随着估值飙升，NFL 球队出售可能会停滞

西雅图海鹰队可能是下一支被出售的国家橄榄球联盟球队。除此之外，谁也不知道何时会有另一支球队易主。

前西雅图海鹰队老板、微软联合创始人保罗·艾伦于 2018 年去世。艾伦去世后，球队一直由艾伦姐姐乔迪管理的信托基金控制。艾伦的遗产要求球队最终出售，所得款项将捐给慈善机构。但目前尚无明确的交易时间表。

艾伦的信任有理由等待——这也是其他球队老板可能不会很快出售的原因。

为 NFL 总裁罗杰·古德尔和联盟老板提供咨询的体育顾问马克·加尼斯 (Marc Ganis) 表示，由于 NFL 的媒体版权交易、扩张和比赛的增加，NFL 的估值在未来几年可能会继续上升。如果现在出售球队，球队老板可能会失去巨额收益。

“我们甚至还没有接近 NFL 市场的顶峰，”加尼斯说。“从升值和净收入来看，NFL 仍处于增长阶段。”

根据 CNBC 的 2024 年 NFL 球队官方估值，NFL 球队的平均价值目前为 64.9 亿美元，没有一支球队的估值低于 52.5 亿美元。在最近出售的 10 支 NFL 球队中，有 7 支在出售后的百分比收益基础上跑赢了标准普尔 500 指数。

据熟悉球队财务状况的人士透露，受全联盟媒体、赞助和许可协议增长的推动——这些协议分摊给所有 32 支球队——去年，平均每支球队的收入为 6.4 亿美元，营业收入为 1.27 亿美元。

NFL 的新媒体版权协议于去年全面生效。这是一份为期 11 年的协议，有效期至 2033 年， 价值超过 1100 亿美元——比联盟之前的合同增加了 80%。其中还有一项条款允许联盟选择退出除 迪士尼将在 2028-2029 赛季结束时生效；NFL 对迪士尼 2030 年后的交易设有退出条款。

在美国职业篮球联赛 (NBA) 7 月份将其媒体版权价值提高了近三倍之后，这一选择将为所有者提供另一次获利的机会。未来可能出现来自以下财力雄厚的科技公司的竞标： 亚马逊， Netflix 和 字母的 YouTube 可能会导致 NFL 观看人数最多的比赛的价值激增。电视收视率继续上升：2023-24 赛季的收视率比去年同期增长了 7%，成为自 1995 年首次跟踪数据以来收视率第二高的赛季。

“对广告商来说，NFL 是美国最大、最有价值的观众群，”CBS Sports 前总裁、Pilson Communications 创始人兼总裁尼尔·皮尔森 (Neal Pilson) 表示。“与 NBA 的合约将成为一个标杆，但当 NFL 续约时，即使选择退出，这也将成为历史。那还有四年时间。每个人都知道 NBA 的表现有多好。但最终，NFL 的转播权合约将取决于其观众群以及第三方认为其作为合作伙伴可以产生的收入。”

加尼斯表示，未来几年预计将增加第 18 场常规赛，而古德尔有意在西班牙、德国和巴西增加比赛，以提高 NFL 的国际知名度，这也将增加联盟的收入和估值。

他说：“NFL 在国际收入方面才刚刚起步。”

加尼斯表示，NFL 球队大约每 3 年半就会被出售一次。这些出售通常是因为死亡或丑闻——因此很难预测另一支球队何时会易手。

上一个出售的 NFL 球队是华盛顿指挥官队——该交易于 2023 年完成，此前联盟老板在性骚扰和工作场所恶劣的指控下迫使丹尼尔·斯奈德放弃了该球队。乔什·哈里斯还拥有 NBA 费城 76 人队和国家冰球联盟新泽西魔鬼队，他以创纪录的 60 亿美元收购了华盛顿指挥官队。

过去四次 NFL 球队出售均创下新纪录，彰显了球队估值的上升。亿万富翁商人特里·佩古拉和他的妻子金在布法罗比尔队去世后于 2014 年以 14 亿美元收购了布法罗比尔队。 拉尔夫·威尔逊 (Ralph Wilson)，球队创始人。2018 年，对冲基金经理戴维·泰珀 (David Tepper) 以 23 亿美元收购卡罗莱纳黑豹队，创下了这一纪录。在 NFL 因工作场所不当行为对前老板杰里·理查森 (Jerry Richardson) 处以罚款后，黑豹队被出售。

