为什么印度超过中国，美国，欧盟和德国？

根据世界银行的最新估计，印度的经济增长在26财年将有所缓和，但即使世界其他地区都步履蹒跚，即使世界其他地区都会保持稳定。它使印度对26财年的增长预测从一月份的6.7％降低到6.3％。但是，根据各种估计，印度仍将仍然是增长最快的主要经济体。

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印度首先成为2015年全球增长最快的主要经济体，就GDP增长率而言超过了中国。有利的外部环境的融合（例如，油价低），国内宏观经济稳定和大胆的改革议程为印度经济加速奠定了基础。从2015年至2018年，印度的GDP增长徘徊在7.5％至8％之间，超过了中国，由于从投资领导到消费驱动的增长的结构过渡，其增长速度已减缓至6.5–6.7％。在此期间的主要改革包括印度制造计划，外国直接投资规范的自由化以及迈向财政合并的步骤。商品和服务税（GST）于2017年通过，朝统一的国家市场进行了里程碑意义。从2019年到2020年是逆风时期。到2018年底和2019年，由于银行业压力（尤其是在NBFC中），私人消费削弱和私人投资疲软，增长开始适度。在2019 – 20财年，由于全球经济状况以及制造业和建筑部门的放缓，GDP增长率下降到5％，与上一财政年度的6.1％增长相比，2018-19财年的增长率下降到2018-19-19股份增长，而在金融部门的消费量疲软和挑战。

2020年的共同19日大流行对经济造成了重大打击，导致GDP在21财年收缩了7.3％，这是自独立以来最糟糕的表现。印度在22财年以8.7％的增长而反弹，国内需求，公共资本支出以及服务和出口的恢复的支持支持。自2022年以来，印度一直保持6-7％的增长率，而大多数发达经济体甚至中国都大大减速。世界银行，国际货币基金组织和联合国一再将印度重申为2021年增长最快的主要经济体，这一地位至少将通过26财年保留。

根据联合国世界经济状况与前景2025年，国际货币基金组织和世界银行的预测，印度有望成为增长最快的主要经济体，超过了中国，美国，欧盟，德国，德国和其他发达经济体。这种增长差异不仅是统计数据，而且反映了改变结构动力，宏观经济基本面和全球参与者之间的政策对比。

印度在世界步履蹒跚时稳定

预计全球经济在2025年将仅增长2.3％，这是从以前的预期下降。这种柔和的速度强调了几个横切逆风的持久性：贸易保护主义的上升，尤其是通过关税升级和战略脱钩（尤其是在美国和中国之间），这限制了贸易量的增长。世界银行警告说，2025年的全球贸易扩张可能低于2％，高于历史平均水平的历史平均水平，尤其是欧洲央行和美联储的发达经济体中，中国银行的中性银行维持持续的核心通货膨胀率持续谨慎的货币立场，从而抑制了消费消费率和资本投资的实际利率。乌克兰的战争，美国 – 中国紧张局势和能源供应中断继续破坏投资者的信心并破坏全球供应链。人口衰老，生产率停滞和温和的创新扩散正在结合起来抑制德国和日本等主要经济体的增长。

根据世界银行的预计，美国将看到约1.4％的增长，从1月份预计的2.3％下降，这标志着放缓，这主要是由于货币收紧的影响延迟，由于通货膨胀疲劳而减弱了消费者情绪，并且由于选举年份的政治不确定性，这可能会延迟公共投资决策。

符合其历史标准，中国的增长预测在2025年保持不变，为4.5％。尽管政策工具仍然可用，但北京仍在其房地产部门面临结构性问题，劳动力参与下降，地缘政治隔离和资本流出不断增加。

预计欧元区将仅增长1％，而德国仍然是经合组织成员中表现最弱的人之一。能源不安全感和俄罗斯制裁后的高投入成本继续对工业生产进行权衡。对出口的结构依赖，尤其是对中国放缓的责任，越来越多。绿色过渡投资的滞后会降低中期竞争力。

为什么印度仍然是一个异常值

印度预计在26财年将增长6.3％，保持其作为世界增长最快的主要经济体的地位。这种超越的原因既是周期性的，也是结构性的。与出口依赖的经济体不同，印度受益于消费丰富的GDP结构。不断增长的中产阶级，城市化的上升和人均收入增加，创造了一个有弹性的消费者基础，使经济与全球冲击相距甚远。

印度仍然处于人口最佳状态。劳动力中位年龄为29岁，劳动力继续扩大，促进了需求和生产力增长。相比之下，欧洲，中国和日本的衰老人口在长期增长时作用。

政府主导的资本支出，特别是在基础设施（道路，铁路，能源和数字基础设施）方面具有强大的乘数效应。这种投资繁荣也挤在私营部门的投资中，尤其是在制造和物流方面。 GST，破产和破产法以及数字公共基础设施（UPI，Aadhaar Stack）等改革在经济中增强了形式化，合规性和生产力。

印度的IT和数字服务出口仍在继续激增，该国越来越多地将自己定位为包括Fintech，Edtech和HealthTech在内的高级服务的全球后台，从2000年代初期的呼叫中心走了很长一段路。这个高利润部门为经常账户压力提供了宝贵的垫子。在美国 – 中国解耦和中国+1策略中，印度正在吸引外国直接投资电子，药品，半导体和可再生能源制造。

然而，尽管如此，印度并不能免疫全球动荡。关键风险包括对石油进口的依赖，这将其暴露于能源价格冲击中。相对较弱的出口部门可能会限制全球恢复阶段的收益。如果由于选举考虑而增加补贴，财政压力可能会增加。

全球经济正在驾驶低增长的平衡，标志着贸易零散，人口阻力和通货膨胀惯性。相比之下，印度的增长正受到有利的人口，国内需求和政策势头的推动。印度区别的不仅是其标题增长率，而且是经济的基本组成。这种势头是否可以转化为与发达经济体的持续长期融合将取决于印度扩大增长，投资人力资本的好处并为未来全球冲击而建立弹性的能力。