2025 年绿色金融的五个问题

新年快乐。对于绿色转型中的企业和投资者来说，2025 年将是充满挑战、动荡的一年，而对于报道这一主题的记者来说，也是非常忙碌的一年。以下是我们今年将跟踪的五个关键问题。你的是什么？请通过[email protected] 告诉我们。 — 西蒙·蒙迪

一、绿色保护主义还会走多远？

在美国政治严重两极分化之际，打击中国绿色科技进口是少数得到两党支持的事情之一。共和党和民主党议员都希望减少美国经济对战略竞争对手的依赖，并削弱中国对全球清洁能源供应链的控制。

总统乔·拜登上个月推出了对中国产品的最新一系列限制，包括太阳能电池板和电动汽车。即将上任的特朗普政府几乎肯定会进一步提高这些壁垒，作为减少对华贸易逆差的一部分。

欧盟也一直在对中国清洁能源进口实施新的限制，并且在欧盟委员会主席乌苏拉·冯德莱恩(Ursula von der Leyen)更右倾的第二届政府领导下，欧盟可能会加倍加强这一立场。一项值得注意的新举措是推动中国企业将知识产权转让给欧洲企业，以换取在欧盟经营的权利并从其补贴制度中受益。

西方将在多大程度上加强贸易规则是一个关键问题。同样重要的是，中国的绿色科技行业将受到多大的影响，以及它将如何应对——无论是通过自身的贸易限制进行报复，还是加倍努力增加对更友好的发展中经济体的清洁技术出口。

更重要的问题是，这种绿色保护主义的倾向将在多大程度上减缓能源转型。卡内基基金会最近发表的一篇论文警告称，鉴于中国生产商在清洁能源供应链关键环节的规模优势和成本效率，这些贸易措施“可能导致更深层次的突然脱钩，在关键环节具有巨大的破坏性”。时间”。

相反，它主张美国和中国之间实现“清洁能源缓和”，称更健康的贸易关系将促进中国和西方之间更广泛的合作，并加速全球气候行动。这是一个令人信服的愿景，但只有最坚定的乐观主义者才会认为 2025 年有可能实现。 （西蒙·蒙迪）

2. 国际气候融资会出现好转吗？

去年 11 月在巴库举行的 COP29 峰会以令人失望的方式结束，发展中国家代表原本希望国际气候融资大幅扩张。富裕国家承诺到 2035 年每年动员 3000 亿美元，但远远低于专家估计的必要水平。

尽管如此，全球显然越来越意识到低收入国家需要扩大气候融资。 2025 年，我们将拭目以待这是否会转化为结果。

一个巨大的问题涉及特朗普领导下的美国做法，他发誓要让美国退出《巴黎协定》，并可能削减以气候为重点的对外援助。这是其他富裕国家不愿在巴库做出慷慨承诺的一个因素，而这在很大程度上取决于它们准备在多大程度上弥补华盛顿留下的财政缺口。

中国和海湾国家等没有义务根据《巴黎协定》提供气候融资的经济体也有机会通过扩大向低收入国家（特别是非洲国家）提供的自愿支持来建立软实力。

随着双边支持的局限性日益明显，多边开发银行——尤其是世界银行集团——将面临越来越大的压力，必须采取更积极主动、更少规避风险的方式来促进私人投资。

发展中国家政府之间吸引绿色金融的竞争今年将会升温，无论是通过肯尼亚等绿色债券计划，还是通过从乌干达到孟加拉国推出的税收和补贴制度。

根据国际能源署的数据，2024 年清洁能源投资达到创纪录的 2 万亿美元，但其中只有 15% 用于发展中国家（不包括中国），而这些国家的人口占世界人口的三分之二。今年，我们将更好地了解这种不平衡是否可以得到解决。 （西蒙·蒙迪）

3. 保险公司能否承担气候灾害带来的不断增加的成本？

随着全球变暖加剧洪水、野火和其他自然灾害，暴露地区的房主正在努力寻找负担得起的保险。政府有动力保持较低的保费并承担更多的风险，这使得它们面临可能产生巨额公共债务的灾难性事件，并对市场产生连锁反应。