罗布·沃尔顿 (Rob Walton) 是 沃尔玛，在帕特·鲍伦 (Pat Bowlen) 去世后，领导的一个财团于 2022 年以 46.5 亿美元收购了丹佛野马队。

短短几年内，这些投资就激增。 根据 CNBC 的 2024 年估值，如今比尔队的价值为 53.5 亿美元，黑豹队的价值为 59 亿美元，野马队的价值已增至 62 亿美元。

加尼斯表示，NFL 更愿意拥有数十年的球队老板，因为他们更看重长期决策，而不是短期利润。现代化的遗产规划旨在减少税收，这导致更多 他说，这是家庭世代相传的过程。

这进一步降低了全特许经营权的销售额。NFL 要求每支球队都要有书面的继任计划，以防其所有者去世。芝加哥熊队目前由 101 岁的弗吉尼亚·哈拉斯·麦卡斯基 (Virginia Halas McCaskey) 拥有，她是球队创始人乔治·哈拉斯 (George Halas) 的女儿。按照计划，当麦卡斯基去世时，熊队的所有权将分配给她的孩子们，并由她的第八个孩子乔治·麦卡斯基 (George McCaskey) 控制，乔治·麦卡斯基现年 68 岁，目前是球队的主席。

“联盟的决策者与比赛息息相关，”加尼斯说。“他们不是有投票权的领薪雇员。他们做出的选择是基于代际考虑的。”

球队营业额有限和估值飙升使得古德尔首次倾向于允许私募股权持有球队。NFL 球队老板上周投票决定允许部分私募股权公司购买球队最多 10% 的股份。每个基金或财团最多可以与六支球队进行交易。

据知情人士透露，迈阿密海豚队、比尔队和洛杉矶闪电队等球队可能考虑将少数股权出售给私募股权。比尔队正考虑出售球队总计高达 25% 的股份。

这三支球队的发言人拒绝发表评论。

首批获准投资的公司包括 Ares Management、Sixth Street Partners 和 Arctos Partners， 以及 该财团包括 Dynasty Equity、Blackstone、凯雷集团、CVC Capital Partners 和 Ludis，后者是由投资者兼前 NFL 跑卫柯蒂斯·马丁 (Curtis Martin) 创立的平台。数字财富管理平台 Arta Finance 的私人投资主管特蕾西·加拉格尔 (Tracy Gallagher) 表示，随着时间的推移，这个名单可能会越来越长。

“NFL 显然把流动性放在了首位，”加拉格尔说。“这是增加更多买家选择的众多措施中的第一步。”

联盟在私募股权方面谨慎行事，并采取了循序渐进的措施。NBA、NHL 和美国职业棒球大联盟允许私募股权公司持有最多 30% 的股权。NFL 只允许部分公司持有 10% 的股权，并打算从所谓的 carry 中抽取一定比例的利润——即基金经理在达到有限合伙人的回报门槛后所获得的利润。

“我认为我们的联盟是独一无二的，因为我们仍然拥有 32 名个人老板，”NFL 新英格兰爱国者队老板罗伯特·克拉夫特 (Robert Kraft) 在 8 月 28 日接受 CNBC 采访时表示。“我们拥有非常特殊的文化，我们希望确保我们没有做任何事情来改变我们联盟如此伟大的本质。”

“一些球队所有者确实面临着资金短缺的问题，”他说。“他们家族成员众多，需要解决很多不常见的问题。因此，我们认为这是一个绝佳的资金来源，而且可以以一种非常实用的方式进行，不会影响（球队）的运营，”他补充道。

克拉夫特告诉 CNBC，联盟不愿允许私募股权持有超过 10% 的股份，是为了强调球队在当地社区中的作用，而不是赚钱。

他说：“从我们的角度来看，将投资限制在 10% 是一种控制方法。”

加拉格尔表示，尽管 NFL 球队的估值趋势明显上升，但联盟的繁重限制可能会限制投资兴趣。

“这些都是皇冠上的明珠资产，但最终私募股权经理们还是靠持有这些资产发了大财，”加拉格尔说道。“如果你拿走其中的一部分，你就失去了购买这些资产的动力。”

加拉格尔还指出，其他标准私募股权投资具有下行保护，并在估值暴跌时提供董事会席位。NFL 目前还没有计划授予私募股权公司的管理权。

加拉格尔表示：“看看基金到底购买什么以及它们如何受到保护以便为最终投资者带来回报，将会非常有趣。”

观看：新英格兰爱国者队老板罗伯特·克拉夫特 (Robert Kraft) 谈 NFL 私募股权新规