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FT的编辑Roula Khalaf在本每周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
日本政府和中央银行在接下来的几周内面临重要的决定，因为他们决定如何最好地应对浪费以记录长期借贷成本的最高水平，并使投资者基础的债务基础缩小。
30年期债券的收益率在年初的2.3％以下，上周达到3.2％，而40年期债券的收益率达到了3.7％，在对日本债务堆的重新担心的背靠背拍卖中，贫血拍卖会。收益率成反比价格。
最近几天的动荡略微消退了，它揭示了分析师所说的是日本债务的供应和需求之间的结构性失衡，许多投资者认为这会严重影响价格。
一个重要的驱动力是人口统计。战后婴儿潮一代庞大而富裕的寿命不到20年，而2000年约40岁。根据瑞银资产管理公司全球主权和货币负责人凯文·佐（Kevin Zhao）的说法，这导致了长期政府债券的需求结构性变化。
赵说：“这个团体（不再）需要长期投资。但是大多数政府官员并没有意识到这种结构性变化（正在发生）。”
此外，人寿保险公司不再是他们曾经有可靠的需求来源。在监管压力下，他们去年将其分配给了非常长的债券。但是，交易者说，该过程已经运行。
上周20年的收益率上升至2.61％，此前20年的政府债务拍卖，这引起了2012年以来最薄弱的需求。本周，收到的40年债务的拍卖也很差，这吸引了自去年7月以来的最低竞标比率。东京交易者说，这证实了正在进行的“买方罢工”。
随着日本银行已努力“正常化”货币政策并恢复积极利率的努力，这些问题已经浮出水面。
自去年以来，自行债券将其总债券的总购买总额减少到每季度的400亿美元（28亿美元）以来，并计划将该速度延续到2026年3月。
多年来，投资者一直质疑当局计划如何兼顾总债务与GDP比率的政治和财务现实，该比率已上升至近250％，而中央银行则建立了一个非正统的，市场统治地位的地位，该地位持有大约52％的债务市场。
分析师指出6月16日这一周对于确定借贷成本从这里的何处至关重要。
那一周包括BOJ的货币政策委员会的为期两天的会议，该委员会将审查过去一年的债券购买减少。市场上的一些人认为，鉴于动荡，委员会可能会决定减慢其采购的步伐，以保持收益率的盖帽。
该周晚些时候，财政部计划与市场参与者讨论债务发行计划，并可以决定在超长端进行销售。收益率在周二出现后于周二开始向总经理和其他市场参与者的看法来债券市场。
摩根大通（JPMorgan）的经济学家在给客户的说明中说，超长端收益率的上升速度意味着Boj即将对定量紧缩的审查将对市场更为重要。
然而，摩根大通（JPMorgan）的高级经济学家本杰明·沙蒂尔（Benjamin Shatil）表示，随着日本进入第四年，头条高于Target的头条通货膨胀，棚屋似乎是曲线的落后落后的。
此外，他指出了大规模的政府养老金投资基金，并未提高其对外国资产的国内资产的分配，并迅速收紧了商业银行业的流动性。
“这都引出了一个问题 – 为什么要买？”他说。
东京巴克莱（Barclays）的费率和外汇战略家Shinichiro Kadota表示，在周三对40年债务拍卖薄弱之后，关键将是财政部关于其未来发行计划的通讯。
他说，JGB市场的超级末端表达了一段时间以来一直在酿造的问题，但是，像Boj正常化和日本提高国防支出的潜在需求一样，已经变得更加重要。
他补充说，除了监管变化外，日本人寿保险公司的收入正在下降，因为他们的产品面临其他投资工具的竞争增加，而受税务保护的投资帐户（称为NISA）受到了政府的大力鼓励。
卡多达说，棚屋不太可能会减少JGB购买。他说：“可能会有一些调整……但是解决方案必须是财政部（减少）发行。”
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