美联储降息可能有助于扭转商业地产的颓势。然而，投资者在涉足市场时应谨慎行事。富国银行在 9 月 25 日的一份报告中表示，央行政策制定者上个月降息半个百分点“标志着自全球金融危机以来最严重的商业地产衰退的开始”。高级经济学家查理·多尔蒂（Charlie Dougherty）写道：“降低利率并不是灵丹妙药，但限制性较小的货币政策为商业房地产复苏奠定了基础。” “长期利率下降似乎缓解了上限利率的上行压力，并减缓了房地产估值的下降。与此同时，对经济软着陆的预期增加似乎为资本开绿灯，不再观望，”他额外。路上有一些颠簸。继周五好于预期的就业报告之后，周一，10 年期国债收益率自 8 月以来首次升至 4% 以上。债券收益率与价格成反比。 1 个基点等于 0.01%。根据 CME FedWatch 工具的数据，联邦基金期货交易表明，11 月下一次美联储会议降息 25 个基点的可能性约为 84%，而没有人预计会再次降息 0.5 个基点。多尔蒂表示，当然，市场面前不乏障碍，尤其是办公空间。 “也就是说，降低利率应该可以防止困境蔓延，并缩短未来的障碍，”他补充道。 Diamond Hill 高级投资组合专家 Douglas Gimple 表示，借款人的再融资利率较低 那些一直在高利率环境下延长抵押贷款交易的公司将得到一些缓解，并最终能够以较低的利率进行再融资。截至 9 月 30 日，他公司的短期证券化债券基金 (DHEIX) 的投资组合中约有 25% 是非机构商业抵押贷款支持证券。DHEIX 今年迄今的短期证券化债券基金“这并不是包治百病的灵丹妙药” ，”金普尔说。 “这不会在一夜之间发生，因为我们知道，当美联储采取行动时——无论是更高还是更低——都需要一段时间才能在整个系统中发挥作用。”他认为投资者现在可以通过关注自下而上的过程来发现价值。 “如果你能找到由于与商业房地产相关而从定价角度来看受到损害的毛坯钻石，那么你就能找到一些真正好的机会，”他说。 “你只需要小心一点。”知道你在买什么投资者应该了解他们的经理在买什么，或者如果他们自己投资，了解他们在购买什么，他说。 Gimple 特别喜欢单一资产、单一借款人 CMBS 和商业房地产抵押贷款义务。顾名思义，前者涉及一项资产（例如高端酒店）或单个借款人（可以是拥有多个地点的连锁酒店）。他说，后者是浮动利率的短期交易，通常由公司进行以升级房产，例如在公寓大楼中安装游泳池或节能空调。金普尔表示，每项投资也始终取决于交易。例如，他不会在洛杉矶或纽约购买办公空间，但可能会考虑郊区交易。他会考虑 A 级办公室，这些办公室通常是最现代化的，入住率高达 95%，且居住者多元化。在酒店或住宿内，他会关注迈阿密或夏威夷等地区的“奖杯”房产。 “这并不是关于酒店，而是关于位置，”金普尔说。他还关注单户租赁和工业，以及一定程度的零售业。他表示，持有的任何 CMBS 都应该只是包括信贷和国债在内的多元化固定收益投资组合的一部分。 “这取决于风险偏好，这将决定他们应该考虑什么样的配置，”金普尔指出。 “如果你只是因为阅读头条新闻而回避整个市场，那么作为投资者，你就是失职的。那里仍然有机会。”
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