美国参议员谢尔登·怀特豪斯等立法者担心，主要保险公司的退出可能会引发“房地产价值暴跌”，或迫使州保险公司寻求联邦救助。

据瑞士再保险公司称，截至 12 月，自然灾害造成的保险损失有望在 2024 年超过 1,350 亿美元。其中三分之二的损失发生在美国。但欧洲因洪水造成的保险损失总计 100 亿美元，是该地区有史以来同类灾害中第二高的数字。据晨星公司估计，10 月份西班牙发生的毁灭性洪水导致 220 多人死亡，保险损失可能超过 40 亿欧元（42 亿美元）。

然而有迹象表明，消费者保险成本上涨的因素之一——再保险价格可能会略有下降。过去两年，慕尼黑再保险等再保险公司已将定价提高至创纪录利润的水平。他们扩大的资产负债表现在给了他们削减利率的空间。保险经纪人豪顿表示，1 月 1 日，保单通常会续保，全球财产巨灾再保险的成本下降了 8%。

根据风险建模公司 Verisk 最近的一份报告，以未来几年的标准来看，去年的损失实际上是轻微的。报告称，预计全世界每年平均会遭受 1,510 亿美元的保险损失，在经济不景气的年份损失会更严重。今年，我们将就气候变化如何改变保险业面临的风险以及保险公司如何应对提供新的见解。 （李·哈里斯）

4.人工智能热潮对清洁能源格局意味着什么？

人工智能的崛起是 2024 年最大的商业故事之一。人工智能对电力的巨大需求一直是清洁能源领域最重要的主题之一。在 9 月份达成的一项具有里程碑意义的协议中，微软和 Constellation Energy 表示，他们将重新开放三哩岛核电站，突显大型科技公司迫切希望支撑其电力供应。

2025 年，人工智能对电网的挑战可能会变得更加严峻。

上个月，行业监管机构北美电力可靠性公司警告称，人工智能电力消耗可能会导致美国和加拿大在需求高峰期间停电。

NERC 表示：“现在的需求增长高于过去二十年的任何时候。”

微软和其他科技巨头在决定是否通过清洁能源满足人工智能相关电力需求的增长方面发挥着巨大作用。随着唐纳德·特朗普本月重返白宫，联邦政府将不会成为低碳电力的推动力。但微软、亚马逊、Alphabet 和其他科技领军企业都拥有雄厚的财力来为此付出代价。

进入 2025 年，清洁能源领域最大的问题之一将是，随着联邦政府将重点转向化石燃料，大型科技公司是否会继续在核能、太阳能和风能上投入资金。 （帕特里克·坦普尔-韦斯特）

5. 反ESG法律的反弹将如何发展？

2024 年，美国的可持续投资出现逆转。随着共和党政客加大对 ESG 的攻击力度，投资者对环境、社会和治理 (ESG) 基金的需求在 2024 年放缓。

特朗普11月获胜后不久，共和党领导的各州对贝莱德、道富银行和先锋集团提起联邦反垄断诉讼，指控美国三大指数基金经理利用其在煤炭生产商中的持股来限制供应，以实现净零碳排放目标。

这场诉讼将在 2025 年受到密切关注，看看它是否成功以及是否会扩展到其他公司。

Crowell & Moring 律师德雷克·摩根 (Drake Morgan) 告诉我：“反 ESG 强烈反对运动试图通过利用反垄断风险以及风险认知来实现其目标。” “公司可能很难区分这些指控，因为这些指控所涉及的反垄断理论是出了名的难以捉摸，而且法院没有提供太多澄清，至少最近没有，”他说。

“几年前，当公司考虑其 ESG 政策时，反垄断风险并不是重点关注的焦点”，摩根表示。 “我们现在看到的并不是路线修正，而是风险管理随着执法优先事项的变化而演变。”

共和党人显然已将目光投向废除 ESG 和 DEI（多样性、公平性和包容性）计划。今年的一个关键问题将是关于术语的。金融公司会继续使用不同的语言追求可持续金融战略—​​—还是完全放弃它们？ （帕特里克·坦普尔-韦斯特）

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