销售。印度储备银行 (RBI) 在 10 月份月度公报中表示，随着节日需求加快和消费者信心改善，印度的总需求将摆脱 2024-25 年第二季度暂时放缓的影响。

领头羊发出压力信号

印度斯坦联合利华 (HUL) 的业绩被认为是印度更广泛消费者信心的代表，但截至 9 月份的季度业绩令人失望，其特点是收入小幅增长 2%、销量增长 3% 和 4净利润下降%。剔除基准年间接税项目的一次性影响，净销售额增长 3%，净利润增长持平，营业利润率也持平。尽管该公司本季度的广告支出减少，但高昂的原材料成本限制了利润增长。另一家快速消费品巨头雀巢印度公司（Maggi 面条、奇巧巧克力和雀巢咖啡生产商）报告称，受需求疲软影响，7 月至 9 月季度净利润同比小幅下降 0.94%，降至 899.49 千万卢比。和高商品价格。这家瑞士食品公司的印度子公司去年同期净利润为 90.808 亿卢比。

Reliance Retail 表示，时尚和生活方式业务需求疲软以及提高批发业务利润率的调整方法损害了收入，截至 9 月的第二季度收入下降了 3.5%。这是印度最大零售商首次出现收入下降的情况，除了在疫情期间，新冠疫情导致的限制迫使他们暂时关闭商店。

9 月份整体零售业同比增长 5%，随着排灯节等重大节日的临近，销售预计将回升。印度零售商协会 (RAI) 的数据显示，北印度的销售额增长了 7%，其次是西印度和南印度，分别增长了 5%，而东印度仅增长了 4%。 。

是什么拖累了消费领域？

Parle、Dabur和Tata Consumer等消费品公司表示，农村地区对日常必需品和食品的需求正在复苏，但由于食品通胀，城市仍然面临压力，拖累9月份季度的整体增长。尽管农村需求正在复苏，但消费者需求疲软加上大宗商品价格高企正在拖累快速消费品行业。

HUL表示，受茶叶和毛棕榈油价格上涨的推动，原材料成本同比增长5%，占收入的49.6%。雀巢印度公司董事长苏雷什·纳拉亚南 (Suresh Narayanan) 指出，水果、蔬菜和食用油价格飙升“令人担忧，因为如果组织无法管理，这显然会导致价格上涨”。特大城市尤其受到表现疲软的影响他说，在牛奶和营养品、巧克力和糖果等领域。

“自 3 月份以来，棕榈投入成本一直在上升，截至目前已上升至十几位。管理层决定不将全部成本上涨一次性转嫁给消费者，并决定继续投资于农村等长期增长举措。货车计划、新品类开发等，”Godrej Industries Group 的快速消费品部门 GCPL 表示。

受暴雨和供应中断影响，9月份西红柿、洋葱等蔬菜价格环比上涨35.9%。上个月，原油和精炼食用油进口关税上调了 20 个百分点，导致印度 9 月份零售通胀率升至 5.5%，创九个月新高，而 8 月份为 3.65%。

马里科表示，在关键投入中，椰肉价格上涨超出了内部预测，最近进口关税上调导致植物油价格在本季度末走高。

一位高级官员周三表示，塔塔茶公司将在未来几个月内对其品牌组合实施提价，因为该公司的目标是扩大因投入价格上涨而受到打击的利润率。

批发通胀挤压公司

政府数据显示，由于食品价格飙升，印度 9 月份批发通胀年率加速至 1.84%，而 8 月份为 1.31%。 2023 年 9 月的 WPI 定为 0.26%。

政府数据显示，关键指标食品价格从 8 月的 3.26% 升至 9 月的 9.47%。蔬菜价格上涨48.7%，而8月份下降10%。谷物价格较去年上涨 8.1%，一个月前上涨 8.4%。此外，WPI初级商品的年通胀率从8月份的2.42%加速至6.59%。

一些货币政策委员会成员对经济放缓感到担忧

货币政策委员会（MPC）的新外部成员与印度储备银行成员一样，持中性至鸽派的前景。据《印度时报》报道，虽然印度储备银行成员的鸽派态度源于对情况将会改善的乐观态度，但外部成员更担心经济放缓。

周三公布的货币政策委员会会议纪要显示，三名新外部成员之一的纳格什·库马尔呼吁放松货币政策，强调经济增长放缓和国内外市场的需求赤字。外部委员Saugata Bhattacharya主张中立立场，并对增长动力丧失、总需求不确定以及地缘政治因素和大宗商品价格上涨等外部风险感到担忧。然而，第三位新成员拉姆·辛格(Ram Singh)持乐观鸽派态度，并承认消费和投资推动的国内增长强劲。

库马尔是 10 月 9 日货币政策委员会会议上唯一投票支持降息 25 个基点的成员，而其他成员则投票支持暂停降息。

在最新的利率制定小组会议上，货币政策委员会保留了回购利率，并将本财年（2025财年）的通胀预测维持在4.5%不变，尽管对食品价格轨迹持谨慎态度，这可能会损害核心通胀以及地缘政治紧张局势对原油价格的任何安慰构成威胁。央行目前预计本财年第二季度、第三季度和第四季度的通胀率分别为4.1%、4.8%和4.2%。在 8 月份的政策中，货币当局将通胀数据分别定为 4.4%、4.7% 和 4.3%。第一季度通货膨胀率为4.9%。

考虑到均衡的通胀和增长趋势，印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯宣布货币政策委员会从“撤回宽松”转向“中性”。这一变化使货币政策委员会拥有更大的灵活性，同时在不影响经济增长的情况下保持通胀与目标的一致。

（来自 TOI 的输入）