尽管财报发布后遭到抛售，我们还是升级了史丹利百得股票

By Mann On 10 月 30, 2024

斯坦利百得公司在周二开盘前公布了好坏参半的季度业绩，该股遭受重创。尽管这些数字令人失望，但该公司的扭亏为盈仍在计划之中。根据 LSEG 编制的估计，第三季度收入同比下降 5%，至 37.5 亿美元，低于分析师预期的 38 亿美元。有机销售额同比下降 2%。调整后每股收益增长 16% 至 1.22 美元，高于 LSEG 预期的 1.05 美元。 SWK YTD 山 Stanley Black & Decker 股票发布后，Stanley Black & Decker 股价盘整下跌 8% 左右。该股下跌超过 13%，盘中低点跌破 90 美元。周二上午，我们将史丹利百得公司的评级调回了相当于买入的 1 评级，因为我们相信该股对印刷品的反应过度了。底线虽然工具与户外和工业这两个主要业务部门的销售额均未达预期，但我们更关注每个部门的盈利能力如何仍超出预期。自由现金流略有不足，但仍然足以支持股息、继续减少债务并投资于进一步增长。首席执行官唐纳德·艾伦（Donald Allan）在财报后电话会议上表示：“我们已经部署了新的投资来刺激可持续增长，主要目标是重振股票收益，以实现长期有机增长2至3倍于市场。”销售结果是终端市场需求的产物，我们知道，在房地产市场开始转向之前，销售结果将面临压力。为此，我们需要看到利率（更具体地说是抵押贷款利率）下降，以刺激新房购买和装修项目的需求。建造房屋和修理现有房屋所需的电动工具和手动工具均由 Stanley Black & Decker 制造，其品牌包括这些同名品牌以及专业人士的 Dewalt 和消费者的 Craftsman。尽管美联储上个月在其宽松周期中首次大幅降息，并承诺未来将进一步降息，但影响抵押贷款利率的10年期国债收益率一直在上升。 Stanley Black & Decker 为什么我们拥有它：Stanley Black & Decker 正处于多年重组计划的后期阶段。该公司推出了一系列举措，旨在节省成本、优化库存、精简组织以及转变供应链。尽管由于抵押贷款利率上升，维修和改造需求环境疲软，但管理层的成本削减计划将为下一个周期打造一家更强大的公司。当我们等待扭亏为盈时，我们将获得巨额股息。竞争对手：博世、创科工业和伊利诺斯工具厂最近一次收购：2024 年 7 月 2 日启动：2023 年 6 月 14 日与此同时，管理层正在对公司进行彻底改革并提高效率。当利率确实开始下降并且投资者确信他们将保持低利率时，由于该团队在最近一个季度在他们可以控制的事情上表现出色，这只股票将被证明是一个螺旋弹簧。至此，毛利率和营业利润率均同比增长，且好于预期。毛利率的增长主要归功于供应链的改善。艾伦在电话会议上表示：“我们乐观地认为，未来市场将转向对我们有利的方向，因为许多地区的降息可能将成为最初的催化剂。” “较低的利率和我们类别的需求之间存在滞后性，我们预计动荡的市场将持续到明年上半年，直到降息产生更大的影响以及美国大选结果已知并尘埃落定之前作为一家短周期业务，我们将仔细规划生产和库存，以确保我们为未来更强劲的需求做好准备，最早可能是在 2025 年下半年。”我们认为市场认为这意味着推迟需求改善的时间。短周期业务的本质是从制造到产品交付的周转时间更快。管理层仍有望实现到 2025 年底实现税前运行成本节省 20 亿美元的目标。该公司第三季度又削减了 1.05 亿美元成本，迄今为止总共节省了 14 亿美元。该团队在实现 35% 以上的长期毛利率目标方面也取得了良好进展，第三季度的毛利率为 30.5%，远高于上半年的 29.1%。管理层预计当前（第四）季度的毛利率将进一步扩大。评论工具与户外用品销售额同比下降 3%，有机下降 2%，价格走势带来的 1% 收益被 1% 的货币逆风和销量下降 3% 所抵消。得伟的增长连续第六个季度增长，但被疲软的消费者和 DIY 背景所抵消。从地域上看，北美销售额有机下降 4%，而欧洲有机销售额增长 1%，世界其他地区有机销售额增长 6%。调整后的分部利润率较去年同期扩大了 180 个基点，这主要归功于供应链效率的提高。我们本可以看到更多的扩张，除非管理层选择投资于进一步的增长计划，我们认为这是正确的。工业部门的销售额（主要包括为汽车和航空航天等终端市场制造的紧固件）下降了约 18%。然而，与去年同期相比，销量仅下降了 2%，而价格上涨了 1%，因此从有机角度来看，收入同比仅下降了 1%。公司基础设施业务的剥离造成了17个百分点的下降。 Guidance Management更新了今年剩余时间的展望，收紧了全年盈利预期，目前目标调整后每股收益范围为3.90美元至4.30美元，而此前的范围更广泛为3.70美元至4.50美元。然而，中间价仍为 4.10 美元，低于预期的 4.20 美元。该团队预计，与第二季度发布的指导相比，现在的折旧和资本支出会有所减少，尽管这将被年底库存水平高于预期的预期所部分抵消。在第三季度盈利超出预期的情况下重申但没有上调的中点可能会给该股带来一些压力，因为这意味着管理层没有将盈利预期转为指引。这意味着当前（第四）季度的隐含指引与预期相比有点宽松。全年自由现金流指引重申为 6.5 亿至 8.5 亿美元，7.5 亿美元的中点低于 8.18 亿美元的预期。（吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 SWK。有关股票的完整列表，请参阅此处。）作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。

纽约证券交易所于 2024 年 5 月 14 日迎来得伟（纽约证券交易所股票代码：SWK），庆祝其成立 100 周年。为了纪念这一时刻，斯坦利百得公司总裁兼首席执行官小唐纳德·艾伦 (Donald Allan, Jr.) 与纽约证券交易所全球咨询主管克里斯·泰勒 (Chris Taylor) 一起敲响了开市钟®。

纽约证券交易所

斯坦利百得公司周二开盘前公布的季度业绩好坏参半，该股遭受重创。尽管这些数字令人失望，但该公司的扭亏为盈仍在计划之中。

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