特朗普的贸易战开始在华尔街看上去并不那么恐怖

美国对传入商品的关税似乎仅比唐纳德·特朗普总统在4月威胁的税额要少得多，但是差异足以缓解华尔街一些最严重的衰退恐惧。

随着周末的美国 – 欧洲联盟贸易协议，现在看来有效的关税率或除名义水平以外的净影响将达到15％-20％的范围。这远高于年初达到的低单位率，但由于4月2日的宣布，这可能发生的25％或更差的比率。

经济学家曾担心特朗普在4月2日的“解放日”宣布中提出的积极关税会激增，并导致明显的放缓或衰退。

但是自那时以来，围绕关税的世界末日声明就减轻了。经济学家列举了全球强劲的增长背景，这是关税的长期通货膨胀影响和财务状况的总体放松是为什么景观看起来不那么可怕的原因。

例如，摩根大通（JPMorgan Chase）的衰退风险从60％的解放日降低至40％，但仍然比正常情况高，但至少是悲观的。

摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）在一份报告中说：“关税是美国购买外国商品的税收加税，但这种税收阻力不太可能足以使美国扩张脱轨。”

像其他人一样，该银行预计特朗普的关税将在全球范围内进行损害的报复。卡斯曼说：“但是，全球贸易限制的预期上升已成为朝着美国开放市场迈出的一步。”

关税仍然是危险

在美国欧盟达成15％关税之后，华尔街周围的评论回应了这样一种信念，即即使关税仍然具有对增长产生令人窒息的影响的强大潜力，经济衰退风险已经昏暗。

摩根士丹利策略师迈克尔·泽扎斯（Michael迈克尔·Zezas）写道：“我们仍然认为，最有可能的结果是增长缓慢和坚定的通货膨胀：不是衰退，而是一种背景，在这种背景下，贸易和移民控制对增长的不利影响大于放松管制和财政大规模的增长。”

可以肯定的是，贸易谈判的最终结果尚不清楚。

在特朗普实施的8月1日截止日期之前，仍有许多其他问题需要解决，这仍然可能导致影响美国主要贸易伙伴（包括日本和其他人）的征收大量征税。

Zezas补充说，贸易小规模冲突的进一步侵略“很容易将秤倾向于轻度衰退。” “总而言之，我们看到了美国经济偏向放缓的结果，但是由于对财政状况和现在的赤字更加清晰，因此遭受实质性衰退的风险正在缓解。”

美国 – 欧洲交易将在本周讨论关税对通货膨胀的影响时，将使美联储更多地促进了咀嚼。自从特朗普上任以来，美联储一直保持其基准短期利率稳定，在很大程度上是因为决策者对关税对通货膨胀的影响谨慎。

市场不会期望在会议上采取任何行动，该会议将于周三结束。但是他们将关注美联储进一步意图的线索，这将受到最终有效关税率土地的影响。

预计美联储将批准9月的降低税率，如果经济削弱通货膨胀时，这种情况似乎会增加。

花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）写道：“有效的关税率明显高于年初。” “但是，随着主要贸易伙伴的关税稳定近15％，比4月2日提议的要高得多的利率更高，市场和美联储官员将越来越有信心，增长和通货膨胀的上升风险将是适度的。”